三大泡沫信號暴露，投資者需警惕美股崩盤風險

美國股市近期掀起了一波令人瞠目結舌的熱潮，投機熱潮席捲市場，投資者們正密切關注一系列可能預示泡沫的跡象。從線上房屋翻新公司到傳統零售商，再到相機和甜甜圈公司，股價的異常飆升讓人不禁聯想起2021年的市場狂熱。這波行情背後究竟隱藏着什麼？是短暫的投機狂歡，還是市場即將崩盤的先兆？



投機熱潮再現，YOLO式押注引發市場狂熱
「人生只活一次」的投資風潮

近期，美國股市的投機熱潮令人回想起2021年的瘋狂時期。那一年，散戶通過社交媒體平台掀起「網紅股」熱潮，將瀕臨衰退的零售商GameStop的估值短暫推高至240億美元。如今，類似的情景正在重演。線上房屋翻新公司Opendoor Technologies的股價在本月早些時候還徘徊在1美元以下，但過去一個月卻暴漲377%，最終收於2.54美元。同樣，百貨公司Kohl's儘管近年來深陷競爭泥潭且多次更換首席執行官，其股價卻在上周二成為漲幅最大的個股之一，投資者押注于其房地產資產可能出售的傳聞。

虧損企業股價飆升

更令人擔憂的是，市場對虧損企業的追捧似乎毫無底線。根據Bespoke Investment Group的分析，自4月市場觸底以來，Russell 3000指數中33隻股價翻倍的股票中，僅有6隻在過去一年實現盈利。例如，租車公司安飛士（Avis）和激光雷達技術公司Aeva Technologies儘管第一季度均報告凈虧損，股價卻持續高漲。ARK Innovation ETF，這隻專註于投機性科技公司的基金，今年以來漲幅超過36%，其中許多持倉公司仍處於虧損狀態。這種對高風險資產的狂熱追逐，讓人不禁懷疑市場是否已被投機情緒徹底主導。

專家的擔憂

Ritholtz Wealth Management的首席市場策略師凱麗·考克斯（Callie Cox）表示，投機性交易的增加本身並非不健康，但當經濟出現裂痕時，市場對高風險資產的巨大胃口卻令人擔憂。她指出，如果經濟基本面開始惡化，這種投機熱潮可能成為市場崩盤的導火索。Yardeni Research的總裁埃德·亞德尼（Ed Yardeni）則形容當前市場為「慢動作式的融漲」，暗示價格的快速上漲可能正在醞釀更大的風險。

市場廣度改善，但估值隱憂浮現
牛市範圍擴大

與4月市場暴跌后迅速反彈不同，此輪美股漲勢的廣度有所改善。過去，市場上漲主要依賴「美股七雄」（Magnificent Seven）等科技巨頭的推動，而如今，金融、工業和通信服務等行業的公司也加入了上漲行列。例如，KBW Nasdaq Bank Index在過去一個月累計上漲超7%，而從通用電氣分拆的能源公司GE Vernova和廣告科技公司Trade Desk的股價同期漲幅超過20%。標普500指數中，收於50日移動均線上方的成分股數量已接近去年秋季水平，顯示市場參与度有所提高。這種廣度的改善通常被視為牛市可持續的積極信號。

估值過高風險

然而，市場廣度的改善並不能掩蓋估值過高的隱憂。目前，標普500指數的股票風險溢價已接近零，這意味着持有股票相較於低風險的10年期美國國債幾乎沒有額外的回報預期。歷史上，當股票風險溢價降至如此低水平時，往往預示着市場估值已進入危險區域。投資者對高估值的容忍度正在被考驗，一旦市場情緒逆轉，高估值股票可能首當其衝受到衝擊。

美國經濟堅韌，但疲軟信號不容忽視
經濟穩步前行

儘管年初有關關稅可能引發通脹和經濟放緩的擔憂甚囂塵上，美國經濟卻展現出驚人的韌性。消費者物價漲幅溫和，勞動力市場雖有放緩跡象，但尚未出現大幅惡化。經濟學家普遍認為，只要勞動力市場保持穩定，消費支出就不會顯著下滑，從而支撐經濟增長。然而，私營部門就業增長已降至八個月低點，招聘活動放緩，大學畢業生就業難度加大，這些信號表明經濟並非毫無瑕疵。

潛在風險加劇
6月份，美國同比通脹率因關稅影響略有上升，而一籃子領先經濟指標顯示，下半年經濟增長可能放緩。考克斯指出，當前市場對就業市場放緩的樂觀情緒令人費解。她警告稱，一旦就業市場顯著惡化，消費支出可能受到抑制，進而拖累經濟增長。這種背景下，市場對投機資產的狂熱追逐顯得尤為不尋常，可能為未來的市場動蕩埋下伏筆。

總結：泡沫信號閃爍，謹慎應對市場狂熱
美國股市當前的瘋狂行情讓人既興奮又不安。從投機股的暴漲到市場廣度的改善，再到經濟基本面的微妙變化，三大泡沫信號正提醒投資者：市場可能正處於危險的邊緣。儘管經濟韌性為股市提供了支撐，但高估值、投機熱潮和潛在的經濟疲軟信號不容忽視。投資者應保持警惕，審慎評估風險，避免被市場狂熱沖昏頭腦。