【黃金專題】難得間歇期 黃金小歇息

美聯儲6月議息會議在北京時間6月15日結束，而下一次議息會議將於本月的7月26日進行，這意味著從美聯儲的6月會議到7月會議，存在著一個接近一個半月的“窗口”時間。對全球投資者乃至全球金融市場而言，這是一個難得的間歇期。間歇期有特殊意義嗎？顧名思義，其實就是“歇息”。

不加息只在沒加息

先來簡單回顧一下美聯儲6月議息會議政策聲明和美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會講話。

美聯儲政策聲明認為，當前美國就業增長強勁，失業率仍然較低，但通脹率居高不下，需高度關注通脹風險。目前銀行體系穩健且有韌性，對美國國債和MBS持倉的減持速度保持不變。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在此次會議上決定暫緩加息的同時，預計今年年底前還會再加息兩次。

鮑威爾在新聞發佈會確認，幾乎所有政策制定者都認為今年進一步加息是合適的，7月會議將根據情況決定是否加息。今年降息不合適，沒有政策制定者預計今年會降息，但討論了“兩年後降息”。

最後，鮑威爾強調，仍然認為美國經濟有可能實現軟著陸。

綜上不難得出一個結論：美聯儲6月暫停加息沒有任何“多餘”的意義，僅僅就是“沒加息”而已。這一結論可以在上周四（7月6日）公佈的6月會議紀要中得到證實。

間歇期的意義是什麼

去年3月以來，美聯儲在16個完整自然月裏加息10次，聯邦基金利率從0-0.25%猛升至5%—5.25%，如此迅猛的加息節奏僅次於上世紀80年代。比較一致的觀點是，本輪加息節奏太快，伴隨的“不確定性”也迅速升高。

由於從信用貨幣的“歷史”上看，經濟與利率之間的關係幾乎是清一色的“負相關”，尤其是在利率狂飆時，經濟就沒有好過。“打破紀錄”是這一次的焦點，皆因美聯儲“軟著陸”的預期引導已經很滿。

美國供應管理協會（ISM）當地時間7月3日公佈的數據顯示，6月製造業採購經理人指數（PMI）降至46，是2020年5月以來的最低水平，更是連續八個月低於榮枯線50，創2009年以來最長萎縮週期。

市場更為關注的是，這份綜合數據中的生產分項指數也降至三年來最低位，新訂單數連續十個月萎縮。

此外，最受市場青睞，同時也被人們視作經濟衰退重要預測指標的，2年期/10年期美債收益率曲線的倒掛幅度，上周最高達到了110.8個基點，直追遙遠的“魔幻”1980年代。

根據7月3日標普全球發佈的全球各國製造業採購經理人指數（PMI）報告，韓國6月製造業PMI進一步降至47.8，為過去3個月來的最低水平，連續12個月處於榮枯分水嶺50之下（歷史最長）。

而韓國被稱之為“全球經濟的金絲雀”。

當然，總有人認為經濟數據不能說明一切，美國當下的就業市場可是緊俏得很，怎麼會有經濟衰退，更不會有經濟危機。

這個世界，你可以假裝努力，但結果一定不會陪你演戲。

這個間歇期，能否給全球帶來好消息，很大程度上影響著金價的走勢。從目前黃金的走勢來看，空頭的力量有所減弱，但整體走勢仍不樂觀，重點關注1914美元一線得失。

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