【天然氣專題】全球需求下降 氣價上漲無望

今年年初，天然氣價格持續上漲，截止3月初最高觸及4.90美元的位置，隨後開始震盪回落，上漲走勢就此折戟。4 月初，特朗普政府推行的 “對等關稅” 政策引發全球金融市場劇烈波動，加劇了全球經濟下行壓力，能源需求端持續承壓，天然氣價格上行之路愈發艱難。

歐洲需求下降 關稅加劇擔憂

自俄烏衝突爆發以來，歐盟為擺脫對俄羅斯天然氣的依賴，大幅增加從美國進口液化天然氣（LNG）。數據顯示，2024 年美國出口 LNG 總量中約半數流向歐洲市場，美國由此成為歐洲近四年來最大的 LNG 供應國。但當前全球經濟衰退預期持續升溫，歐洲地區天然氣需求面臨顯著下行壓力。

儘管 2024 年冬季歐洲因低溫導致儲氣水準普遍偏低，短期記憶體在補庫需求，理論上或拉動 LNG 進口量增長；然而，特朗普關稅政策帶來的高度不確定性，已實質性衝擊全球貿易格局。受此影響，美國 2025 年第一季度 GDP 自 2022 年以來首次錄得負值，歐洲經濟體亦因關稅壁壘可能削減美國 LNG 採購規模，進一步加劇市場供需矛盾。

供應增加明顯 需求增幅放緩

據數據顯示，3月全球LNG的供應有所增加，LNG出口總計為3613.3萬噸，比2月增加了6.92%，其中澳大利亞的LNG供應量增加明顯，增加了790.8萬噸（約21.92%）；需求方面，3月全球LNG進口總計為3395.3萬噸，對比2月增加了0.41%，其中歐洲LNG進口明顯減少，3月減少了3.64%，亞洲的進口量則增加了3.81%。

美國能源署（EIA）公佈的數據顯示，截至5月2日當周，美國天然氣庫存量為21450億立方英尺，較前一周增加了1040億立方英尺，同比減少了4120億立方英尺，降幅16.1%，但比5月平均值高出300億立方英尺，增幅1.4%。

百利好特約智昇研究國際金融分析師歐文認為，自 2022 年俄烏衝突爆發後，歐洲對美國 LNG 的替代性採購、主要產氣國（美國、澳大利亞、卡塔爾）的產能擴張，已有效緩解全球天然氣供應緊張局面，短期內氣價大幅上漲的可能性已基本排除。隨著俄烏局勢緩和，若對俄羅斯能源制裁放鬆，其油氣資源有望重返國際市場；同時，美國與伊朗重啟核協議的預期，也將進一步加劇全球能源供應過剩風險，成為壓制天然氣價格的關鍵因素。

技術面，天然氣日線頂部結構出現，後續大跌的可能性較大，短期上方關注3.74美元的阻力，下方跌破3美元則可能重回2美元一線。

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