銅價逼近2024紀錄高位！供應中斷+美元走弱+黃金帶飛，還能漲多久？

周二（10月7日）亞歐時段，LME銅價走出沖高回落走勢，目前漲0.24%,交投於10678美元/噸。值得注意的是周一銅價高開0.46%之後沖高漲至10800創一年半新高后回落，短暫喘息后，銅價有望繼續上漲。

主要礦山停產導致市場收緊，倫敦金屬交易所（LME）銅價逼近2024年紀錄高位，其他金屬同樣表現亮眼，黃金逼近4000美元關口，白銀則向50美元靠近。

在這篇銅市分析文章中，我們將重點闡述銅價可能進一步走高的原因。



7月暴跌后，銅價重拾光彩
近幾個月，美國銅價已實現顯著回升，繼7月末大幅下跌后，10月開局便重拾上漲動能。

此前7月的下跌，源於特朗普意外宣布將未加工銅原料（包括銅礦石與精鍊銅）排除在關稅清單之外。在該決定出台前，美國銅進口量與價格均大幅高於全球基準水平，導致紐約商品交易所（COMEX）銅庫存升至20多年來的最高位。但隨着市場消化這一突發消息，交易商開始悄然增持銅持倉。

值得注意的是，LME銅在這次銅危機下並沒有跟隨美國銅價一起過多的向下調整，投機壓力緩解與實物需求回升的雙重作用下，倫敦銅期貨價格已接近去年5月創下的近10915美元/噸的紀錄高位。

供應中斷為銅價提供支撐
與原油類似，銅價走勢往往取決於供應端情況，近期事件也印證了這一邏輯。全球第二大銅礦——印尼格拉斯伯格銅礦（Grasberg）出現生產中斷，地下巷道因泥石流被淹，自由港麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan）因此宣布啟動不可抗力條款。不幸的是，最初失蹤的5名工人已全部確認遇難，該公司隨後下調了今年剩餘時間的產量預期。

這一悲劇事件，疊加其他主要銅礦持續面臨的供應緊張局面，為銅價構築了堅實的支撐底部。儘管美國銅庫存仍處於高位，但正緩慢回落，交易商似乎認為短期供應約束足以抵消庫存高企的影響。

銅價跟隨黃金與美元走弱趨勢波動
並非只有銅價在上漲——各類金屬均獲得買盤支撐。今日黃金價格刷新歷史新高，向4000美元關口逼近，而白銀也已接近2011年近50美元的峰值水平。這些金屬上漲的共同驅動力是什麼？是美聯儲降息預期有望提振全球經濟復蘇，是宏觀不確定性、美元走弱以及市場對硬資產的持續需求，共同推動大宗商品整體上行。

在缺乏大規模拋售的背景下，黃金價格突破又一個重要整數關口，進一步強化了看漲動能。

黃金突破3900美元，有望測試4000美元關鍵關口
今年以來黃金的強勁表現，並非單純由投機行為推動，而是由多重疊加趨勢支撐，且這些趨勢在全年都展現出較強韌性。其中諸多因素在今年下半年很可能仍具影響力，使黃金前景保持樂觀。

黃金獲得支撐的一個重要來源是各國央行的買盤——避險需求以及對全球法定貨幣購買力受通脹侵蝕的擔憂，許多央行或許將黃金視為對沖地緣政治風險的必要工具，推動央行持續增持黃金。

毫無疑問，美元走弱加速了黃金的漲勢。美元經歷了自21世紀初以來表現最差的年份之一，近期進一步下跌則與美國政府停擺有關。顯然，今日歐元因法國總理意外辭職而走低，日元也受日本大選影響出現下跌，這兩種貨幣的走弱為美元提供了短暫喘息空間。但在政府停擺結束或經濟數據顯著改善之前，我認為美元難以實現實質性反彈。

因此，美元走弱、滯脹壓力，以及市場普遍認為美國經濟主導地位正受到挑戰的觀點，均在推動黃金價格上漲。除此之外，美聯儲再次降息，也使得黃金這類無息資產的相對吸引力有所提升。這一因素同樣對銅及其他金屬價格起到支撐作用。

技術分析：
LME銅價依據上升通道上漲，近兩日回調均未跌破上升通道中軌，也未遇見5日線，於是目前有望挑戰上升通道上軌。只要收盤未跌破5日線，則銅價就未有轉折跡象，就有望繼續上漲。


(LME銅日線圖，來源:易匯通)

長期銅市分析：電氣化趨勢支撐樂觀前景
展望長期，我們的銅市分析顯示，宏觀背景仍對銅價構成強勁支撐。從電動汽車到可再生能源電網，全球電氣化進程正持續支撐銅的長期需求。銅在電線、儲能、建築及綠色技術領域不可或缺，這意味着其戰略重要性只會不斷提升。

隨着全球擺脫化石燃料的進程加速，世界對銅的需求將大幅增加。無論是電動汽車電機、充電基礎設施，還是太陽能板網絡，銅都是清潔能源經濟的「生命線」。這種結構性需求，疊加礦山供應持續收緊的局面，表明當前銅價的上漲趨勢或許只是新一輪大型牛市的開端。

北京時間19:31，LME銅現報10682美元/噸。