標普500指數重返6000點！美股「融漲」狂潮要來了嗎？分析師：需謹慎

隨着美股市場持續升溫，標普500指數在上周五（6月6日）重複6000點大關，創下自2月份以來的最高水平，距離歷史最高點僅一步之遙。機構投資者對美股的態度也發生了顯著轉變，從謹慎觀望轉為積極看漲。這是否意味着一場席捲市場的「融漲」行情即將來臨？


（標普500指數日線圖，來源：易匯通）

機構投資者轉向樂觀

過去幾個月，機構投資者的市場情緒經歷了從謹慎到樂觀的戲劇性轉變。根據DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在周一發佈的電子郵件報告，機構投資者對美股的信心正在快速升溫。道富（State Street）的機構投資者風險偏好指數顯示，大型機構如今才開始真正認可市場的近期漲勢。科拉斯指出：「信不信由你，機構投資者目前對股市的看法相當樂觀，這可能預示着到本季度末，市場有望迎來一波『融漲』行情。」

從2025年3月到5月中旬，機構投資者經歷了長達兩個半月的風險減持操作，這是自2023年9月至12月以來持續時間最長的一次去風險行動。然而，隨着標普500指數在5月份的強勁反彈，機構投資者的態度開始轉變。科拉斯觀察到，當前的風險偏好水平已接近近期峰值，預計這一趨勢將在6月下旬進一步顯現。機構投資者在5月底明顯進入「追漲模式」，試圖彌補此前過於保守的投資配置。這種從觀望到追趕的轉變，為市場注入了新的動能。

標普500指數重返6000點，估值壓力凸顯

根據道瓊斯市場數據，標普500指數上周五收於6000.36點，創下2月份以來的最高收盤水平，較2月19日的紀錄高點僅低2.3%。周一，標普500指數繼續小幅上漲0.1%，延續了此前兩周的上漲勢頭。然而，市場的高估值引發了廣泛關注。科拉斯分析稱，標普500指數當前對應2025年的預期市盈率為22.7倍（基於每股收益264美元）。這意味着，若投資者希望繼續持有美股大盤股，必須對市盈率的上升空間保持信心。

DataTrek Research進一步指出，除非美國經濟正從衰退中復蘇，否則標普500指數的收益預期通常會在一年內被下調。當前美國經濟並未處於衰退狀態，因此即使標普500指數在未來幾個月內維持當前水平，其估值也會因時間推移而顯得更加「昂貴」。高估值帶來的壓力，可能為市場埋下回調的隱患。

「融漲」風險隱現，市場情緒需謹慎

所謂「融漲」，指的是投資者在「錯失恐懼症」（FOMO）的驅動下，追隨市場熱潮大幅推高股價的現象。這種行情往往伴隨着跟風買盤，但也可能因市場過熱而導致後續回調。科拉斯警告，當前標普500指數的高位運行，可能正處於「融漲」風險的邊緣。歷史上，道富風險偏好指數的峰值往往與標普500指數的短期頂部高度相關。例如，2023年7月、2024年7月，以及2025年1月至2月，市場均在機構投資者風險偏好達到高點后出現調整。唯一的例外是2024年10月美國大選前的特殊時期。

儘管如此，標普500指數在5月份的強勁反彈顯示了市場的韌性。此前，受貿易政策不確定性和關稅擔憂的影響，美股一度承壓。但截至周一下午，標普500指數年內累計漲幅已回升至約2%，展現出穩健的增長態勢。同期，科技股表現尤為亮眼，納斯達克綜合指數周一上漲0.3%，而道瓊斯工業平均指數則基本持平。

全球股市熱潮與機構投資者的追趕

值得注意的是，全球股市的漲勢已持續整整兩個月，但機構投資者直到最近才開始加大風險敞口。科拉斯表示，機構投資者在5月底進入追漲模式，主要是為了修正此前過於謹慎的投資策略。這種「後知後覺」的追趕，可能進一步推高市場熱度。然而，市場是否能持續保持上漲動能，仍需觀察宏觀經濟環境和政策變化的影響。

總結：美股熱潮下的機遇與挑戰

綜合來看，標普500指數突破6000點，伴隨着機構投資者從謹慎到看漲的心態轉變，為美股市場注入了新的活力。然而，高估值、「融漲」風險以及收益預期的潛在下調，都提醒投資者保持警惕。未來幾個月，市場能否延續漲勢，或將取決於經濟基本面、政策環境以及投資者情緒的動態平衡。對於普通投資者而言，密切關注機構動向、合理評估風險，或許是在這波美股熱潮中把握機遇的關鍵。