【黃金專題】實物需求旺盛 黃金價格穩定

國際黃金價格徘徊在2000美元/盎司水準已有月餘時間，多空處於膠著狀態。如無意外，需要有一個外力（事件）來打破目前的平衡。下周的美聯儲議息會議或許是一個不錯的選擇，那麼在此之前國際金價何去何從是一個有趣的話題。

實物黃金需求繼續強勁

稍早前，世界黃金協會2022年度報告披露，為應對紛繁複雜的經濟和地緣政治局勢，全球央行在2022年大舉出手，以1136噸的淨購金量創下歷史紀錄。

2023年第一季度已經過去，黃金實物需求情況是否發生變化，相信這是全球投資者非常關心的話題。

世界黃金協會最新數據顯示，2023年一季度全球央行購金趨勢持續，尤其在3月份陸續發生美國中小型銀行小倒閉潮事件和歐洲瑞士信貸破產事件，進一步加劇了這一趨勢。

新加坡金管局一季度購入51.8噸黃金。中國央行連續5個月增持黃金，一季度共增持58噸。沉寂一年多後，俄羅斯央行宣佈其增持了31噸黃金。除此以外，土耳其，印度等央行也在今年延續了其購金步伐。

央行們“大打出手”，國際黃金價格得以維持高位。全球央行目前已報告的增儲數字約有4.8%的累計殘值，意味著約有140噸的黃金需求量。據測算，每約30噸的黃金實物需求將推動黃金價格上漲1%。

此外，3月份資金大舉流入黃金ETF和紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨，月度流入量創下自2019年以來的峰值，扭轉了全球黃金ETF和黃金期貨投資兩個月以來的疲軟局面。

重估美聯儲緊縮貨幣政策

臨近美聯儲5月議息會議，美聯儲上下官員從上週末起就已進入會議前的“噤聲期”，也從這個時間點開始，國際金價呈現窄幅震盪走勢。投資者無法從近期“平靜的”市場獲得資訊，恰恰這是最為“恐怖”的。

從“噤聲期”前美聯儲官員們的表態來看，美聯儲官員們似乎已經默認5月會議將再次加息，此舉將使聯邦基金利率自2007年年中以來首次升至5%以上。且利率市場的反映與美聯儲官員表態一致。

現在的問題是，美聯儲政策制定者一直沒有明確表態，在此之後他們還需要採取多少措施（加息）來抑制通脹。美聯儲必須權衡通脹過高仍需加息的證據和近期銀行業動盪後貸款萎縮的影響孰輕孰重。

美聯儲主席鮑威爾的親密副手、紐約聯儲主席威廉姆斯不久前表示：經濟正在好轉，甚至可能進一步意外走高，但顯然人們對信貸環境收緊的風險感到擔憂，如何正確把握貨幣政策的平衡是關鍵。

不確定性是雙向的。無論美聯儲在5月會議如期加息還是“意外”暫停加息，又或是在5月會議後給出未來的加息路徑與否，市場都面臨著重估美聯儲貨幣政策的挑戰。

實物需求保持強勁，限制了國際金價的下跌空間；美聯儲緊縮貨幣政策是否結束，則推升了國際金價的上漲空間。也正如技術面反映的那樣，黃金未漲完，短期先看4月13日前高2048美元被改寫。

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