十月之問：若12月才加息，日元能否等來轉機？

周三（10月8日），北美時段美元兌日元繼續保持上行，於152.50附近交投，距當日高點152.996不遠。自上周收盤以來，匯價累計拉升逾500點，刷新自1月末以來的新高。基本面與技術面同向共振，疊加外部風險偏好回落，形成推動匯價上攻的「完美風暴」。



基本面
日本自民黨選舉由財政溫和派高市早苗勝出，市場據其過往與安倍經濟學的淵源，揣測財政端或更傾向擴張，從而牽制日本央行未來緊縮路徑。其核心顧問表態稱，10月加息為時過早，但若宏觀條件允許，12月或可考慮上調25個基點。這一表述強化了「最早12月小步加息」的市場共識，短線對日元難以構成實際支撐，套息交易動能因此延續。

歐洲方面，法國政局不確定性打壓歐元；日本財政可持續性的疑慮仍在；美國方面，預算僵局遲滯也使風險資產承壓。風險厭惡情緒抬頭時，傳統避險籃子出現再平衡——美元受益更大，而日元的「避險溢價」在負利與通脹目標尚未穩固的背景下被侵蝕，這種結構性變化為美元兌日元的上行提供了「順風」。

市場今日關注美聯儲9月會議紀要（周四凌晨發佈）。會上美聯儲已如預期降息25個基點至4%—4.25%區間；美聯儲理事Miran傾向一次性降50個基點，顯示內部分歧。最新經濟預測（SEP）顯示，年內或再降50個基點，2026與2027年各再降25個基點。鮑威爾會後強調無需「快速動作」，但就業側下行風險上升；同時關稅因素可能帶來一次性商品通脹抬頭。主流賣方（如道明證券）預計紀要將凸顯「鷹鴿拉扯」：一派擔心關稅通脹，傾向謹慎；另一派更擔憂就業，傾向繼續寬鬆。對美元而言，紀要更多是「驗證預期」，短線難以改寫強勢格局，但若措辭偏鴿，利差端的遠期預期會限制美元進一步加速。

技術面：
從日線圖看，布林帶明顯張口，布林中軌148.236、上軌151.155、下軌145.318。今日價位已顯著「走出」上軌之上，形成典型的「價外行走」與布林帶寬擴張共振，顯示上升趨勢處在動能釋放階段。



最近一根放量長陽后，K線繼續上攻並試探152.996的階段高點，153.00成為即時心理阻力。前高150.914完成「阻力轉支撐」的潛在轉換；若出現回撤，第一道動態支撐關注151.155（布林上軌），下方依次為150.914與148.236（布林中軌）。

MACD方面，DIFF為0.777、DEA為0.359，柱狀圖放大至0.836，金叉后正向動能繼續擴大；RSI（14）位於70.083，已進入「超買」區域，短線存在技術性降溫與回測的需求。結合形態與指標，當前更像「趨勢中加速段」，但「加速即風險」的特徵同在：若152.996/153.00未能有效突破並放量確認，需防短線假突破與快速回撤。

市場情緒觀察：
一方面，趨勢交易與動量資金佔優，量化模型在「價外行走+指標共振」的觸發下傾向順勢做多，多頭市場情緒佔上風；另一方面，空頭被動回補構成「短線擠壓」，踏空情緒抬頭。

口頭干預預期是當前最核心的反向指標：越接近153.00，市場越會自發壓縮槓桿與期限，謹防流動性瞬時收縮引發「技術性閃回」。總體而言，情緒熱度高企但並未失控，恐懼與貪婪在「干預陰影—趨勢慣性—利差框架」三者之間劇烈擺動。

後市展望
短線：若匯價在152.996—153.00上方獲得有效站穩，並伴隨布林帶繼續擴張與MACD柱狀圖延續放大，多頭目標將轉向154—155區間。若未能上破並出現長上影線，RSI的超買狀態傾向觸發回撤，參考回測位依次為151.155、150.914與148.236，技術性回撤後再行擇向的概率較高。