藥業股百花齊放多佳績

在香港上市的藥企數量眾多，不僅覆蓋的藥物業務範圍廣泛、各有特色，而且多數企業進展良好、業績表現優異。在全球人口老齡化及各類醫療需求日益迫切的環境下，藥業股具有廣闊的發展空間。投資者在選擇藥業股時，應依據其業務特點並結合不同階段的市場變化作出判斷，切忌一概而論。

值得關注的是，2025年是“十四五”規劃的收官之年。中國醫藥市場規模穩居全球第二，臨床研究數量躍居全球第一，創新人才不斷湧現，在政策引導下，專業化長期戰略投資持續擴大。創新藥作為新質生產力得到迅速發展，高價值創新藥陸續獲批上市，迅速惠及患者並滿足尚未被滿足的臨床需求。大量國產創新藥成功走向國際市場，尤其在ADC、雙抗、細胞治療、AI輔助藥物研發等前沿領域，中國原創新靶點及藥物表現尤為突出。良好的市場基礎、全鏈條的支持措施以及紮實的人才梯隊，為中國創新藥的高質量發展和參與全球競爭提供了堅實保障。

其中，（一）翰森製藥（03692）引人注目之處在於該集團主要產銷的正是“創新藥”。2025年上半年，其創新藥銷售收入累計達61.45億元，同比增長22.1%，這是在2024年大幅增長80.6%的高基數基礎上實現的快速增長，創新藥收入占集團整體收入的比例也從去年的77.4%大幅提升5.3個百分點至82.7%。2025年中期，股東應占溢利達到31.34億元（人民幣，下同），同比增長15.01%，而2024年同期增幅為27.26%，業績表現穩健。該集團主要產品集中於戰略性專注的治療領域，包括抗腫瘤藥物收入45.3億元，占比60.9%；抗感染藥物收入…億元，占比9.9%；中樞神經係統藥物收入7.68億元，占比10.4%；代謝及其他疾病藥物收入14…億元，占比18.8%。

另一家具備高度創新理念和實質進展的是（二）晶泰科技（02228），2025年中期實現純利8279萬元，扭轉了2024年虧損12.37億元的局麵。該集團主要業務包括“藥物發現解決方案”和“智能機器解決方案”兩大板塊，最新進展及特點包括：（I）AI能力持續升級，打造藥物發現超級智能體，深化與輝瑞的戰略合作，持續優化AI藥物發現模型，在分子生成、自由能微擾、性質預測及晶體結構預測等方麵已累計開發超過200個AI模型。

以及（II）晶泰科技與Dove Tree的重大合作達成第一階段裡程碑，並收到首付款5100萬美元，且有資格獲得基於潛在監管及商業裡程碑的可變付款，金額高達58.9億美元，以及基於產品年度淨銷售額的個位數百分比特許權使用費。

通過此次合作，晶泰將運用自主研發的“AI+機器人”藥物發現平台，針對腫瘤、免疫及炎症疾病、神經係統疾病及代謝失調等領域的靶點，發現和開發小分子及抗體類候選藥物；Dove Tree則將獲得這些產品在全球範圍內的獨家開發和商業化權利。

再看（三）藥明生物（02269），2025年上半年股東應占純利達23.39億元，同比增長56%，扭轉了2024年同期下跌23.9%的局麵。業績顯著改善的原因在於：（1）市場發展理想，與全球前20大藥企均建立業務合作，尤其在北美市場，2025年上半年收益達60.18億元，同比增長20.14%，而2024年同期增長27.5%，未受到美國不利關稅政策的明顯影響。

市場對先進生物療法的需求日益迫切，這些療法在腫瘤學、自身免疫性疾病和慢性病管理等領域具有更高的安全性及臨床療效，推動生物醫藥行業持續強勁增長。生物藥的蓬勃發展，也進一步帶動了生物藥外包服務需求的不斷增加。

其他值得關注的醫藥股還包括：（四）信達生物（1801），其強勁的研發能力不僅帶動醫藥產品及研發服務收入大幅增長，授權費收入也快速提升；（五）中國生物製藥（01177）2025年中期純利33.9億元，飆升1.4倍，其中創新藥產品占收入比重達44.4%；（六）藥明康德（02359）中期利潤亦增長95.5%，主要業務涵蓋藥物化學、測試及生物學等領域。