【指數專題】寬鬆值得期待 美股再創新高

經濟不確定性降低 政策前景逐漸明朗

2025年初，特朗普再度登上美國總統寶座，其政策方面的不確定性，尤其是關稅、貨幣及財政政策領域，導致宏觀環境一度陷入混沌，上半年市場基本上都是處於觀察階段。

不過，隨著英國與美國達成貿易協議，印度不斷釋放出樂觀信號極有可能同美國達成該協議，特別是中美兩國5月、6月分別在瑞典和英國進行了有效溝通，全球貿易情緒得到有效改善。美國整體有效關稅稅率回落至11.7%已成為大概率事件。

關鍵節點在於7月9日特朗普關稅政策90天暫緩期到期。當前特朗普對此態度比較曖昧。倘若關稅再度延期，則意味著特朗普本身不太願意承受高額關稅引發的經濟衰退風險；倘若對等關稅落地，市場將聚焦於應對策略，與關稅有關的貿易往來不確定性反而減弱。此外，近期美國“大而美法案”在參議院獲得通過，清晰勾勒出特朗普政府未來幾年的執政方向，這就意味著下半年經濟的不確定性將下降，美國政府及美聯儲的政策路徑將更加明朗。

美聯儲態度軟化 降息將值得期待

最近一段時間美聯儲官員們對於降息一事態度有所軟化。美聯儲主席鮑威爾近期在公開言論中表示，美國經濟仍然較穩健，特別強調關稅對經濟和通脹的影響可能比4月份預期的更加溫和。6月以及接下來7月的經濟數據將更加真實地反映美國通脹真實情況，倘若符合此前鮑威爾強調關稅對經濟影響是一次性的預期，那麼美聯儲距離重啟降息就不遠了。

美聯儲理事鮑曼在近期的言論中表示，數據顯示貿易政策並沒有產生太大的影響，是時候考慮調整利率水準了；明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利預計，今年美聯儲將降息2次，9月開啟降息的機會較大。美聯儲理事沃勒認為，關稅不會顯著推升美國通脹水準，並主張7月降息以緩解勞動力市場放緩壓力。

百利好特約智昇研究資深分析師辰宇指出，結合當前的宏觀經濟情況，預計美聯儲在第三季度將持謹慎樂觀立場。鑒於金融市場流動性仍然充裕，且市場普遍押注美聯儲下半年開啟降息，我們預計美聯儲9月份降息的概率較大，這為美股提供了震盪上行的基礎。

估值空間受限 高位調整為主

儘管潛在的貨幣政策對美股構成重大利好，有望支撐市場維持震盪偏強的格局。但需要注意當前美國三大股指都處於中位數上方，道瓊斯工業指數更是接近高點，這將限制美股上漲空間。如下圖：

技術面看（標普500為例），周線上，近期行情震盪上行且刷新歷史新高，短期維持強勢的概率較大。形態上看，此前行情強勢上行，有效上破震盪箱體，極有可能打開上行空間，後續行情有機會再度沖高挑戰6500一線。

【重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。】
本文出自百利好，轉载請注明。