高市早苗政策未定卻被過度押注？警惕日元近期超調風險

周二歐洲時段早盤，美元整體呈現強勢格局，美元兌日元匯率升至8月初以來新高，且後續進一步上行機會猶存。日本領導層選舉的意外結果，使得該國大概率推行更激進的擴張性財政政策，這將進一步加大日本央行政策操作的複雜性。事實上，交易員已開始排除日本央行本月晚些時候加息的可能性，這也成為日元相對走弱的核心驅動因素。但受制於美元基本面，日元貶值空間或有限，盲目追高或面臨匯價回調風險。



同時，受人工智能領域持續樂觀情緒帶動，亞洲股市跟進隔夜華爾街漲勢，進一步削弱日元的避險屬性。不過，今日早間公布的數據顯示，日本8月家庭支出增速超預期，為日本央行進一步收緊政策提供了數據支撐，或對日元形成階段性利好。此外，市場對美聯儲的鴿派預期，可能限制美元出現實質性升值，進而制約美元兌日元的上行空間。

日本央行加息預期降溫，日元空頭主導市場
日本總務省本周二早間公布的數據顯示，日本家庭支出已連續第四個月同比增長，增幅達2.3%。儘管主張財政寬鬆的高市早苗在周六的自民黨（LDP）領導層選舉中勝出，但該數據仍為日本央行維持加息路徑提供了支撐。

在此次選舉中，高市早苗因是唯一支持大規模財政支出的候選人而凸顯差異，預計她將在10月中旬的議會會議上正式就任日本首位女性首相。市場對更激進擴張性經濟政策的預期，將使日本央行的政策調控陷入困境，進而持續對日元施加下行壓力。

但是值得注意的是，雖然高市早苗去年反對加息，稱其「愚蠢」，但近期其表示貨幣政策細節由央行決定，試圖與鴿派立場劃清界限。

全球股市繼續上漲提振風險偏好壓制日元
下周即將開啟三季度財報季，在此之前，納斯達克指數與標準普爾500指數于周一創下收盤歷史新高，這或成為吸引投資者入場的新催化因素。此外，受更激進擴張性經濟政策預期推動，日本日經225指數觸及歷史新高，進一步削弱市場對避險貨幣日元的需求。

美元基本面未改，限制日元貶值幅度
與此同時，美元在前一交易日從9月末震蕩高點附近回落調整后，今日重新獲得上行動能，這也成為推動美元兌日元升至8月初以來高位的另一關鍵因素。不過，由於市場對美聯儲的鴿派預期未改，美元多頭信心仍顯不足。根據芝商所（CME）美聯儲觀察工具，市場對美聯儲10月、12月分別降息25個基點的概率，已分別升至約95%和84%。此外，市場擔憂美國政府長期停擺可能擾亂經濟運行，這一因素同樣對美元及美元兌日元構成利空。

事實上，美國聯邦政府已於周一進入連續第六天停擺狀態，參議院在未就支出法案達成共識的情況下宣布休會。民主黨多次否決共和黨提出的支出法案，並持續呼籲延續對數百萬美國民眾的醫療補貼政策。當前，交易員正聚焦本周美聯儲公開市場委員會（FOMC）核心成員的講話，其中包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（JeromePowell）周四的公開表態。除此之外，周三公布的FOMC會議紀要，或就美國經濟風險加劇背景下的降息路徑提供更多線索，而這將直接主導美元及美元兌日元的後續走勢。

技術分析：
繼上周從30日簡單移動平均線（SMA）支撐位反彈后，美元兌日元隔夜突破150.00心理關口，這一走勢進一步鞏固了該貨幣對的多頭格局。此外，日線圖震蕩指標維持在積極區間，且尚未進入超買區域，表明現貨價格的阻力最小路徑仍為上行。因此，美元兌日元存在明確的進一步上漲空間，有望測試8月震蕩高點（約151.00附近）。若後續突破該關口，將為短期內進一步升值打開空間。

另一方面，當前回調走勢或在150.00關口下方獲得較強支撐。若匯率進一步下行，149.40附近區域或成為市場買入節點，這一位置將有效限制美元兌日元向149.00關口附近的下行空間。若匯率明確跌破149.00，現貨價格可能進一步下探至下一個關鍵支撐位148.35附近，隨後或測試148.00整數關口及147.80區域。若上述支撐位悉數失守，短期內市場情緒或將轉向空頭主導。

道富銀行東京分行經理Bart Wakabayashi指出，在市場等待高市早苗政府架構進一步明確的過程中，日本官員或會通過「口頭干預」，遏制日元近期的極端貶值勢頭。 談及高市早苗時，Wakabayashi表示：「我們將觀察她所關聯的那些預期政策能否落地。從心理層面和經濟層面來看，1美元兌150日元都是一個非常重要的關口。」

筆者提示交易者這裏可能由於日元大幅貶值，日元出口商扎堆結匯，導致大的回調風險。


（美元兌日元日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:39,美元兌日元現報150.73/74。