外匯周評：美元風景獨好，日元大跌或迫使日銀再度干預

本周美元一枝獨秀，美國通脹放緩，強化了市場對美聯儲緊縮周期接近終點的預期。非美貨幣則普現跌勢。美元兌日元逼近去年日本當局干預匯市的點位關口。美日政策前景分歧令日元承壓，儘管日本央行干預疑慮或支撐日元。

展望下周，可重點關注央行動態，包括美聯儲、澳洲聯儲會議紀要以及新西蘭聯儲政策聲明等。數據方面，有多個國家和地區將公布季度GDP和CPI數據，在全球緊縮以及經濟不確定性加大的大環境下，數據表現或左右央行政策前景。


美元獨領風騷
美元指數上漲0.51%至102.517，連續第四周走高。通脹放緩加上就業市場降溫，強化了分析師信心，即美聯儲有望實現經濟軟着陸，避免經濟衰退。


美聯儲在不到一年半的時間加息525個基點后，市場愈發認為美國緊縮周期終點日益臨近，本周美國公布的通脹數據或為這一預期增添佐證。數據顯示，美國7月核心CPI同比上漲4.7%，為近兩年最小漲幅。

但美聯儲內部對於利率前景的討論顯露出一些不同的聲音。舊金山聯儲主席戴利表示，現在暗示美聯儲在利率方面是否做得足夠還為時過早。紐約聯儲主席威廉姆斯則認為，現在已經非常接近利率峰值了，預計明年可能開始降息。

Validus Risk Management北美地區的全球資本市場主管Ryan Brandham表示：「通脹率正在向目標回歸，勞動力市場也在緩慢降溫。但FOMC希望看到更多數據，然後在9月份決定進展是否快到足以使其有理由暫停加息，還是風險平衡表明需要再次加息以確保實現通脹目標。」

聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲在9月的政策會議上將指標隔夜利率從目前的5.25%-5.50%區間進一步上調的可能性不到10%。美聯儲下一步可能採取的行動是在2024年5月降息。

日元逼近干預關口
美元兌日元大漲近2%至144.591，逼近去年日本當局干預匯市的145日元水準。交易員大多押注美聯儲已經完成加息，但市場認為日本央行在退出刺激政策方面將行動緩慢。


美國和日本貨幣政策前景差異令美元兌日元受到支撐。Saxo Markets的策略師團隊表示，干預擔憂可能會導致一些獲利回吐，但他們指出，日本當局可能會繼續保持耐心。

日本前財務省次官神原英資表示，日本當局不太可能干預匯市以支撐日元，因為日元已經獲得了一些支撐，而且隨着美國利率達到頂峰，日元將大幅走高。

儘管日本央行在上月底決定放鬆對長期收益率的控制，但決策者們強調，這一變化只是技術性調整，旨在延長主要由負短期利率所定義的刺激措施的有效期。

歐元很難重新走強
歐元兌美元下跌0.15%至1.0994。投資者仍預計歐洲央行面臨理事會內部關於夏季過後是否繼續採取緊縮措施的分歧。歐元區經濟前景不如美國，歐元很難重現強勢。


德國商業銀行經濟學家表示，與美國的情況相反，歐元區的經濟正在走弱，這可能會給歐元帶來壓力。如果通脹繼續朝着正確的方向發展，歐元區降息的猜測可能會再次升溫，但市場參与者必須再次保持耐心。下周的GDP數據可能會再次提供更多動力。

法國興業銀行首席全球外匯策略師Kit Juckes表示，如果經濟數據不能開始提供支持，對美聯儲和歐洲央行政策的相對預期本月不能向有利於歐元的方向發展，我們將看到歐元多頭頭寸在九月份投降。

瑞穗銀行(Mizuho Bank)的經濟學家預計，在IMM貨幣期貨合約方面，投機性多頭頭寸依然堆積如山。有鑒於此，如果這些頭寸被平倉，歐元拋售可能會加速，因此需要謹慎行事。

英鎊受到拖累
英鎊兌美元下跌0.3%至1.2711，連續第四周走低。英鎊投資者仍關注英國央行的短期利率路徑。市場定價目前顯示，英國央行在9月21日的下次會議上繼續加息25個基點的可能性約為60%，維持利率不變的可能性約為40%。


瑞穗實業銀行資深經濟學家Colin Asher認為，「短期內對英鎊而言，每個人都對名義利率上升有點興奮。數據顯示，英鎊頭寸偏高。我預計經濟將走軟，利率預期將下降，這反過來將拖累英鎊。」

法國興業銀行的Kit Juckes報告說，貨幣政策預期仍是貨幣走勢的最大短期驅動因素。自金融危機以來，圍繞英國和英鎊的負面情緒一直存在，自英國脫歐公投以來更是如此。對經濟增長的長期擔憂只能確保英鎊保持在比以前更低的水平。

澳洲貨幣政策修正
澳元兌美元下跌0.67%至0.6525，盤中刷新6月1日以來低點至0.6496。澳洲聯儲上周維持利率不變后，市場押注整個緊縮周期可能已經結束。市場定價目前暗示，澳洲指標利率9月連續第三個月保持在4.1%不變的可能性為90%，升息周期結束的可能性約為50%。


澳洲聯儲主席洛威周五(8月11日)表示，可能需要採取進一步的緊縮措施來抑制通脹；利率已經具有限制性，決策者正處於貨幣政策的「校正階段」。