美原油周一坐「過山車」，原油到底經歷了什麼？

周一歐美時段，美原油11月期貨合約走出了沖高后大幅回落的走勢，此前一周，因市場充斥着供應過剩的預測，原油價格結開啟了下跌，今天早盤小幅反彈，周末關於俄烏衝突的報道，和烏克蘭西部靠近波蘭邊境地區遭了空襲的消息，對油價供應的擔憂支撐了油價。

但是午後，隨着沙巴軍事緩和消息發佈，中東主要原油基準價格近期持續承壓，成為了油價下跌的導火索，因燃料市場對原油供應過剩的擔憂。



周末地緣局勢發酵支撐油價反彈
「周末有關俄羅斯在波蘭邊境附近構成威脅的報道，及時提醒了交易員們，歐洲東北部地區的能源安全仍面臨持續風險。」澳大利亞及新西蘭投資平台富途牛牛（Moomoo）的首席執行官表示。

烏克蘭對俄羅斯煉油廠的襲擊力度加大，也進一步助推了油價上行趨勢；不過，俄羅斯方面（尤其是管道運營商俄羅斯管道運輸公司Transneft）否認了其煉油行業遭受重大損失的說法。

中東地區的緊張局勢同樣居高不下：以色列加大對加沙城的襲擊力度之際，已有四個西方國家承認巴勒斯坦國。這一承認引發了特拉維夫（以色列）和華盛頓（美國）的強烈回應。法國正籌備一場峰會，商討以巴「兩國解決方案」，但美國已表示將抵制該峰會，並稱此舉可能損害與承認巴勒斯坦國的國家之間的關係，還警告稱，若有國家採取任何針對以色列的措施，將面臨懲罰。

與此同時，有報道稱伊拉克原油出口量正在上升，這對油價構成了利空壓力，也讓市場更加認為當前全球原油市場供過於求，需求不足以消化現有供應。不過另一方面，中、印持續進行原油儲備採購，吸收了許多分析師眼中「過剩」的部分原油供應。

沙特與巴基斯坦簽署防務協議重構地緣安全格局
協議標志著沙特在安全策略上的重大轉向——從依賴美國「石油換安全」模式，轉向構建自主防禦體系。若沙特與印度能源合作持續穩定，且中東未爆發大規模衝突，油價可能因供應過剩回落。

中東原油基準走弱，供應過剩擔憂升溫
中東主要原油基準價格近期持續承壓，迪拜、穆爾班和阿曼原油價格均跌至數周新低，其中現金迪拜原油對掉期合約的溢價下跌51美分，最終收于每桶2.11美元，直觀反映出市場對全球原油供過於求的擔憂不斷加劇。與此同時，亞洲買家通過招標方式購入200萬桶將於12月到貨的WTI原油，明確釋放出尋求供應多元化的信號，這一行為不僅降低了對傳統中東原油的依賴，也進一步弱化了中東原油對整體油價的支撐作用。

歐佩克+持續推進增產，供應端壓力逐步累積
歐佩克+成員國的增產政策持續為油價帶來壓制，該組織8個核心成員國已達成一致，同意在10月將原油總產量每日提高13.7萬桶，延續了自今年4月以來的逐步增產節奏。儘管此次增產量較8-9月的55.5萬桶/日、6-7月的41.1萬桶/日有所收窄，但持續的供應增量仍不斷加劇市場寬鬆預期。

其中，科威特的增產動作尤為明顯，其石油產能已達到每日320萬桶，創十多年來最高水平，且計劃從10月起將實際產量提升至每日255.9萬桶，進一步放大了供應端的壓力。

國際能源署預警，長期過剩風險凸顯
國際能源署（IEA）對全球原油市場的預判進一步強化利空情緒，該機構明確表示，今年全球石油供應將進入加速增長階段，且預計到2026年，原油供應過剩情況可能進一步擴大。核心原因在於，歐佩克+成員國持續增產的同時，美國、加拿大、巴西等非歐佩克國家的原油產量也在同步上升，「雙向增產」格局下，全球原油供應增速遠超需求增長速度，供需失衡的壓力將長期存在。

伊拉克出口回升疊加需求分流，短期利空難緩解
短期市場動態同樣對油價不利，一方面，伊拉克原油出口量近期明顯回升，作為歐佩克重要成員國，其出口增長與該組織的增產政策形成呼應，直接為市場帶來即期供應增量，加劇短期供過於求的局面；

另一方面，亞洲買家的需求分流效應持續顯現，除了採購WTI原油，部分買家還增加了對其他非中東原油的採購，這種需求結構調整削弱了傳統基準原油的定價權。儘管中國持續進行原油儲備採購以吸收部分過剩供應，但從整體市場來看，需求端的增量仍難以匹配供應增長速度，短期利空因素難以有效緩解。

技術分析：
美原油11月期貨合約走出了沖高回落走勢，日線圖顯示，油價漲至上箱體中軌處后開始下跌，于下軌前受到周末俄羅斯、波蘭事件影響提前反彈，午後受到沙巴局勢明朗中東原油走弱影響，快速下跌試探箱體下沿支撐。

目前試探完畢展開反彈，圖形顯示，未跌到箱體下沿即發生的反彈促使空頭反彈加空，配合油價近期大幅下跌的恐慌盤一起打壓油價。

由於箱體下沿多次測試均未被跌破，且原油短期跌幅較大，乖離率較高，目前有望依託箱體下沿展開反彈。


（美原油11月期貨合約日線圖，來源:易匯通）

北京時間22:00，美原油11月期貨合約現報61.92/93美元/桶。