日本央行按兵不動，但縮減購債計劃！全球局勢動蕩下，植田和男如何破局？

周二（6月17日），日本央行宣布維持短期政策利率不變，同時透露將在2026財年放緩資產負債表縮減的步伐。這一決定既在意料之中，又透露出日本央行對未來經濟不確定性的審慎態度。中東衝突升級、美國關稅問題未解，以及國內通脹壓力的持續發酵，使得日本央行的貨幣政策選擇變得更加複雜。市場目光聚焦于日本央行行長植田和男的記者會，期待他如何在全球動蕩中為日本經濟指明方向。



利率維持不變，符合市場預期
在6月17日結束的為期兩天的貨幣政策會議上，日本央行全票通過將短期政策利率維持在0.5%的水平。這一決定與市場普遍預期一致，反映了日本央行在當前全球經濟環境下的穩健立場。0.5%的利率水平自2024年以來未有調整，表明日本央行在退出超寬鬆貨幣政策的過程中依然保持謹慎。

日本央行行長植田和男在會後將於北京時間14:30召開記者會，市場期待他就利率前景、通脹壓力以及美國關稅問題發表看法。植田和男的表態不僅關乎日本國內經濟政策，還將對全球金融市場產生深遠影響。

購債縮減計劃：穩中求變
日本央行在會議中確認，當前的債券購買縮減計劃將維持不變至2026年3月。根據現有計劃，日本央行每季度減少4000億日元（約27.6億美元）的公債購買量，目標是到2026年3月將每月購債規模降至約3萬億日元。這一舉措旨在逐步收縮資產負債表，減少長期超寬鬆政策對市場的依賴。

然而，日本央行同時宣布，從2026財年起，購債縮減的步伐將顯著放緩。每季度縮減規模將減半至2000億日元，預計到2027年3月，每月購債金額將進一步降至約2萬億日元。這一調整顯示出日本央行對市場穩定性的高度關注，特別是近期超長期公債收益率飆升后，央行對購債縮減可能引發的市場波動保持警惕。

值得注意的是，日本央行審議委員田村直樹對這一放緩決定提出了反對意見。他主張繼續保持每季度4000億日元的縮減速度，認為過早放緩可能削弱市場對央行政策決心的信心。田村的異議反映了央行內部在政策節奏上的分歧，也為未來貨幣政策走向增添了不確定性。

全球局勢動蕩，央行決策更顯複雜
日本央行的謹慎態度並非毫無緣由。當前全球經濟環境充滿挑戰，中東地區衝突升級導致市場避險情緒升溫，美元在全球風險厭惡情緒中持續走強。與此同時，美國總統特朗普與日本首相石破茂未能在關稅問題上達成協議，進一步加劇了貿易緊張局勢。這些外部因素使得日本央行的升息和資產負債表縮減任務變得更加棘手。

此外，美聯儲的政策動向也備受關注。市場預計美聯儲將在6月18日的會議上維持利率不變，但投資者更關心美聯儲對未來利率路徑的指引。Lazard首席市場策略師Ronald Temple大胆預測，美聯儲2025年可能不會降息，這與市場普遍預期的兩次降息形成鮮明對比。美聯儲的鷹派立場可能對日元匯率和日本央行政策產生連鎖反應。

市場反應：美元/日元震蕩下行
日本央行的決定發佈后，美元/日元匯率出現明顯波動。早盤受日本進口商需求和投機買盤推動，美元/日元一度上漲至145.11。然而，日本央行意外展現的鷹派態度——儘管購債縮減放緩，但整體政策基調仍偏緊縮——導致美元/日元迅速回落至144.40附近。

澳洲聯邦銀行外匯策略師Carol Kong指出，市場對植田和男記者會的關注度極高。尤其在貿易緊張局勢加劇的背景下，植田和男對日本通脹趨勢的評價將成為市場尋找加息線索的關鍵。通脹壓力是日本央行未來政策調整的核心考量，而外部風險的加劇可能迫使央行在加息時機上更加謹慎。

未來展望：靈活應對市場波動
日本央行在聲明中強調，將在2026年6月的政策會議上對購債縮減計劃進行中期審查。如果長期利率出現快速上升，央行將靈活應對，甚至可能增加債券購買規模。這一表態凸顯了日本央行對市場穩定的重視，也為未來的政策調整留下了空間。

全球經濟的不確定性為日本央行的貨幣政策蒙上了一層陰影。中東局勢的緊張、美國關稅政策的不明朗，以及美聯儲的鷹派傾向，都可能對日本經濟和日元匯率造成衝擊。植田和男在記者會上的發言將成為市場解讀央行未來意圖的重要窗口。

總結：日本央行在十字路口
日本央行6月17日的政策決定既延續了穩健基調，又通過放緩購債縮減釋放出審慎信號。在全球經濟動蕩的背景下，日本央行需要在國內通脹壓力與外部風險之間尋找平衡。植田和男的記者會將成為市場關注的焦點，他的表態可能為日元匯率和日本經濟走勢定下短期基調。未來，日本央行如何在複雜環境中穩步推進貨幣政策正常化，仍是全球投資者密切關注的課題。

北京時間14:07，美元兌日元現報144.78/79。