【非農報告】非農再爆意外 降息繼續推後

北京時間7月3日，美國6月非農報告顯示，非農就業人數增加14.7萬人，顯著高於預期的11萬人，且前值由13.9萬人上修至14.4萬人。同時，失業率降為4.1%，低於預期的4.3%和前值的4.2%，兩項核心數據均利空黃金。

美聯儲重申觀望 重點關注失業率

數據公佈後，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美國國內將面臨一段時間的高通脹，加上地緣政治的不確定性，暫時還不能確定關稅政策的影響是否為一次性的衝擊。他預計美國經濟可能呈現穩步上行態勢而不是大幅飆升。對於就業市場，博斯蒂克指出勞動力市場保持健康，沒有出現提前惡化的跡象。

美聯儲在今年的前四次議息會議中均保持利率不變。素有“美聯儲傳聲筒”之稱的記者NickTimiraos表示，鮑威爾此前曾強調，強勁的勞動力市場能為美聯儲提供更多觀察經濟變化的時間窗口，在評估勞動力市場時，失業率是重點關注指標。此次好於預期的非農報告進一步強化了美聯儲在7月會議上按兵不動的預期。

7月降息無望 行動時間推遲

非農報告公佈後，芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示，市場對美聯儲7月降息的預期概率從數據公佈前的23.8%下降至5.2%，維持利率不變的概率則上升至94.8%。市場對年內降息次數的預期也從7月推遲至9月，對全年降息次數的預期也由三次下調到兩次。美國利率期貨市場投資者已基本放棄了押注7月降息。

本週三（7月2日）公佈的美國6月ADP就業數據意外大幅不及預期，錄得減少3.3萬人（預期為增加9.5萬人），該數據一度增強了投資者對降息的押注。然而，非農報告的強勁表現與ADP數據大相徑庭。另外，失業率的下降也屬實讓人意外，畢竟在過去的幾個月，美國政府部門大量裁員，據統計，年初以來已有超過3萬名聯邦員工被解雇，並且預計約有50萬人會受到影響。

百利好特約智昇研究國際金融分析師歐文認為，在ADP數據後的非農報告意外好於預期，一方面使得7月降息的夢想破碎，只能耐心地等待9月的議息會議；另一方面，美國失業率的下降為美聯儲不採取行動提供了很好的理由。不過從總體來看，美國今年上半年的平均就業明顯少於去年的平均值，美國勞動力市場整體呈現放緩狀態，只是需要更長地等待時間，短期將抑制黃金的上漲。

技術面，黃金大方向多頭趨勢，近兩個多月在年初大漲之後進行調整，處於寬幅震盪，黃金當前屬於調整尾聲，7月有望調整結束重拾多頭趨勢。下方關注3200和3250美元的支撐，上方關注3450美元的阻力，若是上破，則有望突破3500美元。

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