新西蘭聯儲第六次降息，3.25%還不是終點？政策路徑曝光

新西蘭聯儲于周三（5月28日）宣布將官方現金利率下調25個基點至3.25%，這是連續第六次降息，符合24位經濟學家中23位的預期。此次降息決議以5:1的投票結果通過，反映出委員會對經濟前景的擔憂。



當前新西蘭經濟復蘇乏力，通脹已回落至目標區間內，核心通脹持續下降。更為重要的是，美國關稅政策的不確定性以及海外政策環境的變化，預計將對新西蘭經濟復蘇形成壓制，並降低中期通脹壓力。這為聯儲提供了繼續寬鬆政策的空間。

降息決議要點解讀
利率路徑預期調整：新西蘭聯儲更新的經濟預測顯示，官方現金利率預計在2025年9月降至3.12%（此前預期為3.23%），2026年6月進一步降至2.87%（此前預期為3.1%）。這一調整明確指向未來將有更多降息空間。

經濟評估框架：委員會認為，自2024年8月以來累計降息的全面經濟效應尚未完全顯現。同時，美國關稅政策的規模、持續時間以及對新西蘭經濟的傳導機制仍存在不確定性，這將降低全球對新西蘭出口的需求。

通脹預期下調：聯儲預計到2026年6月，年度CPI將降至1.9%（此前預期為2.2%），顯示通脹壓力進一步緩解。這為持續寬鬆政策提供了充分理由。

市場即時反應分析
紐元/美元匯價表現：降息決議公布后，紐元出現短線反彈，紐元/美元從0.5945反彈至0.5965附近，顯示市場對降息決議的初步消化相對平穩。



（紐元/美元1分鐘圖，來源易匯通）

從技術圖表分析，紐元/美元在0.5970水平面臨阻力，該位置恰好與布林帶中軌重合。決議結果公布后，匯價在觸及0.5967高點后開始回落。當前MACD指標顯示動能減弱，RSI指標在43.71水平，處於偏弱區域但尚未進入超賣。

權益市場與避險資產影響
新西蘭聯儲的鴿派立場對全球風險情緒產生微妙影響。一方面，持續降息支持經濟復蘇的努力可能提振風險偏好；另一方面，對經濟前景的擔憂以及美國關稅威脅的陰霾，可能推動避險需求。

對於商品貨幣整體而言，新西蘭的寬鬆政策路徑可能形成示範效應。特別是在全球製造業放緩、貿易不確定性上升的背景下，其他商品出口國央行可能面臨類似的政策選擇壓力。

後市預期與可能的風險
短期展望：技術面顯示紐元/美元處於關鍵位置，若無法有效突破0.5970阻力，可能繼續在0.5920-0.5970區間震蕩。市場焦點將轉向晚間公布的美聯儲會議紀要，這將為美元走勢提供新的指引。

中期考量：新西蘭聯儲明確的降息路徑預期將持續對紐元形成壓制。特別是2025年9月和2026年6月的利率預期下調，暗示紐元可能面臨持續的下行壓力。然而，若美聯儲政策立場出現轉向，紐元/美元的下行空間可能受限。

風險因素：
1.美國關稅政策的具體實施細節及其對新西蘭出口的實際影響
2.全球經濟復蘇進程，特別是亞太地區的需求恢復情況
3.美聯儲政策路徑的變化對美元指數的影響
4.商品價格走勢對新西蘭貿易條件的影響

交易員認為，當前紐元/美元處於技術性反彈階段，但整體趨勢仍偏弱。密切關注0.5970阻力位的突破情況，以及美聯儲會議紀要對美元的影響。中期而言，在新西蘭聯儲明確的寬鬆傾向下，逢高做空紐元可能是更為穩健的策略選擇。