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7月4日機構對金融市場觀點匯總
智昇 資訊
2023-07-04 09:17:30
7月4日，機構對股市、大宗商品、外匯、債市、經濟前景以及央行政策前景觀點匯總：
1.三菱日聯：澳洲聯儲需持鷹派立場，否則澳元將承壓；
利率市場目前定價澳洲聯儲7月政策會議加息4個基點。我們認同目前的市場定價，並預計澳洲聯儲明天將維持利率不變。如果澳洲聯儲像我們預期的那樣維持利率不變，那麼市場的注意力將迅速轉移到澳洲聯儲未來的利率指引上。市場預計到今年年底澳洲聯儲將加息約40個基點，下一次加息預計在8月或9月。目前的價格走勢凸顯出，預計澳洲聯儲將持鷹派立場，否則澳元將承壓。
2.多家國有大行下調美元存款利率，專家稱美元存款主要面臨匯兌風險；
多家國有大行已於7月1日起正式下調美元存款利率。就國有大行下調美元定期存款利率的原因，中信證券首席經濟學家明明表示，根據2023年一季度貨幣政策執行報告，今年3月份，境內美元儲蓄存款利率和美元貸款利率出現倒掛，因此從銀行角度來看，降低美元存款利率存在一定必要性，以緩解美元存貸款的凈息差。此外，美元存款利率與人民幣存款利率的協同下行也存在一定合理性，抑制企業與個人短期囤積美元的行為，對於保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定具有重要意義。
3.機構：美元從製造業數據的下跌中復蘇；
製造業數據弱於預期后，美元從膝跳式下跌中恢復過來。美國製造業連續第八個月收縮，6月份PMI指數降至46，低於5月份的46.9。這是自2020年5月以來的最低水平。OANDA的Edward Moya在一份報告中表示，美國供應管理協會（ISM）的報告可能表明，製造業活動正接近觸底
4.工銀瑞信基金：隨着「穩增長」信號明顯 可關注「穩增長」對市場的催化作用；
工銀瑞信基金認為，受益於「國企改革」與「中特估」等政策催化，疊加「一帶一路」十周年，今年以來「中字頭」基建板塊漲幅明顯。作為逆周期調節經濟的重要工具，基建板塊在「穩增長」中承擔著重要角色。隨着近期「穩增長」信號明顯，可關注「穩增長」對市場的催化作用。現有市場環境下基建仍是政策發力的重要方向，預計主要投向為大型重點項目。參考2021年11月-2022年5月的基建穩增長行情，建築板塊超50支個股最大漲幅超過50%，地方建工國企、設計院、建築央企等均有亮眼表現，與今年上半年建築板塊的重點方向基本重合
5.富國銀行：儘管最新的通脹數據有所放緩，但我們仍傾向於澳洲聯儲將在7月會議上加息25個基點。市場普遍預測是政策利率在7月會議上保持不變，我們承認兩者可能性非常接近，因此如果澳洲聯儲在這次會議上暫停加息，我們也不會感到驚訝
6.法興銀行：澳洲聯儲將難以連續三個月加息，政策聲明料無重要調整；
法興銀行指出，在5月和6月兩次加息25個基點之後，我們預計澳洲聯儲將在7月4日的政策會議上維持其4.10%的現金利率不變，因為在我們看來，在5月通脹大幅下降之後，政策制定者很難連續三個月實施加息。我們維持我行的基本情景預期，即預期澳洲聯儲7月份將選擇「暫停」，政策聲明沒有有意義的變化，並預計終端利率為4.35%。如果加息和/或政策聲明出現鷹派變化，終端利率高於4.35%的可能性將增加
7.渣打銀行：我們預計澳洲聯儲將在7月份暫停加息，但將在8月和9月分別加息25個基點。澳洲聯儲每月都召開利率決議（1月除外），而其他發達市場央行的會議間隔時間較長。因此，我們認為該行不太可能快速加息
8.荷蘭國際：通脹大幅下降，澳洲聯儲7月再度加息的可能性微乎其微；
荷蘭國際銀行指出，隨着5月份整體CPI年率從4月份的6.8%意外大幅下降至5.6%，7月再次加息的可能性似乎微乎其微。澳洲聯儲在6月份做出了一個非常平衡的決定，當時加息只是因為4月份通脹大幅上升，所以在通脹意外下行的情況下，如果再次加息似乎是極其奇怪的。我們對本輪周期的最後一次加息（的時間）持開放態度，對我們來說，9月份的會議似乎是最有可能的選擇
9.美銀：澳洲聯儲料將維持利率不變，澳元短期或承壓 ；
由於月度通脹疲軟，美國銀行預計澳洲聯儲將在7月份將利率維持在4.1%不變。這將讓澳洲聯儲有機會等待7月28日公布的第二季度CPI數據，以及7月20日公布的另一份勞動力市場數據。但8月份有可能加息25個基點，屆時現金利率將升至4.35%。如果澳洲聯儲在7月份保持利率不變，這可能會在短期內對澳元造成壓力。然而，如果澳洲聯儲暗示可能會進一步收緊貨幣政策，澳元的下行空間將受到限制
10.機構評美國Markit製造業PMI終值：美國製造業健康狀況急劇惡化；
標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris?Williamson表示，美國製造業的健康狀況在6月份急劇惡化，加劇了人們對經濟可能在今年下半年陷入衰退的擔憂。首當其衝的是商品需求的嚴重下降，新訂單的下滑速度是2009年全球金融危機以來最快的。企業報告稱，由於生活成本上升、利率上升、對經濟前景的擔憂日益加劇，以及消費轉向服務業，消費者在消費方面變得越來越謹慎。面對需求疲軟，製造商、供應商和客戶都在尋求削減庫存，這加劇了經濟下滑的趨勢。在此環境下，定價權正在迅速消退。供應商收取的投入物價格目前正以2009年以來（除去新冠初期封鎖的月份）從未見過的速度下降
本文由 整理
1.三菱日聯：澳洲聯儲需持鷹派立場，否則澳元將承壓；
利率市場目前定價澳洲聯儲7月政策會議加息4個基點。我們認同目前的市場定價，並預計澳洲聯儲明天將維持利率不變。如果澳洲聯儲像我們預期的那樣維持利率不變，那麼市場的注意力將迅速轉移到澳洲聯儲未來的利率指引上。市場預計到今年年底澳洲聯儲將加息約40個基點，下一次加息預計在8月或9月。目前的價格走勢凸顯出，預計澳洲聯儲將持鷹派立場，否則澳元將承壓。
2.多家國有大行下調美元存款利率，專家稱美元存款主要面臨匯兌風險；
多家國有大行已於7月1日起正式下調美元存款利率。就國有大行下調美元定期存款利率的原因，中信證券首席經濟學家明明表示，根據2023年一季度貨幣政策執行報告，今年3月份，境內美元儲蓄存款利率和美元貸款利率出現倒掛，因此從銀行角度來看，降低美元存款利率存在一定必要性，以緩解美元存貸款的凈息差。此外，美元存款利率與人民幣存款利率的協同下行也存在一定合理性，抑制企業與個人短期囤積美元的行為，對於保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定具有重要意義。
3.機構：美元從製造業數據的下跌中復蘇；
製造業數據弱於預期后，美元從膝跳式下跌中恢復過來。美國製造業連續第八個月收縮，6月份PMI指數降至46，低於5月份的46.9。這是自2020年5月以來的最低水平。OANDA的Edward Moya在一份報告中表示，美國供應管理協會（ISM）的報告可能表明，製造業活動正接近觸底
4.工銀瑞信基金：隨着「穩增長」信號明顯 可關注「穩增長」對市場的催化作用；
工銀瑞信基金認為，受益於「國企改革」與「中特估」等政策催化，疊加「一帶一路」十周年，今年以來「中字頭」基建板塊漲幅明顯。作為逆周期調節經濟的重要工具，基建板塊在「穩增長」中承擔著重要角色。隨着近期「穩增長」信號明顯，可關注「穩增長」對市場的催化作用。現有市場環境下基建仍是政策發力的重要方向，預計主要投向為大型重點項目。參考2021年11月-2022年5月的基建穩增長行情，建築板塊超50支個股最大漲幅超過50%，地方建工國企、設計院、建築央企等均有亮眼表現，與今年上半年建築板塊的重點方向基本重合
5.富國銀行：儘管最新的通脹數據有所放緩，但我們仍傾向於澳洲聯儲將在7月會議上加息25個基點。市場普遍預測是政策利率在7月會議上保持不變，我們承認兩者可能性非常接近，因此如果澳洲聯儲在這次會議上暫停加息，我們也不會感到驚訝
6.法興銀行：澳洲聯儲將難以連續三個月加息，政策聲明料無重要調整；
法興銀行指出，在5月和6月兩次加息25個基點之後，我們預計澳洲聯儲將在7月4日的政策會議上維持其4.10%的現金利率不變，因為在我們看來，在5月通脹大幅下降之後，政策制定者很難連續三個月實施加息。我們維持我行的基本情景預期，即預期澳洲聯儲7月份將選擇「暫停」，政策聲明沒有有意義的變化，並預計終端利率為4.35%。如果加息和/或政策聲明出現鷹派變化，終端利率高於4.35%的可能性將增加
7.渣打銀行：我們預計澳洲聯儲將在7月份暫停加息，但將在8月和9月分別加息25個基點。澳洲聯儲每月都召開利率決議（1月除外），而其他發達市場央行的會議間隔時間較長。因此，我們認為該行不太可能快速加息
8.荷蘭國際：通脹大幅下降，澳洲聯儲7月再度加息的可能性微乎其微；
荷蘭國際銀行指出，隨着5月份整體CPI年率從4月份的6.8%意外大幅下降至5.6%，7月再次加息的可能性似乎微乎其微。澳洲聯儲在6月份做出了一個非常平衡的決定，當時加息只是因為4月份通脹大幅上升，所以在通脹意外下行的情況下，如果再次加息似乎是極其奇怪的。我們對本輪周期的最後一次加息（的時間）持開放態度，對我們來說，9月份的會議似乎是最有可能的選擇
9.美銀：澳洲聯儲料將維持利率不變，澳元短期或承壓 ；
由於月度通脹疲軟，美國銀行預計澳洲聯儲將在7月份將利率維持在4.1%不變。這將讓澳洲聯儲有機會等待7月28日公布的第二季度CPI數據，以及7月20日公布的另一份勞動力市場數據。但8月份有可能加息25個基點，屆時現金利率將升至4.35%。如果澳洲聯儲在7月份保持利率不變，這可能會在短期內對澳元造成壓力。然而，如果澳洲聯儲暗示可能會進一步收緊貨幣政策，澳元的下行空間將受到限制
10.機構評美國Markit製造業PMI終值：美國製造業健康狀況急劇惡化；
標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris?Williamson表示，美國製造業的健康狀況在6月份急劇惡化，加劇了人們對經濟可能在今年下半年陷入衰退的擔憂。首當其衝的是商品需求的嚴重下降，新訂單的下滑速度是2009年全球金融危機以來最快的。企業報告稱，由於生活成本上升、利率上升、對經濟前景的擔憂日益加劇，以及消費轉向服務業，消費者在消費方面變得越來越謹慎。面對需求疲軟，製造商、供應商和客戶都在尋求削減庫存，這加劇了經濟下滑的趨勢。在此環境下，定價權正在迅速消退。供應商收取的投入物價格目前正以2009年以來（除去新冠初期封鎖的月份）從未見過的速度下降
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