黃金交易提醒：哈馬斯停火協議引發金價回調，「拐點」來了？

在全球金融市場動蕩不安的2025年，黃金作為傳統避險資產的魅力再度綻放。金價周三（10月8日）不僅首次突破每盎司4000美元大關，現貨黃金一度刷新歷史高點至4059.07美元/盎司，還帶動銀價創下歷史最高收盤價。然而，就在漲勢如火如荼之際，中東地緣政治局勢的突然轉折——哈馬斯與以色列達成停火協議——迅速冷卻了市場避險情緒，導致周四（10月9日）金價出現回調，值得投資者高度警惕。

投資者需要留意中東局勢的進一步消息和避險情緒的變化，並提防該因素促使更多多頭獲利了結，進而引發金價深度回調的可能性，同時需要留意逢低買盤的支撐情況。

金價突破歷史關口的多重催化劑
黃金市場的這一輪暴漲並非偶然，而是全球宏觀經濟和地緣政治不確定性共同作用的結果。今年以來，金價已累計上漲52%，遠超全球股市的表現，成為2025年最耀眼的資產之一。現貨黃金在周三日上漲1.43%，收報每盎司4041.45美元，盤中更是觸及4059.07美元的歷史高點；美國12月期金結算價也上漲1.7%，達到4070.5美元。這種強勁走勢反映出投資者對避險資產的強烈需求，尤其在美國降息預期升溫的背景下。

首先，美國經濟政策的不確定性是金價上漲的核心驅動力。美聯儲9月份會議記錄顯示，大多數決策者支持進一步寬鬆政策，市場普遍預期10月底將降息25個基點，12月再降息的概率高達78%。這種預期直接削弱了美元的吸引力，推動美元指數雖在周三上漲0.27%至98.83，但整體走軟趨勢明顯。美元疲軟通常會提升黃金的相對價值，因為黃金以美元計價。此外，美國聯邦政府停擺導致官方經濟數據缺失，進一步加劇了市場不確定性，投資者難以準確評估經濟狀況，轉而尋求黃金作為避風港。

其次，地緣政治風險的疊加效應不可忽視。中東緊張局勢、全球政治不確定性以及各國央行的大舉買入，都為金價提供了堅實支撐。世界黃金協會數據顯示，今年全球黃金ETF資金流入已達640億美元，僅9月份就創下173億美元的單月紀錄。這股「害怕錯過」（FOMO）情緒進一步放大漲勢，吸引更多資金湧入。同時，技術指標顯示黃金的相對強弱指數（RSI）已達88，處於超買狀態，但這並未阻擋多頭熱情。分析師指出，這些因素將持續至2026年，金價有望挑戰每盎司5000美元關口。

與黃金同步上漲的還有白銀市場。現貨白銀在10月8日上漲2.2%，收報每盎司48.84美元，盤中最高達49.53美元，為2011年以來新高。今年銀價已上漲71%，受益於黃金的帶動以及現貨市場供應緊張。滙豐銀行甚至上調了2025年和2026年銀均價預測，分別至38.56美元和44.50美元，理由包括金價高企、投資者需求回暖以及交易波動性上升。漲勢還蔓延至其他貴金屬，如鉑金上漲2.4%至1662.78美元，鈀金上漲7.2%至1434.25美元，顯示整個貴金屬板塊的集體繁榮。

美國債市與外匯市場的聯動影響
黃金的漲勢並非孤立，它與美國債市和外匯市場的動態密切相關。周三，美國10年期國債標售需求不溫不火，投標倍數和間接投標得標率下降，導致收益率由跌轉升，10年期國債收益率上漲0.6個基點至4.133%。這反映出投資者對美國經濟前景的謹慎態度，尤其在政府停擺背景下，缺乏數據支持使得債市難以擺脫區間震蕩。美聯儲會議記錄雖無意外，但強調就業市場風險增加，支持降息，這進一步強化了黃金的吸引力。

外匯市場方面，日元兌美元跌至2月中旬以來最低，受日本新首相高市早苗當選引發的財政支出擔憂拖累。市場預期日本將加大刺激力度，採用擴張性財政和寬鬆貨幣政策，這削弱了日元的避險地位，轉而提振美元。歐元也因法國政局不明朗而下跌，看守總理勒科爾尼的短暫任期和政治危機加劇了不確定性。儘管勒科爾尼表示可能就2026年預算達成協議，但歐元仍收窄跌幅。新西蘭央行意外降息50個基點，也凸顯全球寬鬆趨勢。這些外匯波動間接支撐了黃金，因為美元的相對強勢短暫且由避險情緒推升，但整體弱勢格局未變，而且推動投資者轉向貴金屬。

哈馬斯停火協議：金價回調的轉折點？
然而，就在金價創下新高之際，中東局勢的突然緩和成為市場轉折的催化劑。10月9日亞市早盤，現貨黃金震蕩下跌0.6%，截止07:22，一度跌至4011.87美元附近。這直接源於哈馬斯與以色列就加沙和平協議第一階段達成共識的消息。

媒體報道顯示，以色列和哈馬斯簽署了全面停火協議，該協議將於開羅時間10月9日12點（北京時間17點）在整個加沙地帶生效。

美國總統特朗普在Truth Social上發文確認，所有人質將很快被釋放，以色列軍隊將撤回商定位置，各方將得到公平對待。卡塔爾外交部發言人也表示，調解方已就停火所有條款達成協議，包括結束戰爭、釋放以色列人質和巴勒斯坦囚犯，以及允許援助物資進入。

這一協議迅速降溫了市場的避險情緒。停火消息一出，多頭開始獲利了結，引發金價回調。分析師警告，這可能不是短暫調整，而是深度回調的開端。因為停火協議緩解了短期風險，投資者可能轉向其他資產，如股市或債券。同時，缺乏經濟數據的時間越長，市場波動性越難預測，如果中東局勢進一步穩定，更多資金外流將加劇金價下行壓力。投資者需密切關注後續消息，如協議執行情況和潛在的第二階段談判，任何意外變數都可能逆轉回調趨勢。

從技術面看，金價超買狀態已久，RSI指標高企為回調提供了空間。如果避險情緒持續消退，金價可能測試4000美元關口，甚至更低支撐位。不過，全球經濟不確定性猶存，降息預期和央行買盤仍將提供緩衝，避免暴跌。

黃金市場的前景與風險展望
綜上所述，黃金在2025年的表現雖亮眼，但哈馬斯停火協議引發的回調提醒我們，市場並非單向上漲。短期內，金價可能在4000美元附近震蕩，取決於中東局勢的穩定度和美國經濟數據的恢復。如果停火協議順利執行，回調深度可能加大；反之，任何衝突復燃都將重燃避險需求或者吸引逢低買盤，推動金價進一步沖高的可能性。

長遠看，多重利多因素如美聯儲寬鬆政策、全球不確定性和ETF流入，將支撐金價向更高水平邁進，甚至實現5000美元目標。但短線投資者應保持警惕，提防獲利了結和外部衝擊，避免盲目追高，短線金價偏向高位寬幅震蕩運行。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:30，現貨黃金現報4015.07美元/盎司。