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11月3日期貨市場早間評論
智昇 資訊
2023-11-03 09:35:19
首席點評：美利率下行，利好全市場
美國10月28日當周首次申請失業救濟人數21.7萬人，為9月初以來新高。英國央行以6比3票數決定維持利率不變，三位貨幣政策委員會委員Mann、Greene和Haskel支持將利率進一步上調至5.5%，他們認為勞動力市場仍然吃緊，服務業通脹和工資增長指標高企。印尼貿易部官員Insy Karim周四表示，印尼將棕櫚油的國內市場義務（DMO）政策延續到2024年，以維護食用油價格穩定。
重點品種：股指、純鹼、油脂。
股指IH&IF：美股上漲，上一交易日A股沖高回落，上證50指數跌0.14%，滬深300指數跌0.47%，兩市成交額0.77萬億元，資金方面北向資金凈流入26.82億元，11月01日融資餘額增加34.86億元至15529.55億元。雖然我國經濟在穩步復蘇中，但從股票市場走勢看市場信心仍顯不足，中美利率倒掛影響資金流向。股指短期持續下跌後有企穩跡象，當前股指絕對點位較低，政策也在繼續發力，操作上建議可以輕倉試多，預計IH00波動2400-2600，IF00波動區間3500-3900。
玻璃純鹼：國內純鹼市場延續弱勢運行，市場交投氣氛低迷。近期下游用戶多隨用隨采，對純鹼拿貨積極性不高，純鹼廠家出貨壓力增加。近期純鹼廠家整體開工負荷略降，但部分廠家庫存持續增加，供應壓力進一步增加，新單價格持續下滑。國內浮法玻璃市場漲跌互現，市場交投清淡。華北沙河個別大廠大板價格小幅下調，其他暫穩，個別廠存跟調預期，中下游整體持貨謹慎，觀望較濃，交投氛圍一般；華中江西個別降2元/重量箱，成交一般，浮法廠產銷平平，主流產銷率7成左右；華東山東、江蘇個別廠報價下調2-3元/重量箱不等，其餘地區價格暫穩，局部地區產銷好轉；華南部分廠取消一定批量讓利，信義白玻以及旗濱部分色玻價格上調；西南成都南玻漲2元/重量箱；東北量價基本穩定，產銷偏於一般，後期下游訂單存轉弱預。周四，玻璃期貨小幅反彈和純鹼期貨延續窄幅整理。後市角度，玻璃依然受益於消費支撐，關注下方支撐力度以及基本面的消化程度。純鹼在部分裝置檢修的消息下反彈，後續關注庫存變化以及現貨價格趨勢以觀反彈力度。
油脂：隔夜油脂偏強運行，ITS和SGS數據分別顯示馬來西亞10月1-30日棕櫚油出口量預計環比增加7%和10.87%。高頻數據顯示馬棕出口稍偏快但由於棕櫚油仍處增產季，10月馬棕庫存預計維持累庫趨勢。美豆較低結轉庫存及美豆壓榨需求旺盛將給美豆下方提供支撐，但國內11-1月進口大豆到港量將會有明顯增長，豆油庫存預計將維持高位。國內菜油菜籽買船後期逐漸增多，國內菜油庫存仍處於中等偏上水平。整體來看近期受國內洗船傳聞影響行情稍有提振，但是油脂供需基本面未改油脂繼續向上驅動仍缺乏，反彈空間預計較為有限。但是今年油脂需求總量同比表現改善，四季度油脂將迎來消費旺季，疊加11月後東南亞棕櫚油進入減產季，油脂中期運行中樞有望上行，豆油主力波動區間7500-9000，棕櫚油波動區間6800-7800，菜油波動區間8000-9500。
一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
美國勞工統計局周四公布數據顯示，第三季度美國勞工成本意外下滑，因勞動生產率增幅創下2020年以來新高，抵消了時薪上漲的影響，或意味着通脹壓力可能有所減輕。美聯儲近期一直在衡量是否需要維持高利率較長時間，繼續打擊通脹。美聯儲在本周的議息會議上決定維持基準利率不變，在會後的記者會上，美聯儲主席鮑威爾表示，過去18個月以來，工資增長已經顯著放緩，增速基本接近需要維持2%通脹率的水平，暗示可能結束加息。
2）國內新聞
中國央行、外匯局提出，要因城施策指導城市政府精準實施差別化住房信貸政策。會議強調，堅持深化金融改革，加快建設現代中央銀行制度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策「雙支柱」調控框架；推動金融穩定立法，加快金融穩定保障基金建設，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
3）行業新聞
中國10月百城房價出現「分化」，新房價格環比漲幅擴大，二手房價格環比連跌18個月。中指研究院市場研究總監陳文靜預計，政策趨勢將以穩房價、促需求、穩主體、防風險為目標，繼續降低首付比例、降低房貸利率、降低交易稅費仍將是核心城市支持剛性和改善性住房需求的重要舉措。
二、外盤每日收益情況
三、主要品種早盤評論
1）金融
【股指】
股指IH&IF：美股上漲，上一交易日A股沖高回落，上證50指數跌0.14%，滬深300指數跌0.47%，兩市成交額0.77萬億元，資金方面北向資金凈流入26.82億元，11月01日融資餘額增加34.86億元至15529.55億元。雖然我國經濟在穩步復蘇中，但從股票市場走勢看市場信心仍顯不足，中美利率倒掛影響資金流向。股指短期持續下跌後有企穩跡象，當前股指絕對點位較低，政策也在繼續發力，操作上建議可以輕倉試多，預計IH00波動2400-2600，IF00波動區間3500-3900。
股指(IC和IM)：美股收漲，納指上漲1.78%。A股全天偏弱運行，中證500指數收跌0.92%，中證1000指數收跌1.23%。全A成交額再下一台階至7681.42億元，美聯儲11月再次暫停加息，利好於外資流入，北上資金逆市凈買入26.82億元。最新10月製造業PMI重回榮枯線之下，一定程度上顯示經濟回升力度的不穩，對市場情緒造成一定利空影。國內政策賦予的市場向上驅動增強，從活躍資本市場一攬子政策到匯金下場增持再到最新的一萬億國債增發，底部逐漸明朗。近期市場情緒降溫，IC2311預計波動區間5400-5700，IM2311預計波動區間5800-6200。
【國債】
國債：繼續上漲，10年期國債收益率下行2.75bp至2.6575%。央行公開市場單日凈回籠2300億元，Shibor短端品種集體下行，市場寬鬆預期增強。中央金融工作會議指出要着力營造良好的貨幣金融環境，建立防範化解地方債務風險長效機制，促進金融與房地產良性循環。10月官方製造業PMI為49.5%，經濟景氣水平有所回落，持續恢復基礎仍需進一步鞏固。財政部增發1萬億元國債落地，穩定市場信心，有力推動經濟恢復，此前特殊再融資債券擬發行省市增至25個，總額突破1萬億元。美聯儲和英國央行連續兩次利率決議按兵不動，符合市場預期，美國上周初請失業金人數超預期，10年期美債收益率繼續回落。月初資金面轉松，央行寬鬆預期增強，期債有所上漲，不過隨着寬信用效果逐步顯現和經濟指標持續改善，預計債券市場利率下行空間有限，關注落地政策的效果。
2）能化
【原油】
原油：美元匯率下跌，風險偏好重返金融市場，國際油價上漲逾2%。市場下注美聯儲加息已經結束，美元與美國國債收益率走低。總體而言，全球市場的交易基調普遍樂觀，美國股市上漲，美國國債收益率回落，美元在美聯儲周三決定不加息後走弱，這有助於提振原油價格。以色列和哈馬斯之間的軍事衝突引發了人們對供應的擔憂，更大範圍的衝突可能會影響中東這個世界上最大的石油供應地區。到目前為止，由於以色列不是一個石油生產大國，其影響是有限的。sc2312波動區間630-700，看空為主。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盤上漲1.34%。整體來看，沿海地區甲醇庫存在102.52萬噸，環比下降0.58萬噸，跌幅為0.56%，同比上漲87.42%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估44.1萬噸附近。預計11月3日至11月19日中國進口船貨到港量83.06-84萬噸。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在86.87%，較上周下降3.39個百分點。本周期內，雖然浙江MTO裝置提負，但是受江蘇MTO裝置停車，浙江MTO裝置降負的影響，青海一體化裝置停車，導致國內CTO/MTO裝置整體開工整體下行。截至11月2日，國內甲醇整體裝置開工負荷為73.24%，較上周上漲0.57個百分點，較去年同期上漲5.57個百分點。MA401波動區間2200-2600，建議觀望為主。
【橡膠】
橡膠：橡膠周四走勢窄幅震蕩，RU01收於14200，上漲20，BR01收於12990，下跌55，供應旺季來臨，天膠上方仍有壓力。國內進口環比下滑，青島庫存持續去化，膠價底部存在支撐。下游輪胎國慶節后恢復開工，國內地產政策持續對需求端提供較好預期，供需相對平衡。RU供需矛盾變化不大，預計14000-15000區間震蕩。
【聚烯烴】
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩，中石油平穩。拉絲PP，中石化平穩，中石油部分上調50。煤化工7580，成交一般。周四盤面，聚烯烴盤面延續弱勢整理。隔夜原油價格反彈，近期的成本下移拖累聚烯烴的反彈力度。目前而言，化工品市場受到多因素影響，盤面反彈或難以一蹴而就。預計PE01合約波動區間8000—8500，操作上建議建議觀望。預計PP01合約波動區間7300—8000。
【PTA】
PTA:主力2401合約周四夜盤收漲於5888元/噸，華東現貨參考5920元。PX中國台灣在1029美元。PX加工費在371美金，PTA加工區間參考340元/噸。PTA整體負荷78.30%（產能基數7900萬噸），近期存量裝置有重啟，逸盛檢修計劃待定延遲；聚酯負荷由節前86.21%提升至目前的89.01%（10月18日國內聚酯產能基數上調至7937萬噸/年），華東一套400萬噸PX裝置目前已在提負荷中，預計近期恢復至90~100%附近。綜合來看，PX價格隨着裝置回歸，依然呈現回調走勢，成本支撐趨弱邏輯下，上漲力度不足，預計價格波動在5600-5900元/噸。
【乙二醇】
乙二醇：主力2401合約周四夜盤收漲于價格4120元/噸，華東現貨在4058元，華東主港庫存在114萬噸附近，較上月庫存增加5萬噸附近，增4.5%，去庫預期轉為累庫對市場形成壓力下，市場價格表現不佳。終端方面，新增訂單走弱，市場觀望情緒有所升溫，江浙織機開工負荷75%，周環比下降5%，江浙加彈織機開工負荷82%，周環比持平。長期來看由於產能壓力，價格或將維持弱勢。乙二醇波動區間4000-4200元/噸。
【玻璃純鹼】
玻璃純鹼：國內純鹼市場延續弱勢運行，市場交投氣氛低迷。近期下游用戶多隨用隨采，對純鹼拿貨積極性不高，純鹼廠家出貨壓力增加。近期純鹼廠家整體開工負荷略降，但部分廠家庫存持續增加，供應壓力進一步增加，新單價格持續下滑。國內浮法玻璃市場漲跌互現，市場交投清淡。華北沙河個別大廠大板價格小幅下調，其他暫穩，個別廠存跟調預期，中下游整體持貨謹慎，觀望較濃，交投氛圍一般；華中江西個別降2元/重量箱，成交一般，浮法廠產銷平平，主流產銷率7成左右；華東山東、江蘇個別廠報價下調2-3元/重量箱不等，其餘地區價格暫穩，局部地區產銷好轉；華南部分廠取消一定批量讓利，信義白玻以及旗濱部分色玻價格上調；西南成都南玻漲2元/重量箱；東北量價基本穩定，產銷偏於一般，後期下游訂單存轉弱預。周四，玻璃期貨小幅反彈和純鹼期貨延續窄幅整理。後市角度，玻璃依然受益於消費支撐，關注下方支撐力度以及基本面的消化程度。純鹼在部分裝置檢修的消息下反彈，後續關注庫存變化以及現貨價格趨勢以觀反彈力度。
3）黑色
【鋼材】
鋼材：成材走勢展現疲軟局面，但下方支撐依然比較堅挺，供給端減量逐步體現，需求端大概率維持「旺季不旺」的局面。粗鋼壓減政策已有多家鋼廠發佈文件，對鋼價有一定程度向上驅動力度。宏觀政策繼續發力，加強國內穩增長信號，資本市場迎來重大利好。展望後市，粗鋼平控效果依然不及預期，供給端拉動效果還不明顯，當下實體經濟的壓力仍大，宏觀政策落地所帶來的新的預期改善會對成材價格有所支撐。原料的上漲使得噸鋼利潤繼續被擠壓，短期成材上方依然面臨短期調整可能，供給端的調整以及旺季需求端的表現關乎後市鋼材的整體表現。
【鐵礦】
鐵礦石：鐵水產量依然處在高位表明鐵礦石需求依然強烈，當前的利潤水平還不足以帶來鋼廠的自主性減產。鋼坯庫存較高也能在一定程度上解釋鐵水的去向，但隨着環保限產政策的逐步進行疊加持續低利潤情況下帶來的自主性減產，鋼廠的日均粗鋼產量有望繼續下降，需求端的萎縮會繼續激發鐵礦石的供需矛盾。後續關注鐵水產量是否能夠開啟較為順暢的趨勢下行，考慮到鐵礦石緊平衡的基本面格局，短期依然易漲難跌。
【煤焦】
煤焦：隔夜JM2401、J2401期價強勢拉漲。焦煤價格高位鬆動，焦炭首輪提降落地、二輪提降預期仍存。前期受安全監管影響的煤礦緩慢復產，焦煤產能釋放有望恢復，低庫存狀態難以延續。4.3米焦爐產能淘汰完成，近期焦炭產量小幅回落，焦企庫存水平有所下滑。終端需求進入淡季、成材利潤偏低狀態難以扭轉、鋼廠生產積極性不足，鐵水產量高位狀態難以維持、對煤焦價格的支撐趨弱。綜合來看，鐵水高產狀態難續，疊加焦煤供應有望恢復，在焦煤利潤可觀而中下游利潤偏低的情況下、煤焦高位估值缺乏支撐。預計JM2401波動區間1500-1900，J2401波動區間2050-2550。
【鐵合金】
鐵合金：昨日SM2312、SF2312期價探底回升。錳礦價格持續陰跌，焦炭價格下降，當前錳硅北方成本在6330元/噸、廠家利潤有所收窄。蘭炭價格鬆動，硅鐵平均成本降至6845元/噸左右，行業利潤偏低。錳硅控產驅動不足，產量仍處較高水平；硅鐵產量升至高位，廠家庫存消化緩慢。需求方面，終端需求進入淡季、鋼廠利潤仍處低位、生產積極性不足，鋼材產量高位狀態難以維持，後市雙硅需求端的支撐趨於弱化。綜合來看，錳硅供需寬鬆格局延續、壓制價格表現，硅鐵供需關係走向寬鬆、價格的上方壓力趨於增加。預計SM2312波動區間6450-6850，SF2312波動區間6800-7200。
4）金屬
【貴金屬】
貴金屬：本周美聯儲利率會議維持利率不變，鮑威爾表示目前仍不確定是否已經完成加息，並無太多增量信息，貴金屬表現平淡。近期在巴以衝突升級、預計美聯儲11月再度暫停加息、市場對美債債務問題擔憂升溫的大背景下，黃金出現連續反彈。儘管上周公布的美國經濟數據表現強勁，貴金屬仍然表現韌性。當前貴金屬主要受巴以衝突下的避險需求主導，一定程度承壓於美國經濟數據短期偏強、美聯儲維持長期的鷹派姿態、美債利率和美元偏強等因素，長期驅動明確令其有逢低買盤。目前中東局勢存在進一步烈化的風險，但沒有出現進一步擴大化的話，貴金屬可能步入調整。考慮美聯儲加息周期已經接近尾聲，全球地緣衝突頻發，上調當前黃金的波動區間。AG2312合約波動區間5600-6000。AU2312合約波動區間460-500。
【銅】
銅：夜盤銅價震蕩整理。今晚美國將公布10月份非農就業數據，新增就業料較9月份下降近50%，或進一步增強美聯儲加息周期可能結束的預期。目前銅精礦供應出現寬鬆，國內銅產量延續快速增長。國內下游需求總體穩定向好，光電裝機帶動電力投資高增長，空調銷售良好並帶動產量增長，新能源滲透率提升有望鞏固交通設備行業銅需求，地產持續疲弱，但扶持政策持續加碼。短期銅價總體可能區間波動。建議關注美元、人民幣匯率、庫存和基差等變化。
【鋅】
鋅：夜盤鋅價回落，市場逐步消化NYSTAR關閉兩座礦山的憂慮，這兩座礦山產量較低。目前冶鍊利潤尚可。社會鍍鋅板庫存周度變化不大。預期國內汽車產銷穩定，基建增速可能下降，家電錶現良好；需要關注地產行業變化。短期鋅價可能回落，總體區間波動，建議關注美元、人民幣匯率、國內下游開工率等。
【鋁】
鋁：夜盤滬鋁小幅下跌，利好因素已在前期得以計價。宏觀方面，國內政策利好疊加美聯儲近期表態偏鴿，對鋁價形成利多。在鋁礦石緊缺、氧化鋁限產及檢修背景下，氧化鋁供需偏緊，但同時燒鹼、煤炭價格有所下調。基本面角度，雲南近期或將削減22%產量，導致供應邊際收緊；而下游訂單平穩偏弱運行，導致國內鋁錠庫存可能有所去化。目前盤面已對減產有所計價，預計接下來鋁價震蕩偏強運行。
【鎳】
鎳:夜盤滬鎳小幅收漲，較前期地位有所反彈。政策面上，美聯儲加息預期小幅降溫，市場信心有所恢復。印尼鎳礦新增配額持續收緊，進口鎳礦價格預期穩中有升。供需角度，鎳基本面變化不大，依然處於供強需弱局面。國內電積鎳項目陸續爬產，且更多電積鎳廠商或將註冊成為品牌交割品，疊加下游消費較弱，導致國內及海外鎳庫存均持續高位累積。基本面整體維持過剩，當前盤面和電積鎳成本距離較窄，預計鎳價以震蕩偏弱運行為主，謹慎看待下方空間。
【工業硅】
工業硅：昨日SI2401期價沖高回落。華東553通氧工業硅市場價格維持在15100元/噸，市場成交氛圍略顯清淡。供應方面，北方硅企復產，市場整體產量緩慢回升，但隨着枯水期的臨近、後市西南硅企開工趨於回落。需求方面，硅片產量下滑、多晶硅價格進一步鬆動，但新增產能持續釋放，產量水平不斷攀升，企業對工業硅的需求維持旺盛態勢；硅鋁合金價格小幅回升，企業採購工業硅維持剛需；有機硅開工波動不大，行業利潤倒掛格局延續，後市開工仍存下滑可能，但新增產能持續釋放，企業對工業硅的需求並不悲觀。綜合來看，枯水期臨近上游供應壓力趨於減輕，下游新增產能逐漸投放，市場供需關係有望好轉，成本的上行也將進一步夯實硅價的下方支撐。預計SI2401波動區間13500-15500。
【碳酸鋰】
碳酸鋰：目前由於終端需求市場不足，成交較為冷清，電池及電芯廠庫存偏高，正極材料廠多以銷定產，對碳酸鋰採購仍顯謹慎，且壓價情緒持續。鋰鹽供應端，由於鋰精礦價格偏高，外購礦石企業多有成本倒掛情況，存一定減停產預期，疊加個別企業檢修，碳酸鋰產量或有下滑，考慮目前庫存量，整體貨源供應量仍顯充足。綜合供需基本面，碳酸鋰價格仍有一定降價空間。近期資金大量湧入拉漲期貨價格。總持倉量創下期貨上市以來的新高。且碳酸鋰產量中符合交割品品質的佔比較低，市場認為交割品不足的問題發生可能性高，綜合因素影響下，近期碳酸鋰成為資金頗為青睞的品種。歐盟委員會發佈公告，決定對進口自中國的純電動載人汽車發起反補貼調查，或近一步拖累市場情緒，關注供應減產情況。
5）農產品
【白糖】
白糖：能源價格走強推動原糖先抑后揚。總體而言，印度的減產預期和出口政策使得國際糖價維持在近幾年高位；同時市場也繼續關注厄爾尼諾發展，原油價格、國際貿易政策和國內消費的變化；另外全球宏觀經濟變動、國內經濟政策、各國匯率波動也將對糖價產生影響。而當前榨季國內製糖成本提高和產量偏低利多糖價。策略上，國內進口階段性偏少，國內糖價已經跌至配額內進口成本的水平，隨着全球絕對庫存水平下降和進口倒掛投資者可以繼續逢低買入。
【生豬】
生豬：生豬期貨低開高走。根據涌益諮詢的數據，11月2日國內生豬均價15.09元/公斤，比上一日上漲0.09元/公斤。 前期以豆粕、玉米為主的飼料價格的上漲推動養殖成本提高並整體拉漲豬價。十一之後生豬供應又將進入相對的高峰。從周期看，生豬價格的拐點尚未到來。養殖企業可以趁機賣出套保，投資者則仍可耐心等待回調后擇機做多，預計LH01合約波動區間15000—18000。
【蘋果】
蘋果：入庫數據偏高，蘋果期貨重新下跌。根據我的農產品網統計，截至2023年11月1日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為823.96萬噸，高於去年同期（759.15萬噸）64.81萬噸，漲幅8.54%。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋新作一二級市場價4.4元/斤，與上一日持平；陝西洛川70#紙袋半商品市場價4.2元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈重新加強，關注最後定產和當前蘋果現貨價格指引，預計AP01合約波動區間8500—10500，操作上建議區間逢回調買入為主。
【油脂】
油脂：隔夜油脂偏強運行，ITS和SGS數據分別顯示馬來西亞10月1-30日棕櫚油出口量預計環比增加7%和10.87%。高頻數據顯示馬棕出口稍偏快但由於棕櫚油仍處增產季，10月馬棕庫存預計維持累庫趨勢。美豆較低結轉庫存及美豆壓榨需求旺盛將給美豆下方提供支撐，但國內11-1月進口大豆到港量將會有明顯增長，豆油庫存預計將維持高位。國內菜油菜籽買船後期逐漸增多，國內菜油庫存仍處於中等偏上水平。整體來看近期受國內洗船傳聞影響行情稍有提振，但是油脂供需基本面未改油脂繼續向上驅動仍缺乏，反彈空間預計較為有限。但是今年油脂需求總量同比表現改善，四季度油脂將迎來消費旺季，疊加11月後東南亞棕櫚油進入減產季，油脂中期運行中樞有望上行，豆油主力波動區間7500-9000，棕櫚油波動區間6800-7800，菜油波動區間8000-9500。
【豆菜粕】
豆菜粕：隔夜偏強震蕩，截止到10月29日，美豆收割進度為85%，前一周為76%,近期產區天氣利於收割，美豆收割較為順利。從目前的壓榨數據來看，美國國內壓榨需求較為強勁，9月美國大豆壓榨量創下歷史最高水平，9月底豆油庫存創近九年來最低水平。美豆出口方面，近期美豆出口檢驗和凈銷售均較前期明顯改善，市場對美豆出口前景預估有所好轉。綜合來看低結轉庫存下美豆下方支撐較強，但是美豆收割加快及近期巴西天氣預報降雨將有所改善對上方空間有所抑制，短期或仍震蕩為主，豆粕主力區間3600-4400，菜粕主力區間2800-3800。
（文章來源：申銀萬國期貨）
美國10月28日當周首次申請失業救濟人數21.7萬人，為9月初以來新高。英國央行以6比3票數決定維持利率不變，三位貨幣政策委員會委員Mann、Greene和Haskel支持將利率進一步上調至5.5%，他們認為勞動力市場仍然吃緊，服務業通脹和工資增長指標高企。印尼貿易部官員Insy Karim周四表示，印尼將棕櫚油的國內市場義務（DMO）政策延續到2024年，以維護食用油價格穩定。
重點品種：股指、純鹼、油脂。
股指IH&IF：美股上漲，上一交易日A股沖高回落，上證50指數跌0.14%，滬深300指數跌0.47%，兩市成交額0.77萬億元，資金方面北向資金凈流入26.82億元，11月01日融資餘額增加34.86億元至15529.55億元。雖然我國經濟在穩步復蘇中，但從股票市場走勢看市場信心仍顯不足，中美利率倒掛影響資金流向。股指短期持續下跌後有企穩跡象，當前股指絕對點位較低，政策也在繼續發力，操作上建議可以輕倉試多，預計IH00波動2400-2600，IF00波動區間3500-3900。
玻璃純鹼：國內純鹼市場延續弱勢運行，市場交投氣氛低迷。近期下游用戶多隨用隨采，對純鹼拿貨積極性不高，純鹼廠家出貨壓力增加。近期純鹼廠家整體開工負荷略降，但部分廠家庫存持續增加，供應壓力進一步增加，新單價格持續下滑。國內浮法玻璃市場漲跌互現，市場交投清淡。華北沙河個別大廠大板價格小幅下調，其他暫穩，個別廠存跟調預期，中下游整體持貨謹慎，觀望較濃，交投氛圍一般；華中江西個別降2元/重量箱，成交一般，浮法廠產銷平平，主流產銷率7成左右；華東山東、江蘇個別廠報價下調2-3元/重量箱不等，其餘地區價格暫穩，局部地區產銷好轉；華南部分廠取消一定批量讓利，信義白玻以及旗濱部分色玻價格上調；西南成都南玻漲2元/重量箱；東北量價基本穩定，產銷偏於一般，後期下游訂單存轉弱預。周四，玻璃期貨小幅反彈和純鹼期貨延續窄幅整理。後市角度，玻璃依然受益於消費支撐，關注下方支撐力度以及基本面的消化程度。純鹼在部分裝置檢修的消息下反彈，後續關注庫存變化以及現貨價格趨勢以觀反彈力度。
油脂：隔夜油脂偏強運行，ITS和SGS數據分別顯示馬來西亞10月1-30日棕櫚油出口量預計環比增加7%和10.87%。高頻數據顯示馬棕出口稍偏快但由於棕櫚油仍處增產季，10月馬棕庫存預計維持累庫趨勢。美豆較低結轉庫存及美豆壓榨需求旺盛將給美豆下方提供支撐，但國內11-1月進口大豆到港量將會有明顯增長，豆油庫存預計將維持高位。國內菜油菜籽買船後期逐漸增多，國內菜油庫存仍處於中等偏上水平。整體來看近期受國內洗船傳聞影響行情稍有提振，但是油脂供需基本面未改油脂繼續向上驅動仍缺乏，反彈空間預計較為有限。但是今年油脂需求總量同比表現改善，四季度油脂將迎來消費旺季，疊加11月後東南亞棕櫚油進入減產季，油脂中期運行中樞有望上行，豆油主力波動區間7500-9000，棕櫚油波動區間6800-7800，菜油波動區間8000-9500。
一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
美國勞工統計局周四公布數據顯示，第三季度美國勞工成本意外下滑，因勞動生產率增幅創下2020年以來新高，抵消了時薪上漲的影響，或意味着通脹壓力可能有所減輕。美聯儲近期一直在衡量是否需要維持高利率較長時間，繼續打擊通脹。美聯儲在本周的議息會議上決定維持基準利率不變，在會後的記者會上，美聯儲主席鮑威爾表示，過去18個月以來，工資增長已經顯著放緩，增速基本接近需要維持2%通脹率的水平，暗示可能結束加息。
2）國內新聞
中國央行、外匯局提出，要因城施策指導城市政府精準實施差別化住房信貸政策。會議強調，堅持深化金融改革，加快建設現代中央銀行制度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策「雙支柱」調控框架；推動金融穩定立法，加快金融穩定保障基金建設，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
3）行業新聞
中國10月百城房價出現「分化」，新房價格環比漲幅擴大，二手房價格環比連跌18個月。中指研究院市場研究總監陳文靜預計，政策趨勢將以穩房價、促需求、穩主體、防風險為目標，繼續降低首付比例、降低房貸利率、降低交易稅費仍將是核心城市支持剛性和改善性住房需求的重要舉措。
二、外盤每日收益情況
三、主要品種早盤評論
1）金融
【股指】
股指IH&IF：美股上漲，上一交易日A股沖高回落，上證50指數跌0.14%，滬深300指數跌0.47%，兩市成交額0.77萬億元，資金方面北向資金凈流入26.82億元，11月01日融資餘額增加34.86億元至15529.55億元。雖然我國經濟在穩步復蘇中，但從股票市場走勢看市場信心仍顯不足，中美利率倒掛影響資金流向。股指短期持續下跌後有企穩跡象，當前股指絕對點位較低，政策也在繼續發力，操作上建議可以輕倉試多，預計IH00波動2400-2600，IF00波動區間3500-3900。
股指(IC和IM)：美股收漲，納指上漲1.78%。A股全天偏弱運行，中證500指數收跌0.92%，中證1000指數收跌1.23%。全A成交額再下一台階至7681.42億元，美聯儲11月再次暫停加息，利好於外資流入，北上資金逆市凈買入26.82億元。最新10月製造業PMI重回榮枯線之下，一定程度上顯示經濟回升力度的不穩，對市場情緒造成一定利空影。國內政策賦予的市場向上驅動增強，從活躍資本市場一攬子政策到匯金下場增持再到最新的一萬億國債增發，底部逐漸明朗。近期市場情緒降溫，IC2311預計波動區間5400-5700，IM2311預計波動區間5800-6200。
【國債】
國債：繼續上漲，10年期國債收益率下行2.75bp至2.6575%。央行公開市場單日凈回籠2300億元，Shibor短端品種集體下行，市場寬鬆預期增強。中央金融工作會議指出要着力營造良好的貨幣金融環境，建立防範化解地方債務風險長效機制，促進金融與房地產良性循環。10月官方製造業PMI為49.5%，經濟景氣水平有所回落，持續恢復基礎仍需進一步鞏固。財政部增發1萬億元國債落地，穩定市場信心，有力推動經濟恢復，此前特殊再融資債券擬發行省市增至25個，總額突破1萬億元。美聯儲和英國央行連續兩次利率決議按兵不動，符合市場預期，美國上周初請失業金人數超預期，10年期美債收益率繼續回落。月初資金面轉松，央行寬鬆預期增強，期債有所上漲，不過隨着寬信用效果逐步顯現和經濟指標持續改善，預計債券市場利率下行空間有限，關注落地政策的效果。
2）能化
【原油】
原油：美元匯率下跌，風險偏好重返金融市場，國際油價上漲逾2%。市場下注美聯儲加息已經結束，美元與美國國債收益率走低。總體而言，全球市場的交易基調普遍樂觀，美國股市上漲，美國國債收益率回落，美元在美聯儲周三決定不加息後走弱，這有助於提振原油價格。以色列和哈馬斯之間的軍事衝突引發了人們對供應的擔憂，更大範圍的衝突可能會影響中東這個世界上最大的石油供應地區。到目前為止，由於以色列不是一個石油生產大國，其影響是有限的。sc2312波動區間630-700，看空為主。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盤上漲1.34%。整體來看，沿海地區甲醇庫存在102.52萬噸，環比下降0.58萬噸，跌幅為0.56%，同比上漲87.42%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估44.1萬噸附近。預計11月3日至11月19日中國進口船貨到港量83.06-84萬噸。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在86.87%，較上周下降3.39個百分點。本周期內，雖然浙江MTO裝置提負，但是受江蘇MTO裝置停車，浙江MTO裝置降負的影響，青海一體化裝置停車，導致國內CTO/MTO裝置整體開工整體下行。截至11月2日，國內甲醇整體裝置開工負荷為73.24%，較上周上漲0.57個百分點，較去年同期上漲5.57個百分點。MA401波動區間2200-2600，建議觀望為主。
【橡膠】
橡膠：橡膠周四走勢窄幅震蕩，RU01收於14200，上漲20，BR01收於12990，下跌55，供應旺季來臨，天膠上方仍有壓力。國內進口環比下滑，青島庫存持續去化，膠價底部存在支撐。下游輪胎國慶節后恢復開工，國內地產政策持續對需求端提供較好預期，供需相對平衡。RU供需矛盾變化不大，預計14000-15000區間震蕩。
【聚烯烴】
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩，中石油平穩。拉絲PP，中石化平穩，中石油部分上調50。煤化工7580，成交一般。周四盤面，聚烯烴盤面延續弱勢整理。隔夜原油價格反彈，近期的成本下移拖累聚烯烴的反彈力度。目前而言，化工品市場受到多因素影響，盤面反彈或難以一蹴而就。預計PE01合約波動區間8000—8500，操作上建議建議觀望。預計PP01合約波動區間7300—8000。
【PTA】
PTA:主力2401合約周四夜盤收漲於5888元/噸，華東現貨參考5920元。PX中國台灣在1029美元。PX加工費在371美金，PTA加工區間參考340元/噸。PTA整體負荷78.30%（產能基數7900萬噸），近期存量裝置有重啟，逸盛檢修計劃待定延遲；聚酯負荷由節前86.21%提升至目前的89.01%（10月18日國內聚酯產能基數上調至7937萬噸/年），華東一套400萬噸PX裝置目前已在提負荷中，預計近期恢復至90~100%附近。綜合來看，PX價格隨着裝置回歸，依然呈現回調走勢，成本支撐趨弱邏輯下，上漲力度不足，預計價格波動在5600-5900元/噸。
【乙二醇】
乙二醇：主力2401合約周四夜盤收漲于價格4120元/噸，華東現貨在4058元，華東主港庫存在114萬噸附近，較上月庫存增加5萬噸附近，增4.5%，去庫預期轉為累庫對市場形成壓力下，市場價格表現不佳。終端方面，新增訂單走弱，市場觀望情緒有所升溫，江浙織機開工負荷75%，周環比下降5%，江浙加彈織機開工負荷82%，周環比持平。長期來看由於產能壓力，價格或將維持弱勢。乙二醇波動區間4000-4200元/噸。
【玻璃純鹼】
玻璃純鹼：國內純鹼市場延續弱勢運行，市場交投氣氛低迷。近期下游用戶多隨用隨采，對純鹼拿貨積極性不高，純鹼廠家出貨壓力增加。近期純鹼廠家整體開工負荷略降，但部分廠家庫存持續增加，供應壓力進一步增加，新單價格持續下滑。國內浮法玻璃市場漲跌互現，市場交投清淡。華北沙河個別大廠大板價格小幅下調，其他暫穩，個別廠存跟調預期，中下游整體持貨謹慎，觀望較濃，交投氛圍一般；華中江西個別降2元/重量箱，成交一般，浮法廠產銷平平，主流產銷率7成左右；華東山東、江蘇個別廠報價下調2-3元/重量箱不等，其餘地區價格暫穩，局部地區產銷好轉；華南部分廠取消一定批量讓利，信義白玻以及旗濱部分色玻價格上調；西南成都南玻漲2元/重量箱；東北量價基本穩定，產銷偏於一般，後期下游訂單存轉弱預。周四，玻璃期貨小幅反彈和純鹼期貨延續窄幅整理。後市角度，玻璃依然受益於消費支撐，關注下方支撐力度以及基本面的消化程度。純鹼在部分裝置檢修的消息下反彈，後續關注庫存變化以及現貨價格趨勢以觀反彈力度。
3）黑色
【鋼材】
鋼材：成材走勢展現疲軟局面，但下方支撐依然比較堅挺，供給端減量逐步體現，需求端大概率維持「旺季不旺」的局面。粗鋼壓減政策已有多家鋼廠發佈文件，對鋼價有一定程度向上驅動力度。宏觀政策繼續發力，加強國內穩增長信號，資本市場迎來重大利好。展望後市，粗鋼平控效果依然不及預期，供給端拉動效果還不明顯，當下實體經濟的壓力仍大，宏觀政策落地所帶來的新的預期改善會對成材價格有所支撐。原料的上漲使得噸鋼利潤繼續被擠壓，短期成材上方依然面臨短期調整可能，供給端的調整以及旺季需求端的表現關乎後市鋼材的整體表現。
【鐵礦】
鐵礦石：鐵水產量依然處在高位表明鐵礦石需求依然強烈，當前的利潤水平還不足以帶來鋼廠的自主性減產。鋼坯庫存較高也能在一定程度上解釋鐵水的去向，但隨着環保限產政策的逐步進行疊加持續低利潤情況下帶來的自主性減產，鋼廠的日均粗鋼產量有望繼續下降，需求端的萎縮會繼續激發鐵礦石的供需矛盾。後續關注鐵水產量是否能夠開啟較為順暢的趨勢下行，考慮到鐵礦石緊平衡的基本面格局，短期依然易漲難跌。
【煤焦】
煤焦：隔夜JM2401、J2401期價強勢拉漲。焦煤價格高位鬆動，焦炭首輪提降落地、二輪提降預期仍存。前期受安全監管影響的煤礦緩慢復產，焦煤產能釋放有望恢復，低庫存狀態難以延續。4.3米焦爐產能淘汰完成，近期焦炭產量小幅回落，焦企庫存水平有所下滑。終端需求進入淡季、成材利潤偏低狀態難以扭轉、鋼廠生產積極性不足，鐵水產量高位狀態難以維持、對煤焦價格的支撐趨弱。綜合來看，鐵水高產狀態難續，疊加焦煤供應有望恢復，在焦煤利潤可觀而中下游利潤偏低的情況下、煤焦高位估值缺乏支撐。預計JM2401波動區間1500-1900，J2401波動區間2050-2550。
【鐵合金】
鐵合金：昨日SM2312、SF2312期價探底回升。錳礦價格持續陰跌，焦炭價格下降，當前錳硅北方成本在6330元/噸、廠家利潤有所收窄。蘭炭價格鬆動，硅鐵平均成本降至6845元/噸左右，行業利潤偏低。錳硅控產驅動不足，產量仍處較高水平；硅鐵產量升至高位，廠家庫存消化緩慢。需求方面，終端需求進入淡季、鋼廠利潤仍處低位、生產積極性不足，鋼材產量高位狀態難以維持，後市雙硅需求端的支撐趨於弱化。綜合來看，錳硅供需寬鬆格局延續、壓制價格表現，硅鐵供需關係走向寬鬆、價格的上方壓力趨於增加。預計SM2312波動區間6450-6850，SF2312波動區間6800-7200。
4）金屬
【貴金屬】
貴金屬：本周美聯儲利率會議維持利率不變，鮑威爾表示目前仍不確定是否已經完成加息，並無太多增量信息，貴金屬表現平淡。近期在巴以衝突升級、預計美聯儲11月再度暫停加息、市場對美債債務問題擔憂升溫的大背景下，黃金出現連續反彈。儘管上周公布的美國經濟數據表現強勁，貴金屬仍然表現韌性。當前貴金屬主要受巴以衝突下的避險需求主導，一定程度承壓於美國經濟數據短期偏強、美聯儲維持長期的鷹派姿態、美債利率和美元偏強等因素，長期驅動明確令其有逢低買盤。目前中東局勢存在進一步烈化的風險，但沒有出現進一步擴大化的話，貴金屬可能步入調整。考慮美聯儲加息周期已經接近尾聲，全球地緣衝突頻發，上調當前黃金的波動區間。AG2312合約波動區間5600-6000。AU2312合約波動區間460-500。
【銅】
銅：夜盤銅價震蕩整理。今晚美國將公布10月份非農就業數據，新增就業料較9月份下降近50%，或進一步增強美聯儲加息周期可能結束的預期。目前銅精礦供應出現寬鬆，國內銅產量延續快速增長。國內下游需求總體穩定向好，光電裝機帶動電力投資高增長，空調銷售良好並帶動產量增長，新能源滲透率提升有望鞏固交通設備行業銅需求，地產持續疲弱，但扶持政策持續加碼。短期銅價總體可能區間波動。建議關注美元、人民幣匯率、庫存和基差等變化。
【鋅】
鋅：夜盤鋅價回落，市場逐步消化NYSTAR關閉兩座礦山的憂慮，這兩座礦山產量較低。目前冶鍊利潤尚可。社會鍍鋅板庫存周度變化不大。預期國內汽車產銷穩定，基建增速可能下降，家電錶現良好；需要關注地產行業變化。短期鋅價可能回落，總體區間波動，建議關注美元、人民幣匯率、國內下游開工率等。
【鋁】
鋁：夜盤滬鋁小幅下跌，利好因素已在前期得以計價。宏觀方面，國內政策利好疊加美聯儲近期表態偏鴿，對鋁價形成利多。在鋁礦石緊缺、氧化鋁限產及檢修背景下，氧化鋁供需偏緊，但同時燒鹼、煤炭價格有所下調。基本面角度，雲南近期或將削減22%產量，導致供應邊際收緊；而下游訂單平穩偏弱運行，導致國內鋁錠庫存可能有所去化。目前盤面已對減產有所計價，預計接下來鋁價震蕩偏強運行。
【鎳】
鎳:夜盤滬鎳小幅收漲，較前期地位有所反彈。政策面上，美聯儲加息預期小幅降溫，市場信心有所恢復。印尼鎳礦新增配額持續收緊，進口鎳礦價格預期穩中有升。供需角度，鎳基本面變化不大，依然處於供強需弱局面。國內電積鎳項目陸續爬產，且更多電積鎳廠商或將註冊成為品牌交割品，疊加下游消費較弱，導致國內及海外鎳庫存均持續高位累積。基本面整體維持過剩，當前盤面和電積鎳成本距離較窄，預計鎳價以震蕩偏弱運行為主，謹慎看待下方空間。
【工業硅】
工業硅：昨日SI2401期價沖高回落。華東553通氧工業硅市場價格維持在15100元/噸，市場成交氛圍略顯清淡。供應方面，北方硅企復產，市場整體產量緩慢回升，但隨着枯水期的臨近、後市西南硅企開工趨於回落。需求方面，硅片產量下滑、多晶硅價格進一步鬆動，但新增產能持續釋放，產量水平不斷攀升，企業對工業硅的需求維持旺盛態勢；硅鋁合金價格小幅回升，企業採購工業硅維持剛需；有機硅開工波動不大，行業利潤倒掛格局延續，後市開工仍存下滑可能，但新增產能持續釋放，企業對工業硅的需求並不悲觀。綜合來看，枯水期臨近上游供應壓力趨於減輕，下游新增產能逐漸投放，市場供需關係有望好轉，成本的上行也將進一步夯實硅價的下方支撐。預計SI2401波動區間13500-15500。
【碳酸鋰】
碳酸鋰：目前由於終端需求市場不足，成交較為冷清，電池及電芯廠庫存偏高，正極材料廠多以銷定產，對碳酸鋰採購仍顯謹慎，且壓價情緒持續。鋰鹽供應端，由於鋰精礦價格偏高，外購礦石企業多有成本倒掛情況，存一定減停產預期，疊加個別企業檢修，碳酸鋰產量或有下滑，考慮目前庫存量，整體貨源供應量仍顯充足。綜合供需基本面，碳酸鋰價格仍有一定降價空間。近期資金大量湧入拉漲期貨價格。總持倉量創下期貨上市以來的新高。且碳酸鋰產量中符合交割品品質的佔比較低，市場認為交割品不足的問題發生可能性高，綜合因素影響下，近期碳酸鋰成為資金頗為青睞的品種。歐盟委員會發佈公告，決定對進口自中國的純電動載人汽車發起反補貼調查，或近一步拖累市場情緒，關注供應減產情況。
5）農產品
【白糖】
白糖：能源價格走強推動原糖先抑后揚。總體而言，印度的減產預期和出口政策使得國際糖價維持在近幾年高位；同時市場也繼續關注厄爾尼諾發展，原油價格、國際貿易政策和國內消費的變化；另外全球宏觀經濟變動、國內經濟政策、各國匯率波動也將對糖價產生影響。而當前榨季國內製糖成本提高和產量偏低利多糖價。策略上，國內進口階段性偏少，國內糖價已經跌至配額內進口成本的水平，隨着全球絕對庫存水平下降和進口倒掛投資者可以繼續逢低買入。
【生豬】
生豬：生豬期貨低開高走。根據涌益諮詢的數據，11月2日國內生豬均價15.09元/公斤，比上一日上漲0.09元/公斤。 前期以豆粕、玉米為主的飼料價格的上漲推動養殖成本提高並整體拉漲豬價。十一之後生豬供應又將進入相對的高峰。從周期看，生豬價格的拐點尚未到來。養殖企業可以趁機賣出套保，投資者則仍可耐心等待回調后擇機做多，預計LH01合約波動區間15000—18000。
【蘋果】
蘋果：入庫數據偏高，蘋果期貨重新下跌。根據我的農產品網統計，截至2023年11月1日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為823.96萬噸，高於去年同期（759.15萬噸）64.81萬噸，漲幅8.54%。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋新作一二級市場價4.4元/斤，與上一日持平；陝西洛川70#紙袋半商品市場價4.2元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈重新加強，關注最後定產和當前蘋果現貨價格指引，預計AP01合約波動區間8500—10500，操作上建議區間逢回調買入為主。
【油脂】
油脂：隔夜油脂偏強運行，ITS和SGS數據分別顯示馬來西亞10月1-30日棕櫚油出口量預計環比增加7%和10.87%。高頻數據顯示馬棕出口稍偏快但由於棕櫚油仍處增產季，10月馬棕庫存預計維持累庫趨勢。美豆較低結轉庫存及美豆壓榨需求旺盛將給美豆下方提供支撐，但國內11-1月進口大豆到港量將會有明顯增長，豆油庫存預計將維持高位。國內菜油菜籽買船後期逐漸增多，國內菜油庫存仍處於中等偏上水平。整體來看近期受國內洗船傳聞影響行情稍有提振，但是油脂供需基本面未改油脂繼續向上驅動仍缺乏，反彈空間預計較為有限。但是今年油脂需求總量同比表現改善，四季度油脂將迎來消費旺季，疊加11月後東南亞棕櫚油進入減產季，油脂中期運行中樞有望上行，豆油主力波動區間7500-9000，棕櫚油波動區間6800-7800，菜油波動區間8000-9500。
【豆菜粕】
豆菜粕：隔夜偏強震蕩，截止到10月29日，美豆收割進度為85%，前一周為76%,近期產區天氣利於收割，美豆收割較為順利。從目前的壓榨數據來看，美國國內壓榨需求較為強勁，9月美國大豆壓榨量創下歷史最高水平，9月底豆油庫存創近九年來最低水平。美豆出口方面，近期美豆出口檢驗和凈銷售均較前期明顯改善，市場對美豆出口前景預估有所好轉。綜合來看低結轉庫存下美豆下方支撐較強，但是美豆收割加快及近期巴西天氣預報降雨將有所改善對上方空間有所抑制，短期或仍震蕩為主，豆粕主力區間3600-4400，菜粕主力區間2800-3800。
（文章來源：申銀萬國期貨）
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