製造業數據疲軟！美元指數陷入泥潭，待美聯儲決議破局

周二（9月16日）晚間美國發佈了8月製造業產出數據，數據顯示，8月份工業生產勉強實現了0.1%的微幅增長，但向下修正的數據表明實際產出低於此前預期。該數據疲軟預計近期會對美元產生持續利空壓力，周三歐市早盤時段美元指數處於96.70附近低位震蕩整理。



一步前進，兩步倒退
儘管普遍預期工業產出將連續第二個月下滑，但8月份仍增長了0.1%。單看這一數據似乎令人鼓舞，然而，結合7月份數據從原本僅下滑0.1%被大幅下修至更令人不安的0.4%這一背景來看，這份最新報告顯示總產出已低於市場原先對7月份水平的預估。



公用事業產出是主要疲軟來源，繼7月下滑0.7%后，上月又下降2.0%。儘管礦業生產增長了0.9%，但這一增幅不足以抵消7月的跌幅。

圖表信息顯示也不全是壞消息。最大的行業群體——製造業勉強實現了0.2%的增長，且近期基礎趨勢實際上略有穩固，該指數已連續三個月均超過100，且以三個月移動平均值計算，已創下三年新高。



在關注行情好轉之前，必須認識到基礎經濟活動仍然高度集中，僅由少數幾個行業推動。過去一年中，計算機和電子行業產品和化工品一直是這一低迷行業中為數不多的亮點。航空航天和石油製造業的表現也相對強勁。

一年前，機動車及零部件製造和雜項製造業的活動也均有所回升，其中汽車製造業現已實現增長。過去連續九個月中，汽車行業活躍度均超過疫情前平均水平，但略低於2023-2024年期間的平均水平。在總裝量方面，轎車與輕型卡車目前正朝着過去三年記錄區間的高端邁進。



儘管過去大約三個月製造業活動略有回升，但我們仍對該行業的走勢持謹慎態度。除少數特定領域外，各行業活動仍受持續不確定性制約。

儘管最近幾周關稅稅率變化不大，但政府似乎仍在尋求：在不同國家間的特定貿易協議和仍在討論中的針對特定產品的關稅之間微調貿易政策。此外，還有待最高法院的裁決。

圍繞可能在11月實施的普遍關稅的合法性。除了關稅政策，貨幣政策也需考慮。儘管市場預計美聯儲本周重啟寬鬆周期后，年內還將進一步降息，但市場認為借貸成本仍將維持在相對高位。

企業資本支出意圖已經轉變，採購經理調查數據顯示整體製造業活動陷入停滯。製造業活動的全面復蘇可能尚需時日。

對美元潛在影響分析
製造業疲軟數據可能鞏固市場對美聯儲年內持續降息的預期，短期壓制美元利率優勢。

此外，14日相對強弱指數RSI顯著低於中線水平，顯示看漲動能不足。

周二美元指數顯著下跌，跌破97整數心理關口，逼近7月1日歷史低點（96.37）。周三亞歐時段美元指數仍於前一交易日低點（96.54）附近震蕩整理。



（美元指數日線圖，來源：易匯通）

北京時間15:13，美元指數現報96.72。