美日下跌趨勢未改，日元或現抄底良機

周三（9月24日）亞歐時段，美元兌日元保持強勢，漲0.31%交投於148.09附近。近期日元維持了箱體震蕩走勢。

鮑威爾今天凌晨的偏向鷹派的發言使得美元小幅抬升，進一步推動美元兌日元匯率實現日內溫和上行，同時日本早上八點半公布的（PMI）表現不及預期，引發日經225股指下跌，同時日元應聲溫和走低。

交易層面機構提醒，由於日經225連續上漲，過去幾個季度外國投資者持續大量買入日本股票，他們可能會提高購買日本股票的外匯對沖比率，進而引發日元拋售。同時國債方面，短期國債收益率的下降也會降低境外投資者換匯購買日本國債的興趣壓制日元。但日本央行與美聯儲政策預期分化，以及日本政黨更替或有望限制低收益貨幣日元的跌幅。



鮑威爾偏鷹派發言提振美元
周三亞歐時段美元吸引部分買盤入場，目前來看，在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾周二發表講話后，美元已暫歇自周一觸及一周多高點以來的兩日回調走勢。鮑威爾指出，政策制定者在權衡「優先對抗通脹」與「保障就業穩定」時面臨複雜局面。

鮑威爾進一步表示，過度寬鬆的政策可能導致通脹問題未能徹底解決，最終需逆轉政策方向。此番言論壓制了市場對未來數月更多次降息的預期，進而提振美元買需，助力美元兌日元匯率在經歷兩日回調后重拾上行動力。

交易員目前聚焦北美交易時段晚些時候公布的美國新屋銷售數據，以尋求短期交易指引。不過市場核心關注點仍集中在本周後半段即將公布的美國關鍵宏觀數據——包括GDP終值及個人消費支出（PCE）物價指數。

日本製造業PMI不及預期壓制日元
標普全球公布的日本製造業PMI初值從8月的49.7降至9月的48.4，創下3月以來最大降幅，同時也是過去15個月內第14次陷入收縮區間，在周三亞洲交易時段對日元形成下行壓力。日經225股票指數隨之下跌同時日元應聲一同溫和走低。

美日貨幣政策分化限制日元下跌空間
前日本央行委員安達稱日本央行可能在10月季度展望報告中上調經濟和物價預測，若第二季度GDP強勁增長推動央行上調經濟增長和物價預測，則不排除日本央行10月加息的可能，如果日本央行關注風險，可能會推遲加息至明年3月，日本央行加息至0.75%可能不會對日本經濟增長造成太大損害。

且鑒於日本經濟顯現韌性信號，投資者仍在計價日本央行10月加息25個基點的可能性。這一預期與美聯儲的鴿派政策轉向形成鮮明對比，而政策分化格局的強化，或有望限制低收益貨幣日元出現顯著貶值。

此外，日本自民黨（LDP）領導人選舉將於10月4日舉行，若持鴿派立場的候選人當選，或推遲日本央行下一次加息。不過日本央行已明確釋放信號：若經濟與物價走勢符合預期，加息仍在政策選項之內。

儘管如此，投資者仍堅信日本央行將堅持推進政策正常化進程，上周日本央行維持政策不變的決議中，鷹派委員提出異議，進一步印證了這一預期。

此外，與美聯儲釋放的「今年剩餘時間將再實施兩次降息」的信號相比，美日央行雙方立場形成顯著分化——這種分化或有望抑制美元漲勢，併為低收益貨幣日元提供支撐。與此同時，地緣政治緊張局勢亦將限制避險貨幣日元的跌幅，對美元兌日元匯率形成上行壓制。

除此之外，交易員本周還將關注周五公布的東京消費者物價指數（CPI），該數據或影響市場對日本央行加息的預期，進而主導日元走勢。儘管如此，從基本面格局來看，日元多頭仍具備支撐，因此在押注美元兌日元匯價大幅上行前需保持謹慎。


日本國債收益率抬升短期壓制日元
日本國債價格周三上漲，交易員正在評估首相候選人的經濟政策。10年期日本國債收益率下跌1個基點至1.645%。五年期收益率在周一觸及17年高點后今日下跌0.5個基點，至1.220%。近幾個月來，日本國債一直承受着壓力，因為全球擔憂政府赤字擴大、日本國內政治不確定以及日本央行購債減少。

短期國債收益率的下降也會降低境外投資者換匯購買日本國債的興趣壓制日元。

但瑞穗證券資深市場分析師YusukeMatsuo認為，小泉進次郎獲勝的可能性越來越大，這可能導致所謂的"高市交易"被迅速平倉，這些交易押注股市上漲、日元貶值以及日本國債收益率曲線變陡。

由於小泉進次郎更傾向於支持日本央行推進貨幣政策正常化（隱含加息傾向），而非維持或擴大寬鬆，與高市早苗反對加息形成了鮮明對比（雖然高市早苗似乎已經緩和了她的擴張主義基調，避免直接評論日本央行的貨幣政策或降低消費稅率的可能性），未來將成為日元的助力。

技術分析：
美元兌日元正加速向148.00關口附近的200日EMA關鍵阻力位突破，但目前匯價整體依然是反彈走勢，或成為對日採購商購買日元的抄底良機。

美元兌日元匯率自8月初以來始終維持在既定區間內震蕩，形成矩形整理形態，表明市場正處於盤整階段。此外，日線圖上震蕩指標顯示有上漲苗頭，但美元兌日元仍然處在反彈格局中，意味着在匯價漲過149.10前，進行短期做多操作前需要保持謹慎。

與此同時，148.00整數關口上方未出現顯著買盤，同樣表明該貨幣對仍然偏向下行。

因此，後續任何上行走勢均可能首先面臨148.00整數關口附近的即時壓制位；站穩后，下一道阻力區間為148.35-148.40（即周一觸及的兩周高點），若能確認站穩200日EMA，美元兌日元匯率有望攀升至149.00關口，進而向月度高點（約149.15區域）推進。

另一方面，若匯率跌破亞洲交易時段低點（約147.50附近），則可能在周五日本央行決議后觸及的震蕩低點（約147.20區域）獲得支撐；該支撐位之後為147.00關口，若跌破此關口，美元兌日元匯率或加速下探至146.20水平支撐位。下行趨勢若延續，或進一步延伸至145.50-145.45區間——即上周三觸及的7月7日至今的最低位。


（美元兌日元日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:16，美元兌日元現報148.09/10。