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【議息專題】降息路徑清晰 回調就是良機
淩晨美聯儲不出市場所料的將基準利率從4.25%下調至4%，開啟特朗普本任期內的降息週期。雖然鮑威爾略顯鷹派，但整體降息路徑已經清晰，年內可能一共降息三次。
點陣圖暗示繼續降息
點陣圖顯示，多數委員預計，今年剩下的兩次會議中，還會各降25個基點，這意味著，2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的區間。點陣圖顯示，美國長期利率中樞將下降，委員們認為未來兩年利率還會慢慢往下走，預計2026年大致在3.50%～3.75% 、2027年大致在3.25%～3.50%，相比上次點陣圖，2026年的利率區間將下降25個基點。
“美聯儲觀察”顯示，美聯儲10月維持利率不變的概率為12.3%，降息25個基點的概率為87.7%。美聯儲12月維持利率不變概率為0.9%，累計降息25個基點的概率為17.6%，累計降息50個基點的概率為81.6%。市場已經開始押注年內降息兩次的可能，不出意外的話，美聯儲應該不會冒天下之大不韙。
降息是黃金上漲的契機
美聯儲主席鮑威爾強調，50個基點的更大降幅未獲廣泛支持，25個基點是風險管理下的合適選擇，向市場傳遞出循序漸進降息的信號，可能是預防市場將本次降息視為是衰退式降息，但其對於就業和通脹的預判，透露出不太尋常的資訊。
鮑威爾坦承就業疲軟和通脹堅挺的雙向風險，預測今年的失業率為4.5%，PCE通脹為3%，核心PCE通脹為3.1%，顯然救助就業市場和抑制通脹二者不可兼得，持續性降息伴隨通脹的上升可能導致美國進入實際利率為負的環境，導致資金實際購買力下降，而黃金的保值屬性將增加對投資者的信心。
智昇研究市場策略師鵬程認為，連續性降息可能導致資金快速流出美國，對美股將形成重大衝擊。目前美股三大股指都處於歷史高位，資金的快速流出將是美股難以承受之痛，所以美國可能會採取一系列手段遲滯資金流出速度，比如地緣衝突，地緣風險和美國資產風險都是資金選擇黃金的理由。簡單總結就是，利率下降削弱了持有黃金的成本，再疊加避險和配置需求，金價中長期邏輯依舊強勁，長期來看黃金上漲至4000美元的概率很大，黃金短期的回調就是上車的良機。
