黃金交易提醒：地緣緩和+美元飆升，金價高位「跳水」，這是見頂了？

在萬眾矚目中，黃金價格本周一度歷史性地突破了每盎司4000美元的心理大關，然而市場的歡呼聲尚未平息，一場突如其來的「獲利了結潮」便席捲而來。金價在觸及4059.05美元的歷史新高后急轉直下，周四（10月9日）下跌近2%，最終失守4000美元關口，收於3976美元附近。與此同時，其「姐妹金屬」白銀也從51.22美元的歷史高位應聲回落，收報於49.23美元。這場高位「跳水」行情，如同一盆冷水，澆醒了沉浸在牛市狂歡中的投資者。

驅動此輪下跌的直接誘因，是美元指數的持續走強以及中東地區緊張局勢的暫時緩和。美元指數連續四個交易日上漲，創下近兩個月新高，使得以美元計價的黃金對於海外買家而言變得更加昂貴。而以色列與哈馬斯達成停火協議，則削弱了黃金作為地緣政治避險資產的光芒，促使部分投機者選擇「落袋為安」。周五（10月10日）亞市早盤，現貨黃金震蕩微漲，目前交投於3987.60美元/盎司附近，漲幅約0.34%。



地緣政治緩和引發的獲利回吐風暴
黃金價格的暴跌首先源於中東地區緊張局勢的意外緩解。以色列與哈馬斯簽署停火協議，這是美國總統特朗普推動加沙戰爭結束倡議的第一階段，這一消息迅速降低了這個歷來動蕩不安地區的地緣風險。

獨立金屬交易商Tai Wong指出，隨着停火協議生效，投機者們開始從黃金市場撤出部分籌碼，因為原本支撐金價上漲的地緣政治不確定性有所消退。現貨金價周四盤中一度跌至3945美元/盎司，最終收報3976美元/盎司，跌幅約1.62%。這一回調也是投資者在金價周三首次突破4000美元大關、觸及4059.05美元歷史新高后的理性獲利了結。

回顧今年，黃金作為非孳息資產，在全球不確定性加劇的背景下被視為對沖工具，吸引了大量資金流入，但停火協議的達成猶如一盆冷水，澆滅了短期投機熱情，導致市場出現短暫的恐慌性拋售。

與黃金走勢密切相關的白銀也未能倖免。周四，白銀從刷新歷史高位的51.22美元/盎司回落至49.23美元/盎司附近，同樣受到地緣政治緩和的打壓。今年白銀累計漲幅高達69%，遠超黃金，這得益於宏觀經濟力量的推動以及現貨市場供應緊張的疊加效應。然而，當地緣風險降低時，白銀的工業需求屬性使其更容易受到經濟周期波動的影響，這次回落進一步放大黃金市場的調整壓力。

美元強勢回升加劇黃金的「美元定價」困境
美元指數的強勁反彈是黃金下跌的另一大推手。周四，美元指數上漲0.5%，連續四個交易日走強，盤中創近兩個月新高至99.55，最終收報99.37。這一升勢直接抬高了以美元計價的黃金對海外買家的成本，使其吸引力下降。

歐元區的政治動蕩進一步助長了美元的強勢，法國總理勒科爾尼遞交辭呈引發政治僵局，投資者對法國財政赤字的擔憂加劇，導致歐元下跌。法國總統馬克龍辦公室表示將在48小時內任命新總理，但這一不確定性已令市場情緒偏向避險美元。

美聯儲官員的鷹派言論也為美元提供了支撐。周三公布的9月美聯儲會議記錄顯示，官員們同意美國就業市場風險高到需要降息，但對頑固通脹保持警惕。

美聯儲理事Michael Barr周四強調，在進一步降息方面應保持謹慎，突出通脹風險的存在。儘管紐約聯儲主席威廉姆斯在接受採訪時支持今年繼續降息，考慮到就業市場可能進一步放緩，但整體基調偏向謹慎。

根據芝商所FedWatch工具，交易員預計美聯儲10月和12月分別降息25個基點的概率為95%和80%，較上周有所降溫。這一政策預期調整冷卻了市場對激進寬鬆的熱情，推動美元走強，從而對黃金形成壓制。

歷史上，美元與黃金往往呈現負相關關係，這次美元的四個交易日連漲直接加劇了黃金的「美元定價」困境，讓海外投資者望而卻步。

美國債市與股市的聯動效應放大市場不確定性
美國債市的波動進一步放大了黃金市場的調整壓力。周四，美國國債收益率小幅走高，30年期國債標售結果顯示需求一般，在聯邦政府持續停擺導致官方經濟指標發佈受阻的背景下，市場信號的意義被削弱。美國10年期國債收益率上漲1.7個基點至4.148%，30年期收益率上升0.8個基點至4.732%。兩年期國債收益率升至3.597%，而五年期和十年期TIPS損益平衡收益率分別報2.423%和2.355%，表明市場預期未來十年年均通脹率約為2.4%。
策略師們指出，在缺乏政府數據的情況下，這些標售難以提供可靠指引，但收益率的上升反映了投資者對通脹風險的謹慎態度，這間接削弱了黃金作為通脹對沖工具的吸引力。

與此同時，美國股市的回調也與黃金市場形成共振。周四，道瓊斯工業指數下跌0.52%至46358.42點，錄得近一個月最大單日百分比跌幅；標普500指數和納斯達克指數分別下跌0.28%和0.08%。這一盤整源於投資者在第三季財報季開始前缺乏催化劑，加上政府停擺進入第九天，幾乎沒有進展跡象。

財富管理公司Keator Group的管理合伙人Matthew Keator表示，市場正觀望盈利增長能否延續過去兩個季度的穩定表現，再加上華盛頓數據發佈的缺失和美聯儲應對策略的不確定性，回調顯得自然而然。

股市的暫歇，尤其是在人工智能推動的大漲后引發泡沫擔憂，進一步推升了市場避險情緒，但由於黃金已處於高位，投資者選擇獲利了結而非加倉，導致貴金屬與股市同步承壓。原材料板塊領跌標普500，而住房和住宅建築板塊下跌逾2%，反映出利潤率和需求擔憂的蔓延。

長期看漲基礎猶存：儲備多樣化與全球債務的雙輪驅動
儘管短期回調明顯，但黃金的長期看漲前景並未動搖。Tai Wong強調，黃金和白銀可能需要進一步整固，但反彈的主要驅動力——儲備多樣化和巨額、不斷增長的全球主權債務——仍然完全有效。這些因素包括央行強勁買盤、ETF資金流入增加、美國降息預期以及與關稅相關的經濟不確定性。今年黃金上漲52%的背後，正是這些宏觀力量的合力推動。白銀的供應緊張也為其提供了額外支撐，未來若全球經濟復蘇，白銀的工業需求或將進一步放大漲幅。

展望未來，黃金市場可能進入整固期，但地緣政治風險並未完全消退，中東局勢的任何反覆都可能重燃避險需求。同時，美聯儲的降息路徑雖謹慎，但就業市場潛在脆弱性仍支持寬鬆政策。投資者應警惕美國政府停擺的延長可能帶來的經濟衝擊，這或將放大不確定性，推動黃金繼續沖高。

總體而言，這次跌破4000美元的回調雖令人警醒，卻也為理性投資者提供了布局機會：在全球債務高企和貨幣政策不確定的大環境下，黃金作為多元化資產的角色將愈發重要。建議投資者密切關注下周的消費者信心報告和財報季啟動，結合美元動態和通脹指標，制定靈活策略，以捕捉潛在的交易機會。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間08:03，現貨黃金現報3987.95美元/盎司。