美國GDP大幅上修暴擊日元！同為避險貨幣，為何日元貶到停不下來？

周四（9月25日）紐約交易時段。受美國二季度消費者支出年化增加值超預期0.9%以及二季度GDP年化高於預期0.5%影響，美元兌日元延續周三漲勢，續漲60個點漲幅0.36%，目前交投於149.43。

值得注意的是，周三受到鮑威爾、舊金山聯儲主席戴利對降息路徑秉持審慎態度影響，美元兌日元漲0.85%。近期日元一直在貶值，並且技術圖形上已經要走出貶值趨勢了，要知道之前受到日本央行維持利率不變以及小泉進次郎對維持日本貨幣政策正常化的支持，日元本應對美元表現強勢。

於是問題來了同是避險貨幣又貨幣政策剛好背離的美日貨幣對，為何這波會貶值這麼厲害？



美國經濟數據上修，日元承壓
美國第二季度GDP年化增長率從先前預估的3.3%大幅上修至3.8%，其中主要原因是美國二季度消費者支出增長大超預期0.9%，由於美國消費對GPD貢獻常年超過70%。

數據的公布對非美貨幣都會造成暴擊。特別是當所有人注意力都集中在美聯儲官員講話的情況下，市場默認美國疲弱的就業數據，突如其來強勁的經濟數據使美元兌日元快速走高。

日本政局不穩，抑制日本央行貨幣政策正常化
與此同時仍然困擾市場的問題是，國內政治不確定性及美國關稅引發的經濟阻力，可能促使日本央行推遲加息的貨幣政策常態化，而這反過來料將削弱日元。

上周日本央行就維持利率不變的決議投票時，有兩名理事會成員投下反對票，這凸顯出日本央行內部推動逐步退出大規模貨幣刺激的壓力正持續升溫。

此外，日本自民黨（LDP）領導人選舉將於10月4日舉行，若持鴿派立場的候選人當選，料將推遲日本央行的下一次加息。不過日本央行已釋放信號稱，若經濟與物價走勢符合預期，加息仍屬可選項。

相較於美聯儲近期講話釋放的審慎信號兩者對日元形成了圍剿。美聯儲的信號持續支撐美元走勢，並壓制低息屬性的日元。同時美元走強，在地緣政治緊張局勢升溫之時，亦會壓制有相同避險屬性的日元。

日本周三PMI數據難看，日元承壓
受製造業數據疲軟拖累，日元多頭當前仍處於防守態勢標普全球（S&PGlobal）公布的日本製造業採購經理人指數（PMI）初值顯示，9月該指數從8月的49.7降至48.4，錄得3月以來最大降幅。

這亦是過去15個月中第14個月呈現收縮，在周三亞洲交易時段對日元構成一定下行壓力。

交易提醒
而且，儘管有經濟韌性的信號顯現，投資者仍在計價日本央行10月加息25個基點的可能性。這與美聯儲的鴿派轉向形成對比，這種政策分化反過來應有助於限制低息屬性的日元出現顯著貶值行情。
交易員需要關注今晚美聯儲官員的講話以及周五美國8月個人消費支出核心（PCE）價格指數。

除此之外，本周還將迎來周五公布的東京消費者價格指數（CPI），該數據或影響市場對日本央行的加息預期，並推動日元走勢。

技術分析：
如之前文章所寫，如果美元兌日元能確認漲過149.05關鍵價位，即8月1日匯價的50%分位（當天美國非農數據遭超預期下修導致非美貨幣對美元集體升值）則預示着美元兌日元下跌趨勢的終結。如果美元可以維持在這個價位，代表美元兌日元未來一段時間都會表現強勢。

同時由於日元相對於其他貨幣有和美元相同的避險功能，同時日本央行貨幣政策與美聯儲相反，可以通過美元兌日元的強勢推斷出美元指數未來或將繼續保持強勢。


（美元兌日元日線圖，來源：易匯通）

北京時間21:58，美元對日元現報149.43。