金市周評：金價震蕩回落，良好美國前景預期和美債收益率走高施壓金價

周五(8月11日)當周金價震蕩回落。良好的美國經濟前景和美債收益率走高支持美元，施壓金價，不過諸多分析師仍然看好未來金價前景。

展望下周，可重點關注央行動態，包括美聯儲、澳洲聯儲紀要。而在地緣政治緊張形勢日益突出的情況下，美日韓三方峰會也將備受矚目。數據方面，有多個國家和地區將公布季度GDP和CPI數據，在全球緊縮以及經濟不確定大環境下，數據表現或左右央行政策前景。

接下來，讓我們回顧一下本周影響金價走勢的一些消息事件，以便對預測未來提供參考依據。




金價日圖走勢


美元指數日圖走勢

美國經濟前景向好支撐美元，施壓金價

美聯儲在不到一年半的時間加息525個基點后，市場愈發認為美國緊縮周期終點日益臨近，本周美國公布的通脹數據或為這一預期增添佐證。數據顯示，美國7月核心CPI同比上漲4.7%，為近兩年最小漲幅。

通脹放緩加上就業市場降溫，強化了分析師信心，即美聯儲有望實現經濟軟着陸，避免經濟衰退。

隨着通脹下降，就業和工資仍然強勁。黃金年齡勞動力參与率接近歷史最高水平，而失業率則接近半個世紀以來的最低水平。

根據美國勞工統計局上周五發佈的報告，7 月份美國經濟增加了187,000個就業崗位。與此同時，平均每小時收入較上年同期增長約 4.5%，這意味着工資上漲速度快於物價上漲速度，使工人們能夠收回因新冠疫情后通貨膨脹而失去的部分購買力。

美聯儲政策仍不確定。美聯儲內部對於利率前景的討論顯露出一些不同的聲音。舊金山聯儲行長戴利表示，現在暗示美聯儲在利率方面是否做得足夠還為時過早。紐約聯儲行長威廉姆斯則認為，現在已經非常接近利率峰值了，預計明年可能開始降息。

Validus Risk Management北美地區的全球資本市場主管Ryan Brandham 表示：通脹率正在向目標回歸，勞動力市場也在緩慢降溫。但FOMC希望看到更多數據，然後在9月份決定進展是否快到足以使其有理由暫停加息，還是風險平衡表明需要再次加息以確保實現通脹目標。」

聯邦基金利率期貨的交易商認為，美聯儲在9月的政策會議上將指標隔夜利率從目前的5.25%-5.50%區間上調的可能性不到10%。美聯儲下一步可能採取的行動是在2024年5月降息。

美債遭拋售，收益率上漲支持美元施壓金價

美國國債收益率的上升是由美聯儲抑制通脹而提高借貸成本，以及為彌補美國預算赤字而增加債券供應所致。自上年年初以來，美聯儲已將基準利率提高了五個百分點以上，加劇了市場對可能出現的經濟衰退和企業盈利受損的擔憂。

財政部周四230億美元30年期長債的招標結果顯示，中標利率4.189%，低於市場利率，投標倍數2.42倍，市場需求不及預期，此外美聯儲系統公開市場賬戶買入86億美元30年期長債；此前，美國財政部分別於周三和周二招標的10年期和3年期國債需求強勁。

蒙特利爾銀行資本市場利率策略師傑弗瑞表示，周四下午230億美元30年期美債招標表現"疲弱"，導致最長債出現溫和拋售。

截至收盤，2年期美債的收益率從周三的4.79%上升了3BPs至4.821%，10年期美債收益率攀升9BPs至4.081%。美國財政部數據顯示，周四的2年期和10年期美債收益率是一周以來的最高水平，30年期美債收益率從周三尾盤的4.18%上升6BPs至4.24%。2年期與10年期美債收益率利差收窄6BPs至73BPs, 本周最高為79BPs，最低67BPs，7月中下旬時平均利差高達90BPs。

SS Economics首席經濟學家、羅耀拉·瑪麗蒙特表示，"任務尚未完成，但在通脹方面已取得重大進展。總的來說，通脹形勢已顯著改善。美聯儲將很快停止加息。

分析師依然看好金價長期前景

道明證券董事總經理兼大宗商品策略全球主管 Bart Melek 表示：「我確實認為金價將在 2023 年末、2024 年初升至 2,100 美元以上的交易水平。」他將自己的樂觀情緒歸因於美聯儲緊縮周期可能暫停。

「我對黃金持樂觀態度，因為我相信美聯儲將使政策擺脫當前的限制性模式。我相信這會在達到 2% 的通脹目標之前發生，」梅萊克在一封電子郵件中告訴 CNBC。

Livermore Partners 創始人 David Neuhauser 表示：「我的目標是到 2024 年底達到 2,500 美元……這在很大程度上與經濟衰退的力量可能從今年晚些時候開始佔據主導地位並在 2024 年增強勢頭有關。」 「2024 年我會看到黃金突破並觸及新高甚至更高。」

Neuhauser表示，他預計未來幾年全球經濟將持續滯脹，通脹率將降至3%至5%。

「我非常有信心，幾年內，我們將看到黃金價格達到 2,500 美元，」惠頓貴金屬公司首席執行官Randy Smallwood表示。「任何類型的衰退舉措都對黃金有利，」他表示，並補充說他看到了中國和美國經濟的疲軟。

大華銀行還預測金價將創下新紀錄，但要到 2024 年下半年。

該行市場策略、全球經濟和市場研究主管 Heng Koon How 在一封電子郵件中表示：「我們對黃金的積極前景的主要推動力是美聯儲加息周期的預期見頂以及美元強勢即將見頂。」 他解釋說，當利率停止上漲且美元貶值時，黃金價格應該會走高。

分析師預計中國和印度零售支出回升，支持實物黃金買盤

分析師指出，隨着消費者對貴金屬的需求，央行對黃金的購買「持續強勁」。隨着兩國經濟穩定和零售支出回升，我們還看到中國和印度的實物黃金首飾需求有所回升。

花旗在 7 月的一份報告中表示，儘管其他大宗商品的消費依然疲弱，但 2023 年中國零售黃金需求仍保持彈性。

花旗大宗商品策略主管Aakash Doshi領導的分析師在報告中表示，中國第一季度黃金首飾需求「略低於200噸，是2015年以來最強勁的季節性」。

花旗預計今年中國的珠寶需求將超過700噸，同比增長 22%。

惠頓公司的斯莫伍德表示，他看到消費者和零售需求有所增加。「無論是珠寶、金條、硬幣。我們已經看到這方面有所回升，」他說。

貴金屬公司MKS PAMP金屬策略主管Nicky Shiels表示，一些地區對黃金的實物需求已經恢復，央行的黃金需求依然強勁。她表示：「新興市場央行將繼續去美元化，並利用黃金作為西方進一步制裁的替代品。」