弱金叉已現，強趨勢未立：歐元/美元的「半程反攻」

周二（9月30日）歐洲時段，歐元兌美元在1.1750附近交投。盤面背景是：美國JOLTs職位空缺即將公布，而聯邦政府資金法案談判仍未達成一致，停擺風險高企；歐洲方面，德國8月零售銷售月率意外下滑，進口價格繼續同比走低，法國PPI與居民支出同樣偏軟。



基本面
美國方面，白宮與兩黨領導人會談未能達成協議，臨時撥款法案難產，停擺概率維持在高位。若停擺落地，BLS等部門將暫停運作，市場本周可能拿不到周度初請與非農等關鍵數據，美元的「數據優勢」階段性削弱，已在前一交易日體現為美債收益率全曲線回落（2年-4.5bp，30年-4.5bp附近），風險資產情緒溫和。與此同時，JOLTs職位空缺與非自願裁員是美聯儲判斷勞動力需求的核心指標：若職位空缺繼續回落並伴隨裁員上行，市場將放大對增長降溫與更快降息的押注，美元承壓、利好歐元；反之，若勞動力需求韌性超預期，美元會迅速收復跌幅。

歐元區端，德國家庭消費動能偏弱：8月零售銷售月率-0.2%，不及預期的+0.6%，且是年內第四次月度下滑；年率放緩至+1.8%（前值+2.9%）。進口價格同比-1.5%，能源項拖累顯著（硬煤、原油、天然氣價格回落），非能源進口價亦同比-0.2%，指向輸入型通脹的繼續降溫。法國PPI月率-0.2%，年率僅+0.1%；居民支出月率+0.1%，不及預期，年率-0.8%。在這一通脹降溫與需求偏弱的組合下，歐洲央行副行長重申「當前利率水平是合適的，並將逐會決策」，這限制了對進一步加息的定價，對歐元中期並不友好。基本面的「分化」因此形成拉鋸：美元端的停擺/數據不確定性對美元不利，歐元端的需求與通脹降溫對歐元不利，短線主導權交給事件落地與收益率的邊際變化。

技術面：
從240分鐘K線觀察，布林中軌在1.1720，上軌1.1787，下軌1.1653；當前價略高於中軌，顯示短線處於中性偏強的均值回歸上方區域。近端關鍵價位結構清晰：上方依次是1.1787（布林上軌）以及前高1.1819，再往上是更早的高位1.1847；下方依次是1.1725（前低/鄰近密集成交區）與1.1720（布林中軌），再往下則是1.1653（布林下軌）與1.1645（近日低點）。



動量方面，MACD的DIFF=-0.0004、DEA=-0.0011，柱狀圖為+0.0013，即DIFF已上穿DEA且柱體轉正——典型的弱勢金叉后的延續階段，但DIFF仍在零軸下方，意味着反彈仍屬技術性修復，要確認更高級別趨勢反轉仍需價格對上軌1.1787的有效突破與回測成功。相對強弱指標RSI(14)=54.1448，處於50—60的溫和多頭區間，既不極端超買也未回落至均衡線下，配合布林中軌的「動態支撐」，短線傾向上沿試探、下沿承接的振蕩節奏。

結構解讀：過去一輪自1.1645起步的反彈，一旦放量突破並站穩1.1787，則打開指向1.1819/1.1847的上行窗口。反之，若在宏觀催化下跌破1.1720/1.1725並收于中軌下，布林下軌1.1653與低點1.1645將成為空頭的下一目標與多空分水嶺。

市場情緒觀察
當前情緒的核心不是趨勢信仰，而是時間表：美政府停擺是否發生、JOLTs是否按期發佈。市場對停擺的容忍度在提升，但對數據「缺席」的焦慮會壓制美元多頭的耐心，驅動外匯資金在事件落地前採取輕倉逢低布局歐元的均值回歸思路；同時，歐元區通脹端的降溫又抑制了對歐央行進一步收緊的想象，多頭市場情緒難以全面點火。