美國政府停擺或將如何影響全球市場？

美國政府于周三進入停擺狀態，這一事件引發全球市場廣泛討論，投資者正評估其對整體經濟的潛在影響。



儘管政府停擺通常對資本市場影響微乎其微，但此次停擺的時機尤為關鍵。

原定於周五發佈的美國就業數據將因停擺推遲發佈，而此時距離美聯儲下次會議僅剩數周，這讓美聯儲的政策前景變得模糊。此外，特朗普總統還威脅要利用此次停擺，在公共部門「大規模」裁員。

目前，尚無明確跡象顯示雙方能達成協議，聯邦機構停擺的持續時間也無法確定。特朗普在首個總統任期內，曾發生過一次部分政府停擺，那次停擺是美國歷史上持續時間最長的一次。


（數據來源：美國銀行）

周三，美國風險資產表現波動。黃金作為經濟或地緣政治動蕩時期的典型避險資產，年內第39次創下歷史新高。歐洲股市在早盤表現平淡后，于上午晚些時候小幅上漲並逐漸發力；亞洲股市在周三交易時段則漲跌互現。

與此同時，歐洲各國政府發行債券的收益率在早盤小幅上升后，全球政府債券市場趨於平穩。但受美國私人就業數據意外下滑影響，10年期美國國債收益率下跌了4個基點。

美國「政治失靈」下，投資者或轉向其他市場

安本資產管理公司副首席經濟學家盧克·巴塞洛繆表示，此次停擺加劇了市場對美國機構公信力、財政狀況及「政治失靈」的擔憂。

他周三稱：「特朗普政府似乎願意投入大量政治資本來『改革』美聯儲——如果我能這麼說的話，本質上是為了影響美聯儲，這一點確實讓我印象深刻。」

他補充道：「美聯儲歸根結底是全球資本市場的基石機構。因此，長期國債的期限溢價正全面承壓，我預計這一趨勢還將持續。」不過他也指出，「如果市場最終沒有擺脫這種影響，我會感到驚訝。」

英國投資公司Premier Miton首席投資官尼爾·伯雷爾（Neil Birrell）表示，長期停擺可能會抑制全球市場的風險偏好。

他表示：「當前債券市場正受到政府極高借貸需求的影響，信用利差處於低位，股市則在高估值且缺乏容錯空間的情況下接近高點。因此，當美國政府停擺這類負面事件發生時，投資者轉向公認的避險資產，也就不足為奇了。」

「投資者此前對我們面臨的風險過於樂觀，負面意外事件必然會引發市場反應。任何形式的資產多元化如今都頗具吸引力，包括白銀等其他金屬、加密貨幣，或許還有其他大宗商品。」

對外匯市場的影響

美國RSM會計師事務所首席經濟學家喬·布魯蘇埃拉斯指出，停擺對市場最主要的影響可能是美元面臨進一步壓力，或干擾美聯儲10月的利率決策。

他表示：「總體而言，美國政府停擺往往會引發全球投資者圍繞利率和匯率進行適度的投機行為。此次美國財政鬧劇也不例外。」

「要讓停擺對全球市場產生更大影響，美國政府停擺必須持續整個10月，並接近2018-2019年那次創紀錄的停擺時長。若出現這種情況，很可能會影響美聯儲月底的政策決策，進而可能影響全球資本流動、利率水平和外匯匯率。」

布魯蘇埃拉斯還指出，若聯邦政府大規模裁員，「可能會導致美元匯率進一步下跌，促使資本流入歐元和日元市場」。

布魯蘇埃拉斯表示，大規模裁員還可能對歐洲工業產生連鎖影響。

他稱：「市場對汽車等歐洲出口產品的需求將大幅下降，這將進一步加大德國工業企業面臨的壓力。」

投資者應「忽略停擺擔憂」

不過，瑞士投資銀行瑞銀（UBS）的分析師在周二發佈的報告中表示，儘管他們承認停擺對全球投資者而言並非利好，但並不認為停擺是重大風險事件。

他們解釋道：「從歷史上看，停擺對市場的影響一直較為溫和。以往政府停擺通常只會導致股市和債市出現適度且短暫的波動，因為投資者明白，停擺對經濟的影響通常也較為溫和且短暫……美國國債拍賣和償付將正常進行，儘管IPO活動和部分監管流程可能暫停，但我們認為這兩者都不會對市場造成重大混亂風險。」

瑞銀還認為，任何暫時性的數據發佈延遲都不太可能打亂美聯儲的降息周期。

分析師們在報告中稱：「停擺將導致大多數政府經濟數據的收集和發佈暫停，也會影響過往就業數據的修正——而就業數據修正近期已變得愈發重要……這意味着美聯儲在10月政策會議前，可能無法獲得最新的勞動力市場數據，但我們認為這不會阻礙美聯儲再降息25個基點。」

根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具（Fed WatchTool），貨幣市場普遍預計美聯儲將在10月29日的會議上，將關鍵利率下調25個基點。

瑞銀團隊在周三的報告中補充道：「我們建議投資者忽略停擺擔憂，轉而關注其他市場驅動因素，例如美聯儲持續降息、強勁的企業盈利，以及人工智能領域旺盛的資本支出和商業化進程。」