歷史級數據修正引爆降息恐慌！歐元成「避風港」，英鎊慘遭拋棄？

上周五（8月1日）收盤，歐元兌美元在美元指數承壓下重試升勢，日內上漲1.33%，報收1.1593。周一（8月4日）亞洲時段，歐元兌美元震蕩微跌0.1%，目前交投於1.1577附近。美國7月非農就業數據大幅不及預期，疊加美國勞工部對5、6月數據合計下修超預期，引發市場對美聯儲提前降息的押注，美元指數上周五晚短線急跌，歐元順勢走強。同時歐元兌英鎊收盤漲幅達也到1.01%，報0.8726，顯示相比英鎊市場對歐元配置更加青睞。



非農數據疲軟強化美聯儲降息預期，美元承壓明顯

最新美國非農就業報告顯示，7月新增就業僅7.3萬人，遠低於預期的10.6萬人，且前值大幅下修25.8萬至3.3萬。5月份數據下修12.5萬，從+14.4萬下修為+1.9萬。6月份數據下調了13.3萬人，從+14.7萬人下調至 +1.4萬人。這一巨大的「統計回擺」已經超出了常規的季節性調整範疇。這是自新冠疫情以來最大幅度的向下修正。

這一數據不僅暴露美國勞動力市場加速惡化的趨勢，更引發市場對美聯儲政策轉向的強烈預期。CME集團數據顯示，市場對美聯儲9月17日會議降息25個基點的概率已升至80.9%，而美聯儲內部罕見出現兩名理事反對維持利率的分歧，進一步凸顯政策不確定性。



非農數據整體呈現收縮態勢，美元指數已從100以上跌至98.78，反映出市場對美元資產信心的動搖。美聯儲若過早降息可能導致美元計價資產吸引力下降，而若過晚降息則可能加劇經濟「硬着陸」風險。這種政策困境使得美元在短期內難以擺脫疲軟基調，為歐元提供了升值空間。

歐央行維持利率立場堅定，通脹達標與經濟韌性構成支撐

歐元區7月消費者物價同比上漲2.0%，與6月持平且略高於預期的1.9%，核心通脹（剔除能源、食品）穩定在2.8%。這一數據不僅驗證了歐洲央行對通脹中期目標的信心，也為其推遲降息提供了依據。歐盟委員會在7月會議上罕見暫停降息周期，明確表示「通脹接近目標，雖尚未宣布勝利」，而官員如帕塔薩利德斯強調「歐元區經濟韌性顯著」，並認為「通脹將穩定在2%附近」。

儘管歐元區第二季度GDP僅增長0.1%，但德國、法國等核心經濟體通過消費反彈和庫存調整維持了增長韌性。更重要的是，歐央行對貿易風險的應對策略趨於靈活：一方面準備對美實施反制關稅清單（涵蓋720億歐元商品），另一方面通過「觀望態度」保留政策調整空間。這種「以我為主」的政策框架，使得歐元在美元走弱周期中展現出更強的避險屬性。

貿易博弈升級與技術面共振共同看漲

美國對歐盟出口加征15%關稅的措施雖已部分被貿易協議緩和，但歐盟仍保留反制工具，這種「斗而不破」的格局反而強化了市場對歐元資產的偏好。與白宮進行貿易談判的最後期限已經到來。雖然一些國家已經達成協議以避免高額關稅，但其他國家現在正面臨高額稅率。例如，巴西將面臨50%的關稅，加拿大將面臨35%的關稅，儘管一些戰略夥伴已獲得15%的關稅降低。最令人擔憂的是，這些新關稅標志著全球貿易進入了一個新階段，美國對來自世界各地的商品採取了廣泛的措施。除了百分比之外，市場還擔心進口成本會上升，許多國家可能會以互惠關稅進行報復，從而進一步增加全球經濟的不確定性。

在此背景下，歐元開始成為一種更穩定的替代品，尤其是與受其內部壓力拖累的美元相比。人們認為歐洲經濟可能會更好地度過這種新的貿易環境，這有助於在短期內維持對歐元的信心。

從技術面看，歐元兌美元已突破1.1488（7月30日）最高價，價格依然在上升通道中運行。MACD首次跌破零軸后綠柱縮小，RSI跌破50后回升至50附近，暗示短期價格上漲前還需震蕩整理。不過，歐元區內部風險仍需警惕：意大利將2025年GDP增長預期從0.6%下調至0.5%，直接歸因於歐元升值對出口的衝擊。若歐元持續走強，可能加劇南歐國家的貿易失衡，形成「升值-出口下滑-經濟放緩」的負反饋循環。

機構觀點與風險提示

花旗集團指出，非農數據引發的美元拋售可能推動歐元短期上行，但1.20關口仍是重要心理阻力。德意志銀行則認為，若美歐貿易摩擦升級，歐元可能因避險需求進一步走強，但需警惕歐央行被迫降息的可能性。當前市場需重點關注兩大風險點：一是8月7日美歐貿易談判最後期限的進展，二是歐央行9月會議對通脹路徑的重新評估。


綜合來看，歐元兌美元在美聯儲降息預期與歐央行政策韌性的雙重驅動下，短期內有望延續漲勢。若突破1.180前高阻力位，可能上探1.20關口。然而，歐元區內部經濟分化（如意大利增長乏力）和貿易摩擦升級風險，可能在中長期對歐元構成壓制。投資者可逢低布局多單。



（歐元兌美元日線圖，來源：易匯通）

北京時間11:44，歐元兌美元現報：1.1576/77。