【原油專題】貿易風險降溫 油價震盪偏強

美國達成多份協議 貿易風險有所降溫

七月初，美國總統特朗普宣佈將關稅暫緩期推遲到8月1日，而在7月下旬關稅暫緩期臨近結束之際，美國先後和日本、歐盟以及韓國達成貿易協議：

①7月23日，美國和日本達成貿易協議，約定相關輸美國商品適用15%關稅。

②7月27日，美國和歐盟達成貿易協議，規定歐盟輸美商品適用15%關稅。

③7月30日，美國和韓國達成貿易協議，同樣設定輸美商品關稅為15%。

與此同時，中美雙方也進行了三輪貿易磋商。隨著全球主要經濟體與美國相繼達成貿易協議，以及兩大經濟體承諾通過溝通解決分歧，當前全球關稅貿易風險已明顯緩和。

經濟表現堅挺 需求仍處旺季

國際貨幣基金組織近期上調了全球經濟增長預期，將今年世界經濟增長率預測調升至3%，美國經濟增長預期調至1.9%，中國經濟增長預期調至4.8%。全球貿易風險的降溫有利於改善貿易環境，疊加經濟前景預期的整體改善，對原油需求的恢復構成利好。

此外，最新公佈的美國非農數據和CPI數據依舊靚麗，6月非農就業人數獲得上修，核心通脹率反彈較為明顯。強勁的數據表明美國經濟未出現結構性損傷。當前正值7至8月美國傳統夏季出行旺季，原油消費比較旺盛，需求端在短期內將繼續為油價提供支撐。

增產逐步兌現 油價短多長空

歐佩克+從4月起已啟動逐步增產計畫。該聯盟計畫4月增產13.8萬桶/日，5-7月累計增產41.1萬桶/日，8月計畫增產54.8萬桶/日，並釋放信號稱可能在9月大幅增產後考慮凍結產量。

從執行情況看，4月和5月的增產幅度沒有達到配額預期，但6月歐佩克+如期增產41萬桶/日。鑒於歐佩克+的戰略重心可能已轉向奪回市場份額而非維持市場穩定，後續產油國繼續穩步增產的可能性較高。

美國的原油產量在今年上半年小幅回落，從前期1360萬桶/日逐步回落至1340萬桶/日水準，整體仍然維持在高位。基於美國總統特朗普支持其傳統能源，疊加在貿易協議中要求其他經濟體購買美國能源，美國原油產量後續維持較高水準將是大概率事件。

百利好特約智昇研究資深分析師辰宇認為，當前貿易風險有所降溫，疊加當前仍然處於需求旺季，油價短期仍然有支撐，短期震盪上行的機會較大；不過隨著時間的推移，今年第四季度，需求旺季結束，產油國進一步增產，原油供給過剩的風險將打壓油價。

技術面看，近期行情震盪上行，周線收陽線，顯示短期行情偏強。日線上，行情上破20日均線，後續存在進一步走高的機會，短期關注行情上行測試上方71.45美元一線的機會。

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