資管人士：黃金漲幅具歷史性但令人不安，標志著「全球秩序的蓄意重塑」

SPI資產管理公司管理合伙人Stephen Innes表示，黃金價格上漲對貴金屬投資者而言是重大利好，但這一黃色金屬向每盎司4000美元逼近的走勢，也透露出自20世紀70年代末以來從未有過的經濟與地緣政治焦慮情緒。



Innes在周三撰文稱：「金價並非簡單上漲，而是在開闢一條既堪稱歷史性、又令人不安的道路。周二金價再漲1%，每盎司4000美元的關口已愈發清晰，今年以來漲幅已達45%。至此，黃金不僅突破了1980年經通脹調整后的歷史峰值，還跨越了所有關鍵的心理阻力位，持續向未知高位挺進。」

Innes指出，黃金的漲勢並非僅由通脹推動。「若僅因通脹，債市本應發出警報——長期收益率飆升、收益率曲線趨陡，」他表示，「但實際情況是，黃金的上漲受一系列更強勁因素的推動：各國央行的增持、從法定貨幣中出逃的資金，以及瀰漫著系統性不信任感的地緣政治對沖行為。」

「自1979年的混亂時期以來，我們從未見過如此猛烈且持續的漲勢——當時投資者對抑制通脹徹底失去希望，黃金一年內漲幅超一倍，」他補充道，「但此次並非單純的通脹恐慌。與2011年受量化寬鬆（QE）時代『印鈔擔憂』推動的上漲不同，此次走勢更具計劃性，其根基在於主權國家的戰略選擇，而非散戶的狂熱。」

Innes認為，當前黃金漲勢的核心驅動力正是各國央行本身。「各國正有意識地推動外匯儲備多元化、減少對美元的依賴，這並非出於狂熱，而是冷靜的戰略考量，」他指出，「中國決定讓上海成為另一個官方儲備庫，與其說是結構性的，不如說是象徵性的，卻傳遞出一個明確信號：全球金融體系架構的任何調整，背後都隱含着對黃金的潛在需求。」

儘管有質疑者指出美國股市仍保持強勁，並對黃金能否跑贏科技巨頭表示懷疑，但Innes認為，「兩類資產上漲背後的隱性支撐邏輯」表明黃金具備這一能力。

「美國股市的上漲並非單純依靠基本面，而是得益於貨幣貶值的持續推動，」他寫道，「上周美聯儲降息雖在預期之中，但美聯儲主席強調『沒有無風險的前進道路』，這一表述凸顯了當前背景的脆弱性。即便鮑威爾試圖抵制要求更激進寬鬆政策的政治壓力，投資者仍能察覺到貨幣供應量正再次擴大，法定貨幣的公信力也在邊緣逐漸瓦解。正因如此，當前的黃金行情並非只是交易員追逐動量的行為——各國央行、主權財富基金及長期投資者正悄然將資產配置方向轉向實物抵押品。」

Innes總結道：「若說1979年是恐懼引發的風暴，2011年是籠罩在量化寬鬆疑慮下的散戶恐慌，那麼2025年則正朝着『全球秩序蓄意重塑』的方向發展。歷史的教訓始終如一：忽視黃金所傳遞的信號，後果自負。」


（現代黃金日圖 來源：易匯通）

周二早間黃金價格曾攀升至每盎司3800美元關口附近，隔夜最高觸及每盎司3779.34美元，但在北美交易時段全天持續回落。

北京時間22:16，現貨黃金最新報每盎司3726.25美元，當日跌幅0.26%。