原油交易提醒：銀行業危機捲土重來+美聯儲加息恐削弱需求，警惕油價反彈受限

最近幾天，油價的跌勢急劇擴大，但在周四(5月4)亞市早盤有所企穩反彈。目前WTI漲1.32%，交投於69美元附近，布油漲1.02%，交投於73.07美元附近。本周到目前為止，布油和WTI皆下跌了10%以上。



市場擔憂美國經濟衰退，俄羅斯加大出口，原油大跌后反彈恐不易
周四早些時候，美聯儲宣布加息25個基點，此舉拖累了油價，因為更高的利率可能會減緩經濟增長並打擊能源消費。

但美聯儲也暗示可能會暫停進一步加息，以評估最近銀行破產事件的影響，並觀察美國債務上限的政治僵局如何解決，以及監測通脹。

美國財長耶倫此前發出警告，如果國會無法解決債務上限問題，美國可能最早在6月1日發生債務違約。受累于經濟擔憂，美國政府和國會正在討論如何避免債務違約。市場對銀行業危機和經濟衰退的擔憂情緒也再度升溫，這限制了油價反彈。

美國石油協會(American Petroleum Institute)估計，截至4月28日當周庫存減少近400萬桶。
EIA估計，這一時期庫存減少了130萬桶，而前一周減少了510萬桶。

不過，有分析認為，無論減產規模有多大，都不太可能影響油價，因為目前對美國經濟的擔憂似乎是石油市場的主導情緒，而汽油庫存的增加也無濟於事。

通常情況下，美國庫存和油價呈強烈的反比關係，庫存下降會推高油價，而庫存上升則會產生相反的效果。然而，過去幾周的大量庫存減少未能阻止價格大幅下跌。

正如渣打銀行大宗商品分析師所指出的那樣，這些混亂往往是暫時的，有時價格主要受其他石油市場基本面、預期、更廣泛的資產市場和資金流動的影響。在這種情況下，最近對OPEC+減產的樂觀情緒未能抵消對經濟背景疲軟和鷹派美聯儲導致油價保持區間波動的需求的擔憂。

此外，有報道稱，儘管受到制裁和禁運，俄羅斯的原油運輸量仍然強勁。報道稱，俄羅斯西部港口4月份的石油裝載量有望達到2019年以來的最高水平，超過240萬桶/天。

有調查發現，4月OPEC的石油產量下降19萬桶/日，主要受伊拉克和尼日利亞兩國影響。隨着4月2日OPEC+公布的新一輪減產生效，5月份產量將進一步下降。

儘管中國重新開放經濟提振需求、OPEC+大幅削減了供應，但原油在2023年的走勢仍很艱難。對美國經濟可能走向衰退的擔憂，以及俄羅斯在烏克蘭衝突期間保持原油出口的能力，都導致了投資者的撤退。

按照盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Sloth Hansen的說法，儘管目前存在需求和增長方面的擔憂，但美聯儲加息將繼續給需求前景帶來壓力。隨着賣空者重新佔據主導，油價可能會再次過度下跌。

ING分析師Warren Patterson和Ewa Manthey在給客戶的一份報告中表示：「石油市場情緒仍然是負面的，投資者似乎越來越擔心宏觀前景及其對石油需求的影響。」

自今年年初以來，石油投資者內心的信條一直是下半年油價將上漲，但這種信念正在迅速崩塌。

此前，從大宗商品貿易商托克到高盛這樣的大型投行，石油界普遍認為，亞洲大國需求的反彈和對俄羅斯的制裁將使原油供應緊張，並將原油推高至每桶100美元或更高。而隨着對美國經濟衰退的擔憂升級，這些樂觀的預期正在迅速消退，對沖基金又開始建立原油空頭頭寸。

機構觀點
1.摩根士丹利：年底前布油預測下調至75美元；

①摩根士丹利甚至已經放棄了對今年油價上漲的預測。OPEC+的減產一度被視為謀求令油價飆升的冒險嘗試，現在看起來更像是針對市場崩潰的保險政策；
②摩根士丹利預計2024年石油需求增長將放緩，預計2024年石油市場供應過剩規模為50萬桶/日。該行將布油年底前的價格預測下調至75美元/桶。

2.荷蘭合作銀行：布油將很快測試70美元大關；

①荷蘭合作銀行經濟學家表示：「由於對更廣泛的經濟放緩的擔憂成為現實，柴油裂解價差的下降使我們謹慎地認為，布倫特原油將很快測試70美元大關。如果突破70美元，我們預計布倫特原油將在60美元的中高位徘徊，而OPEC+以額外的減產來回應，試圖衝擊價格回升；」
②荷蘭合作銀行經濟學家重申此前的預測，2023年下半年將見證原油價格在90美元左右。此外，這些經濟學家對未來兩到五年的中期展望仍然是布倫特原油價格在90美元到100美元。

3.渣打銀行：OPEC+減產有助於消除石油過剩；

①渣打銀行預測，OPEC+減產最終將消除全球石油市場上積累的過剩；
②渣打銀行的經濟學家現在樂觀地認為，如果全年保持減產，過去兩個季度的增產將在11月之前消失。在一種稍微不那麼樂觀的情況下，如果目前的削減在10月份左右逆轉，到今年年底將實現同樣的目標。