降息預期、地緣風險與技術修正博弈，黃金寧靜局面還有多久？

周四（9月25日）現貨黃金缺乏明確的日內方向，亞市時段在3750美元/盎司下方陷入漲跌互現的拉鋸格局。市場普遍預期美聯儲將在年底前兩次降息，這抑制了美元隔夜漲至兩周高位的動能，併為無息資產黃金提供支撐。此外，持續升級的俄烏衝突和中東衝突等地緣政治風險，進一步鞏固了黃金的避險需求。



然而，美聯儲主席鮑威爾本周對降息持謹慎態度，限制了美元的深層跌幅，同時也壓制了金價的上行空間。市場似乎不願輕舉妄動，正等待關鍵美國經濟數據為下一步方向布局。

周四晚些時候美國將公布第二季度GDP終值、周度初請失業金人數和耐用品訂單數據，但市場焦點仍集中在周五發佈的美國個人消費支出物價指數PCE——這一美聯儲最青睞的通脹指標上。

黃金多頭觀望以待更多美聯儲降息線索
美聯儲主席鮑威爾本周的言論推動美元升至兩周高點，並在周三對無息資產黃金構成壓力。鮑威爾試圖反駁市場對進一步降息的預期，並表示過早激進降息可能導致抗通脹任務功虧一簣，甚至需要後續政策逆轉。

但市場仍預計美聯儲將在10月和12月再次降息，此前本月已降息25個基點（為去年12月以來首次降息），主要出於對美國勞動力市場疲軟的擔憂。這種鴿派前景限制了美元的進一步上漲空間，為黃金提供一定支撐。

美國總統特朗普升級對俄言論，周二他表示認為北約成員國應在俄羅斯軍機進入其領空時予以擊落。他進一步稱，在歐盟和北約支持下，烏克蘭能夠奪回自俄烏衝突以來被佔領的所有領土。

此舉標志著特朗普對俄態度發生重大轉變。克里姆林宮發言人佩斯科夫周三回應稱，俄羅斯將繼續在烏克蘭的攻勢以確保自身利益達成目標，並駁斥特朗普關於烏克蘭可收復失地的說法「純屬謬誤」。

據報道特朗普向阿拉伯和穆斯林領導人承諾，不會允許以色列總理內塔尼亞胡吞併約旦河西岸。與此同時，也門胡塞武裝宣稱對周三襲擊以色列埃拉特市的無人機事件負責。這些地緣政治風險持續存在，鞏固了黃金的避險屬性。

市場正密切關注美國重要經濟數據及美聯儲理事講話以尋求方向指引。市場核心焦點仍集中在周五將公布的美國個人消費支出物價指數，該數據將對美元需求和黃金短期走勢產生關鍵影響。

若金價跌破3700美元關口，修正性下跌走勢或將加速
從技術層面看，金價本周在3800美元關口前受阻，加之日線圖相對強弱指數RSI仍處於超買區域，可能視為多頭動能衰竭的信號。

不過，上周突破3700美元關口被視為關鍵看漲催化劑，預計該水平附近將出現逢低買盤。該水平現已轉為強支撐位，若有效跌破該支撐位，可能引發技術性拋售，推動金價下探3650美元中間支撐，進而跌向3610-3600美元區域。

反之，若突破亞市時段高點（3751美元附近），後續上行將在3765-3766美元區域面臨阻力，有效突破后可能重新測試3790美元附近的歷史峰值。若能持續站穩3800美元心理關口上方，則意味着近一個月來的穩健上漲趨勢有望延續。



（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間13:53，現貨黃金現報3736.76美元/盎司。