鮑威爾「鴿聲」重挫美指，市場全力押注9月降息，美聯儲政策焦點轉向就業風險

美元指數周五下跌0.96%，報 97.66 點，美聯儲主席鮑威爾指出可能在9月會議上降息但未做出承諾，鮑威爾發表講話前該指數交投於98.7點附近，本周美元指數微跌。



美聯儲主席鮑威爾在傑克森霍爾央行研討會上的發言強化了市場對9月降息的預期，他表示：基線前景和風險平衡的變化可能需要我們調整政策立場，但他並未承諾降息。他在講話中非常謹慎，既承認就業市場面臨的風險日益增加，又警告通脹壓力依然存在。

鮑威爾說，雖然勞動力市場似乎處於平衡狀態，但這是一種奇怪的平衡，是由於工人的供需兩方面都明顯放緩造成的，這種不尋常的情況表明，就業的下行風險正在上升。如果這些風險變為現實，它們可能會迅速發生。

他表示，美聯儲面臨「嚴峻形勢」。關稅對消費者價格的影響現已明顯顯現，預計未來幾個月影響將逐步累積。美聯儲仍認為，僅憑就業可能超過其最大可持續水平的不確定估算，並不一定需要收緊政策。

多倫多 Corpay 首席市場策略師Karl Schamotta說，鮑威爾的講話比市場預期的要鴿派得多。他說："美元正在暴跌，9月降息的幾率正在上升，市場參与者顯然在為即將到來的更多寬鬆政策做準備。"

據芝商所的FedWatch工具顯示，交易商目前對美聯儲在9月16-17日政策會議上降息幾率的定價為85%，高於上周五早些時候的72%。他們還將年底前降息的預期幅度從 48 個基點提高到 54 個基點。

美國銀行的經濟學家在周五的一份報告中表示，「現在，阻止9月降息的舉證責任顯然落在了數據身上。」

在7月份的就業報告意外疲軟之後，交易員們一直在提高對9月份降息的預期。消費者物價數據顯示，到目前為止，關稅對通脹的影響有限。但高於預期的生產者價格通脹和其他一些經濟數據，包括強勁的8月商業活動調查，使他們緩和了看法。現在，勞動力市場數據有望成為美聯儲未來政策的主要驅動力。

Schamotta說："他的真正意思是，他們正在為勞動力市場狀況的拐點做好準備，美聯儲任務的第二部分在確定政策設定方面突然變得更加重要。"

美國總統特朗普表示他可能尋求解僱美聯儲理事庫克后，市場對美聯儲的獨立性感到擔憂，美元本周也不時因此承壓。此前他曾在周三呼籲庫克辭職，理由是有關她在密歇根州和佐治亞州持有抵押貸款的指控。

Money USA的全球匯市交易員Helen Given表示："特朗普對庫克的言論，再次引發了人們對美聯儲獨立性的擔憂，因為越來越清楚的是，政府可能希望按照自己的意願重塑美聯儲。"

特朗普曾多次批評鮑威爾在降息方面過於遲緩，交易員們預計，當鮑威爾的任期於5月結束時，他將任命一位更加鴿派的人取代鮑威爾。

歐元上漲1.06%，報1.1728美元，最高觸及1.1742美元，為7月28日以來最高。美元兌日元下跌1.08%，至146.77。周五，美元兌歐元和日元創下自8月1日7月份就業報告公布以來的最大單日跌幅。

衡量歐元區薪資增長的一項關鍵指標大幅上升，這促使歐洲央行保持了對進一步降低利率的謹慎態度。

歐洲央行周五表示，第二季度協商工資較去年同期增長了 4%。這一增幅高於今年一季度的 2.5%，但仍低於 2024 年創下的 5.4%的峰值。

歐洲央行有信心將通脹率穩定在2%這一水平，其依據在於工資增長會放緩，而勞動密集型服務行業的通脹(目前仍維持在 3%左右)也會有所下降。

針對 20 個成員國組成的歐元區，其自身的薪酬追蹤數據表明，工資水平將在明年年初出現顯著下降。儘管德國央行報告稱本季度德國工資水平大幅上漲，但其也預計未來一段時間內工資將出現下滑，「原因在於通脹率下降以及經濟環境不佳」。

彭博經濟學家Martin Ademmer表示：「協商工資增長指標的大幅上升可能是由一次性支付所致，這種現象應是暫時的。我們預計未來幾個季度工資壓力將會緩解，這將有助於將仍處於高位的服務業通脹率拉低。鑒於近期數據顯示該地區的經濟在面對美國關稅衝擊的情況下仍保持穩定，歐洲央行可能會等到 12 月才採取進一步的貨幣寬鬆措施。」

市場普遍預計，歐洲央行在 9 月夏季休會後重新召開會議時，將把關鍵存款利率維持在 2%不變，這標志著自去年持續一年的降息行動以來的利率維持不變狀態將延續下去。

大多數官員認為利率處於理想狀態，其水平既不會抑制也不會促進經濟活動。不過，也有一些人表示，不應排除進一步降低利率的可能性。

美元兌日元周五下跌1.08%，至146.77，創下自8月1日7月份就業報告公布以來的最大單日跌幅。

周五公布的政府數據顯示，上個月，剔除波動性較大的生鮮食品價格，消費者價格同比攀升3.1%，6月份的升幅為3.3%。這一漲幅高於數據提供商Quick對經濟學家進行的一項調查所預期的3.0%。

日本與美國達成協議后，貿易不確定性有所減弱，在此背景下，經濟學家和投資者預計，日本央行將在短期內恢復貨幣緊縮，因為持續的通脹，尤其是食品價格的上漲，損害了消費者的錢包。

在7月底發佈的最新展望報告中，日本央行的政策委員會上調了其通脹預測。該委員會目前預計，在截至2026年3月的當前財政年度，剔除生鮮食品的消費者價格漲幅將達到2.7%。

日本央行在7月份的會議上維持政策設定不變。行長植田和男(Kazuo Ueda)表示，在應對通脹方面落後于形勢的風險很小，同時指出美國關稅將如何影響該國經濟仍不明朗。

路透調查顯示，近三分之二的經濟學家表示，日本央行將在今年晚些時候再次上調指標利率至少25個基點，一個月前僅有略超半數者持此看法。