黃金交易提醒：暴漲警報！美國停擺危機下，金價或劍指4000美元大關？

在周二（9月30日）亞洲交易時段，金價一度創下3871.61美元的紀錄新高，這反映了市場強烈的看漲情緒。然而，隨着部分投資者選擇獲利了結，金價曾回調至3800美元下方，最低觸及3793美元附近。這種技術性回調並未持續太久，逢低買入的資金迅速入場，最終推動金價收復失地，收盤站穩3850美元上方。現貨黃金周二收漲0.64%，報3858.29美元；這種「V型」震蕩凸顯了黃金市場的內在強勢，每一次回調都成為新的買入機會。

周三（10月1日）亞市早盤，金價徘徊在紀錄高位附近，現貨黃金目前交投於3860.89美元/盎司附近，投資者們的目光緊緊鎖定在美國政府可能面臨的停擺危機以及疲軟的就業數據上。這些因素不僅強化了市場對美聯儲進一步降息的預期，還推動黃金價格在9月份實現了驚人的11.9%漲幅，創下自2011年8月以來最佳月度表現。白銀同樣表現出色，錄得2020年7月以來最大月度漲幅。隨着美國兩黨在撥款問題上僵持不下，黃金市場的韌性正不斷被放大，這不僅反映出短期避險需求的高漲，也預示着更廣泛的地緣政治與經濟風險可能進一步推升金價。



美國政府停擺陰雲密布
美國政府停擺的威脅已成為金價上漲的最直接催化劑。周二，共和黨和民主黨在臨時撥款法案上的博弈以失敗告終，民主黨否決了共和黨的方案，導致聯邦資金在午夜到期后，政府部分機構面臨關門風險。

這場政治僵局源於兩黨在醫療保健支出等關鍵議題上的分歧，總統特朗普甚至警告將採取「不可逆轉」的行動，進一步加劇了不確定性。

歷史上，美國政府停擺並非新鮮事，但每次都引發市場波動。此次停擺可能中斷多項國家服務，包括聯邦員工被迫休假，並延遲關鍵經濟數據的發佈，如原定周五公布的9月非農就業報告。這份報告本是投資者和美聯儲評估經濟健康的核心指標，其缺失將放大市場的不確定性，推動資金湧向黃金等避險資產。

獨立金屬交易商Tai Wong指出，政府停擺的迫在眉睫增加了「買入黃金」的呼聲，金價在周二亞洲交易時段一度觸及3871.61美元的歷史新高，儘管隨後因獲利了結回調至3793美元附近，但逢低買盤迅速介入，最終收報3858.29美元，漲幅0.64%。期金同樣強勁，12月合約結算價達3873.20美元，盤中最高3899.2美元。這種韌性並非偶然，而是投資者對政治風險的 instinctive 反應，在不確定性中，黃金的保值屬性被無限放大。

經濟數據疲軟加劇：勞動力市場低迷點燃降息預期
除了政治因素，美國經濟數據的疲軟表現進一步強化了金價的上行動力。

8月份的職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）顯示，職位空缺雖小幅增加至722.7萬個，但招聘人數下降11.4萬至512.6萬人，裁員人數也減少6.2萬至172.5萬人，這整體符合勞動力市場低迷的格局。

消費者信心指數在9月大幅下滑3.6點至94.2，低於預期96.0，主要源於對就業機會的擔憂加劇。

同時，芝加哥採購經理人指數（PMI）跌至40.6，遠低於市場預期。

這些數據共同描繪出一幅經濟放緩的圖景，儘管消費支出仍具韌性，但根據芝商所FedWatch工具的顯示，勞動力市場的疲弱已足夠推動美聯儲在10月會議上降息的可能性飆升至97%。美聯儲本月早些時候已降息25個基點至4.00%-4.25%區間，波士頓聯儲主席柯林斯表示對進一步降息持開放態度，預計價格壓力將在明年緩解。

如果政府停擺導致數據延遲，美聯儲可能更依賴自身預測，採取「風險管理式」降息，這將進一步壓低利率環境，對黃金形成利好。歷史數據顯示，在過去幾次停擺期間，標普500指數雖錄得上漲，但公債收益率普遍下降，收益率與債券價格反向，這意味着避險資金流入債市的同時，也會分流至黃金，推動其價格走高。

債市與匯市聯動：收益率曲線陡峭化與美元走弱
黃金價格的上漲並非孤立現象，與之緊密聯動的美國債市和匯市也提供了重要支撐。周二，美國公債收益率漲跌互見，兩年期美債收益率下跌約3個基點至3.6%，而10年期收益率收平於4.146%。這種短期收益率下降反映出投資者在政府停擺風險下尋求避險，資金流入公債等資產。

Insight Investment的北美固定收益主管Brendan Murphy強調，數據缺失的問題比停擺本身的宏觀衝擊更令人擔憂，這促使部分資金轉向避險。過去三個月，兩年期收益率累計下降12個基點，10年期下降8個基點，導致收益率曲線在第三季度陡峭化約4個基點。這種陡峭化通常與未來降息預期上升相符，預示着長債相對於短債的收益率溢價增加，進一步強化寬鬆貨幣政策的前景。

Mischler公司的Tom di Galoma預計，下周財政部發行新債將加速這一趨勢，推動曲線進一步陡峭。

同時，美元指數周二下跌0.1%至97.81，受經濟數據疲軟和停擺風險拖累。儘管9月美元季度漲幅1.1%，但短期走弱為黃金提供了額外支撐。Moneycorp的Eugene Epstein指出，市場已消化短期停擺預期，但若持續超過兩周，將加大經濟下行風險，促使美聯儲更趨鴿派。

Brown Brothers Harriman的Elias Haddad補充，若停擺短暫，美聯儲可能忽略其影響，但長期停擺將提高更寬鬆政策的可能性，今年剩餘時間降息45個基點的預期已成共識。

歷史借鑒與未來展望：黃金的長期韌性與投資機遇
回顧歷史，政府停擺對金融資產的影響往往有限，但對黃金等避險資產卻構成利好。在過去六次停擺中，標普500指數每次上漲，最近一次2018-2019年停擺期間甚至升10%，而10年期美債收益率五次下跌，這表明市場更傾向於將停擺視為短期擾動，而非系統性危機。

然而，對於黃金而言，這種不確定性正是其閃耀時刻。9月份黃金上漲11.9%，三季度漲幅16.8%，白銀同樣強勁，這些表現超出市場預期，顯示出在全球低利率和地緣風險環境下的持久吸引力。

展望未來，如果停擺持續，第四季度經濟增長可能受阻，美聯儲多次降息的預期將進一步升溫，金價有望挑戰4000美元關口。但需警惕短期回調風險，如多頭獲利了結或突發政治和解。總體而言，黃金的投資價值在於其對沖功能，在當前環境下，建議投資者關注逢低買入機會，同時監控美聯儲動態和數據恢復情況。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:45，現貨黃金現報3862.15美元/盎司。