【黃金專題】回落不改趨勢 上漲仍是主線

黃金近期表現較為羸弱，從1959美元的高點一路下行，目前跌幅已經超過120美元，但從技術分析的角度來講，黃金依舊是上升趨勢，短期的回落對趨勢的演繹影響並不是太大，近期黃金回落的原因主要是通脹的向好，以及對經濟的期望值上升，但從長期來看，不確定性使得市場依舊青睞黃金，所以切勿因短期的回落而一葉障目。

經濟依舊面臨較大挑戰

聯合國最新發佈的《2023年世界經濟形勢與展望》預測，受多重因素交匯影響，2023年世界經濟增速將從2022年的約3%降至1.9%，為數十年來增速最低的年份之一。世界銀行最新一期報告預計，2023年全球經濟增速只有1.7%，較此前3%的增速預期大幅下調，是自1993年以來除經濟出現衰退的2009年和2020年之外最慢的增速。

對經濟的樂觀情緒主要來自對美國和東亞地區的樂觀評估，從美國來看，當前美國力圖在經濟發展和控制通脹中尋找平衡，但控制通脹明顯排在優先序列，今年可能還要加息2-3次，美國政府財政赤字占GDP比例在去年年中已降至4%-5%，緊貨幣和緊財政使得美國的通脹確實初見成效，但也提升了經濟的脆弱性，和當下相似的上世界八十年代類比，當時通脹最高達13.6%，隨後的大幅加息導致美國經濟“硬著陸”，經濟增速從1978年的5.5%降至1982年的-1.8%，並導致了40多個國家出現債務危機，其後10年間眾多發展中國家經濟幾乎沒有增長。據估算，若全球通脹降至5%一下，各國央行還需加息至少2%，但結果就是世界經濟增速將降至0.5%以下。

地緣風險值得警惕

自俄烏衝突以來，世界範圍內的緊張氣氛也隨之上升，前期歐美對俄烏衝突的介入相當克制，力圖把對俄羅斯的刺激控制在一定的範圍之內，但近期歐美的介入力度明顯擴大，甚至已激起俄羅斯的強烈抵觸。北約的軍事支援明顯超出俄羅斯所能容忍的範疇，北約防長直接與烏克蘭防長接觸，西方不斷試探和觸碰俄羅斯的底線，也讓俄方看清楚北約的干預短時間內不會停止，反而會不斷升級加碼，不僅俄烏衝突很難見到曙光，俄羅斯和北約的緊張程度也可能升級，地緣風險反過來又會對經濟形成負面影響，歐元區很可能繼續沉淪，近期歐盟委員會發表聲明稱，俄烏衝突持續，能源成本高企，歐盟經濟遇到嚴重干擾。去年12月，歐元區製造業採購經理指數（PMI）終值為47.8，法國、德國分別為49.2、47.1，均處於50榮枯線之下。最主要的是歐洲產業資本流失嚴重，歐元區去年四季度經濟環比增長0.1%，作為“經濟火車頭”的德國表現不佳，該國去年四季度GDP環比萎縮0.2%。

技術面上，黃金周線三連陰，中期上漲面臨著壓力，日線跌幅放緩，價格超賣，短期觸底的概率較大。建議關注下方1800美元一線的支撐。

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