按兵不動的鷹：澳元能否上穿美元防線？

周二（9月30日），澳元兌美元（AUD/USD）歐洲時段交投於0.6600上方。基本面上，一邊是澳洲聯儲（RBA）按兵不動但釋放偏鷹信號，另一邊是美元中期轉弱的市場共識正在積累。兩股力量疊加，使得澳元階段性佔優，技術面亦出現與之共振的跡象。



基本面：弱美元共識抬頭，RBA「按兵不動的鷹派」
1）弱美元的「對沖邏輯」正在擴散。 近期外匯研究的一個關鍵敘事，是權益資產的外匯對沖需求升溫——過去由於美元強勢與美國經濟韌性同步、且對沖成本居高，市場普遍維持低對沖比率；但如今，對沖美元走弱成為新的配置思路。

2）美元端的不確定性。市場愈發擔心行政部門對央行的公開施壓將迫使貨幣政策更為寬鬆。與此同時，CME FedWatch顯示，美聯儲10月降息25bp的概率約90%，12月再降一次的概率接近70%。再疊加政府停擺風險仍未落地解決，這一系列因素系統性壓制美元，抬升非美貨幣的風險溢價。

3）澳元端的支撐。RBA在9月會議將現金利率維持在3.6%，但措辭偏鷹：核心通脹下行放緩，且三季度通脹可能高於8月時的預期。此前2025年以來累計已降息75bp，但RBA稱仍需時間評估傳導效果，這令11月再降息的預期降溫。疊加8月通脹同比為近一年最快，澳元利差與通脹預期對匯價形成邊際支撐。基本面合力之下，澳元的「反身性」啟動：弱美元敘事+RBA的相對鷹派，帶動匯價回到0.66之上。

技術面：
（基於日線圖）
布林帶顯示：中軌0.6580，上軌0.6685，下軌0.6475。匯價收復0.6600並重新站上中軌，意味着階段性均值回歸切換為順勢上攻的形態。布林帶寬較前期擴大，波動率擴張提示趨勢型機會優於盤整交易。價格在中軌之上、並向上軌0.6685靠攏，若伴隨進一步的帶寬擴張，常對應有效突破的前奏。



MACD指示：DIFF 0.0011，DEA 0.0019，柱狀圖 -0.0016。儘管DIFF仍略低於DEA，但柱狀圖負值縮窄，動能「由空轉平」的邊際改善明顯，若後續出現金叉，趨勢確認度將抬升。

RSI(14) 維持在55.3467附近，站在50上方且未觸及超買區，顯示多頭佔優但不過熱，留給上行延伸以空間與時間。

價位結構上，近端支撐依次為0.6580（布林中軌）—0.6520（近期低點標註）—0.6475（下軌）；阻力關注0.6624（前高標註）—0.6685（上軌）—0.6706（階段高點）。只要0.6580不失守，上攻結構保持完整；若跌破，則回撤/回測中軌並尋求0.6520—0.6475的多重支撐共振。

技術面要點匯總：「價格重回中軌上方 + MACD負柱縮窄 + RSI溫和偏強 + 布林帶擴張」——這是一組趨勢初成而尚未過熱的組合信號，更偏向順勢而非反轉的解讀。

市場情緒觀察：從「利差邏輯」到「對沖邏輯」的敘事切換
近期，市場的主導敘事從「高利差支撐美元」轉向「對沖需求壓制美元」。美國權益市場的配置偏好仍在，但對美元回撤的擔憂推動更多頭寸進行外匯對沖。配合美聯儲年內再降兩次的高概率路徑與政府預算僵局，恐懼與貪婪在美元身上迅速輪轉——對政策不確定性的「恐懼」蓋過了對經濟韌性的「貪婪」。

在澳元側，RBA偏鷹令通脹溢價與實際利率預期對澳元形成緩衝；商品貨幣的風險敏感屬性又使其在風險偏好回升時受益。情緒層面，布林帶的擴張印證波動率回歸，而RSI維持中樞上方顯示多頭市場情緒佔優但仍受風險管理約束。總體看，市場共識正以「溫和偏多」的方式向澳元傾斜，但仍對政策與宏觀數據保持事件驅動的敏感度。