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【原油專題】衰退制約需求 減產難撐油價
近期，原油大幅下跌，頗有世界末日之景象，眾多利空因素齊聚，短期的利多因素在上個月早已耗盡，總的來看，經濟前景的悲觀導致原油需求持續遭到打壓，這是決定油價近大半年持續下跌的核心因素。
OPEC+減產難支 供應不是重點
在4月初，OPEC+宣佈從5月開始減產116萬桶/日，疊加俄羅斯自願減產的50萬桶/日，總減產幅度達到166萬桶/日，同時結合去年下半年以來為了維持油價穩定的減產量，整個OPEC+減產量已經達到300萬桶/日，這樣大幅的減產是在全球放開防控之後，按說能有效提振油價，但藥效卻沒能堅持多久。
從數據層面來看，據最新的路透社調查，由於伊拉克原油出口受阻，尼日利亞出貨推遲，OPEC4月份的原油產量下降，具體為2862萬桶/日，比3月份減少了19萬桶/日，對比去年9月下降幅度超過100萬桶/日，對油價的下跌起到了一定的延緩作用。
經濟繼續走弱 衰退揮之不去
從去年年初開始，由於通脹飆升，美聯儲開始大幅激進式地加息，截至目前已連續加息10次，經濟增速明顯放緩，預期目標遭到多次下調，最新的亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測顯示美國第二季度經濟增速為1.8%，對比去年下降的幅度不可謂不大。同時，由於貨幣政策的收緊在經濟的表現上具有一定的滯後性，後續可能變得更為艱難。
美國的通脹在去年年中達到9.1%的高點，隨著持續的收緊，最近公佈的通脹已經來到5%，但離2%的目標還很遠，並且表現出了很強的“粘滯性”，所以不排除美聯儲繼續表現鷹派，利率保持在高位是大概率，通過降息來刺激經濟可能性不大，經濟轉好的可能性則更低。
在4月的會議紀要中，美聯儲經濟學家首次提到今年晚些時候可能會出現“溫和衰退”，隨後各大投行機構對於衰退的預測不絕於耳，無論最終是否到來或者何時到來，這都必然加劇市場的擔憂情緒，甚至演變為悲觀情緒，對油價極為不利。
綜合來看，OPEC+試圖通過減產來穩定油價，但收效甚微；同時經濟的走弱疊加數據下行，衰退的擔憂或難以改變，在此預期之下，原油需求持續遭受打壓。技術面，原油自123美元震盪下行，方向為空，截至目前日線級別仍未見明顯止跌信號，下方重點關注50-60美元一線的支撐，並且不排除後續跌至42美元一線的可能。
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