澳門股由博彩轉型休閒業務

澳門政府近年相當積極主動打造澳門成為國際級的休閒中心，淡化比較單一的博彩形象，讓澳門經濟多元發展，而在香港上市的、原稱的「博彩股」該正名為「澳門股」。澳門股強化在休閒業務上的投資和發展，亦漸次成型，個彆企業更是恢複盈利狀態。

幾間澳門股在2025年第一季度的業務發展和回報表現都不錯：

(1) 澳博控股 (00880) 股東應占溢利為3,100萬元（港元，下同），扭轉了上年同季虧損7,400萬元的情況。

(2) 銀河娛樂 (00027) 的 EBITDA 達33億元，同比增長16%。

(3) 金沙中國 (01928) 的淨收益2.02億美元，同比減少31.98%。相對於2024年同季由上年虧損1,000萬美元轉為盈利2.97億美元。

(4) 美高梅中國 (02282) 的 EBITDA 達23.67億元，同比減少5.47%。

尤其重要的是，澳門股不再像過去那樣側重「貴賓廳」的豪賭式業務，而是專注集中休閒、旅遊、會議、娛樂於一體的「酒店」業務，並都取得良好成績。特彆是：

(I) 金沙中國的「澳門威尼斯人」及「澳門巴黎人」的酒店房間入住率於2025年第一季度平均皆達99.8%，「澳門倫敦人」亦高達98.1%。

(II) 澳博控股的「上葡京」及「新葡京」亦分彆達98.2%與98.8%等，屬爆滿之佳象。

即使(III) 美高梅中國的客房入住率不及前二者，但「澳門美高梅」及「美獅美高梅」均有93%，表現也不錯。

但以酒店內麵向家庭客群的博彩業務表現，仍以過去的「手氣」好壞作標準。其中：

(二) 角子機遊戲方麵：

(i) 澳博酒店內的「電子遊戲」，為各澳門股在此項收益表現最佳者，毛收益7.07億元，同比增加32.1%。因「上葡京」在此項的贏率3%提升了0.2個百分點，「新葡京」跌0.9個百分點仍高達4%。

(ii) 銀河娛樂的「澳門星際」角子機投注淨贏率僅持平於上年的1.8%，比較偏低；而「澳門銀河」跌0.3個百分點達3.5%，尚可。

再看(三) 屬「小注怡情」的中場博彩，亦以澳博的表現穩健良好：

「新葡京」的「非轉碼」（即以往所稱「中場」）收入48.27億元，同比增加32.6%；贏額9.47億元，升幅達54.5%。其額度與升幅皆高於過去所稱「貴賓廳」的「轉碼」博彩，成為該集團收入及利潤的主導。但「上葡京」的「非轉碼」投注72.59億元，增長2.8%；贏額14.67億元，則下跌1.3%。「金沙中國」的三大休閒中心的非轉碼入箱數目和贏率皆未如理想。

曾為「博彩股」所依賴的(四) 豪賭式「貴賓廳」（現稱「轉碼」博彩），近年表現則差強人意，顯然受到國家反貪腐政策使「洗錢」活動大大收斂的影響。

澳門股在不斷加大投資和轉型。正如銀河娛樂的管理層於業績報表所稱：特彆提到澳門特彆行政區行政長官賀一誠於2月發表上任後首份施政報告，重申澳門將繼續落實經濟適度多元發展的規劃、推動「1+4」多元產業、以及加快推動橫琴深度合作區的建設。澳門政府亦會引導博企進行有效益的非博彩投資，並投放更多資源支持澳門及橫琴的發展項目。銀娛將一如既往支持政府的政策，以及將澳門打造成世界旅遊休閒中心的目標。

澳博控股的管理層在2024年業績報表中談到前景與近期發展時，提到非博彩活動，特彆是為亞洲旅遊市場舉辦大型會議展覽的綜合實力，凸顯澳門作為國際交流平台的地位。期內，澳娛綜合積極參與澳門特彆行政區政府旅遊局的「感受澳門」係列路演活動，協力拓展海外市場。澳娛綜合大力支持在主要客源市場，包括新加坡、印尼、韓國、泰國及香港舉辦的路展。

因此，選擇澳門股，就得看其在休閒旅遊等方麵的投資、建設和回報，作為新的準則。