外匯市場周評：政治風險陰雲籠罩，美元沖高回落，日元歐元深陷困局

/本周（10月6日-11日），全球外匯市場的主旋律由曠日持久的央行利率博弈轉向了日益加劇的政治不確定性。美國聯邦政府的持續停擺、日本政壇的意外變局以及法國的政治僵局，共同構成了一幅複雜的市場圖景。在這種背景下，美元指數上演了沖高回落的戲劇性行情，儘管周線錄得逾一年來最大漲幅，但周末因新的貿易爭端憂慮而大幅收跌。與此同時，日元和歐元則各自因內部的財政與政治難題而承受巨大壓力，周線表現疲軟。



展望下周，市場的焦點將繼續緊盯各國政治動態的演變。美國政府能否打破僵局、推遲發佈的關鍵通脹數據能否順利公布，以及美聯儲官員在進入靜默期前的最後表態，將共同決定美元的短期走向。同時，日本新首相人選的明朗化和法國政局的解決方案，也將是影響日元和歐元走勢的關鍵變量。

美元：政府停擺中強勢上行，周末貿易憂慮致大幅回調
本周走勢回顧
本周美元指數的走勢可謂一波三折。在周初至周四，得益於歐元和日元的顯著弱勢，美元指數強勢攀升，錄得了自2024年9月以來的最大單周漲幅，全周上漲1.15%，周五收盤於98.9750。然而，周五風雲突變，美國總統特朗普再度發出大幅加征關稅的威脅，市場對貿易摩擦升級將損害美國經濟的擔憂情緒迅速升溫，導致美元指數當日重挫0.55%，幾乎回吐了部分周內漲幅。

關鍵事件與數據
本周主導美元走勢的核心因素是政治層面，而非經濟數據。

首先，美國聯邦政府停擺進入第二周，但兩黨仍未取得實質性進展。儘管市場起初對此反應平淡，但隨着時間推移，其負面影響開始顯現。關鍵經濟數據的延遲發佈成為市場最大的擔憂。原定於10月初公布的非農就業報告已經缺席，而下周的消費者物價指數（CPI）、生產者價格指數（PPI）以及零售銷售數據能否按時出爐，充滿了不確定性。美國勞工統計局雖表示正努力編製CPI報告，並暫定於10月24日公布，但這並未完全打消市場的疑慮。數據的缺失，無疑將使美聯儲在10月底的議息會議上面臨更大挑戰。

其次，貿易緊張局勢再起。周五，特朗普總統的關稅言論打破了市場的平靜。此舉不僅直接打壓了美元，也使得澳元等與大宗商品相關的貨幣承壓。市場擔心，貿易爭端的擴大化最終將反噬美國自身的經濟增長。

在貨幣政策方面，儘管數據缺失，市場對美聯-聯儲的降息預期依然高漲。根據芝加哥商品交易所集團（CME）的FedWatch工具，市場參与者預計美聯儲在10月會議上降息25個基點的概率高達97%，並在12月再次降息的概率也達到了92%。然而，自9月會議以來，多數美聯儲官員的講話並未表現出「過度鴿派」的傾向，一些中間派成員的模糊表態似乎意在降低10月利率決議的可預測性。隨着10月18日美聯儲會前靜默期的臨近，下周官員們的講話將受到密切關注。

機構與分析師觀點
華盛頓Monex USA的交易主管Juan Perez評論稱，特朗普的關稅威脅「歸根結底給美國經濟帶來了很多負面影響」，並由此引發了許多疑問。

市場普遍認為，美元本周的強勢部分得益於美國股市的堅挺表現，這在一定程度上緩解了投資者對政府停擺的擔憂。然而，若股市出現大幅回調，可能會成為迫使華盛頓政客們重回談判桌的催化劑。展望未來，一旦政府停擺問題得到解決，市場焦點可能重新轉向經濟基本面，屆時投資者或開始計價美國經濟數據走軟的可能性，從而對美元構成壓力。


日元：政局動蕩與財政憂思，日元創一年來最大周跌幅
本周走勢回顧
日元在本周遭受重創。由於國內政局劇烈動蕩引發了對未來財政紀律和貨幣政策走向的深切憂慮，美元兌日元匯率大幅飆升。本周美元兌日元周漲幅高達2.51%，同樣是自2024年9月以來的最大周漲幅，周五收盤於151.157，較上周五的147.44大幅走軟。

關鍵事件與數據
日本國內的政治變局是本周日元暴跌的根本原因。

首先，「財政鴿派」高市早苗意外當選自民黨總裁，這一結果令市場大感意外。投資者擔心，在其領導下，日本政府可能會推行更為寬鬆的財政政策，從而使日本央行年內再次加息的可能性大大降低。高市早苗周四表示，日本央行的任何決策都必須與政府的目標保持一致，這進一步加劇了市場對央行獨立性可能受損的擔憂。

其次，自民黨與公明黨長達26年的執政聯盟宣告破裂，使日本政局前景變得更加撲朔迷離。高市早苗原定於10月15日接受國會投票成為日本首位女首相，但如今這一日程很可能被推遲。她面臨兩個選擇：要麼尋求與其他在野黨（如日本維新會）組建新的執政聯盟，要麼辭職讓自民黨另覓能夠修復與公明黨關係的新黨首。政治前景的極度不確定性，使得日本央行在10月會議上採取任何行動都顯得不切實際，儘管12月加息的可能性仍被市場視為「存在」。

面對日元的持續貶值，日本官方終於發聲。財務大臣加藤勝信周五表示，政府將警惕外匯市場的過度波動。這是本輪日元下跌以來，財務省官員首次進行「口頭干預」。

機構與分析師觀點
紐約Bannockburn Global Forex的首席市場策略師Marc Chandler指出，財務大臣的口頭干預是一個重要信號。他回顧稱，去年日本官員曾對日元在一個月內貶值10日元的走勢表示擔憂。如果以9月17日的低點為基準進行類似幅度的推算，那麼155.5的水平可能會成為當局感到擔憂的警戒線。

總體來看，在新的首相人選確定、政局恢復穩定之前，日本的經濟前景依然陰雲密布。日本財務省和央行大概率將密切監控日元的下行勢頭，但真正的干預行動仍需等待政治局勢的明朗。


歐元：法國政壇亂局施壓，歐元錄得三個月最大周跌幅
本周走勢回顧
歐元在本周同樣表現不佳。儘管周五在美元回調的背景下反彈0.5%，收盤於1.1622，但歐元兌美元全周仍錄得自今年7月以來的最大單周跌幅，累計下跌1.00%。法國政局的持續動蕩是拖累歐元的主要原因。

關鍵事件與數據
法國的政治癱瘓是當前歐元區的「痛點」。法國總統馬克龍為任命新總理設定的最後期限（周五晚）已至，但他仍未能打破僵局。左翼的「人民陣線」和勒龐的「國民聯盟」在國民議會中掌握着關鍵權力，使得任何新總理的任命都異常困難。

這場政治危機帶來了嚴重的經濟後果。首先，它使得法國政府通過一項旨在削減巨額赤字的緊縮預算變得極具挑戰性，投資者對此日益感到不安，直接體現在法國主權債券收益率的攀升上。其次，政治混亂正在削弱經濟增長，法國央行行長已就此發出警告。

雪上加霜的是，歐元區其他主要經濟引擎也顯現出疲態。來自德國等國的數據表明，經濟增長勢頭正在放緩，這使得整個歐元區的前景更加黯淡。

機構與分析師觀點
荷蘭合作銀行（Rabobank）的首席策略師Jane Foley表示：「德國的數據不佳，因此我認為這使得歐元更容易受到法國消息的影響。」

市場認為，在法國的政治僵局找到一個可靠的解決方案之前，歐元將持續承壓。目前來看，提前舉行議會選舉的可能性不大，因為民調顯示兩大反對黨派仍將佔據主導地位。因此，一些觀點認為，為了打破僵局，馬克龍總統最終可能被迫在2026年提前舉行總統選舉，但這仍是一個遙遠的場景。


下周展望
展望未來一周，政治因素仍將是牽動市場神經的主要力量。

在美國，關於結束政府停擺的談判將是重中之重。此外，被推遲的9月CPI等通脹數據的最終發佈日期和具體內容，將為市場判斷美聯儲的下一步行動提供關鍵線索。美聯儲官員在10月18日進入靜默期前的最後講話，也可能引發市場波動。

在亞洲，日本自民黨能否成功組建新政府，將直接影響日元的命運。而在歐洲，法國總理人選的角力結果，將決定歐元能否暫時獲得喘息之機。此外，英國下周將公布關鍵的勞動力市場數據，在市場普遍預期英國央行11月按兵不動的背景下，該數據可能為英鎊提供新的交易指引。

總而言之，全球外匯市場正處於一個由政治風險驅動的敏感時期。投資者需對各類政治新聞保持高度警惕，因為任何意外的進展都可能在瞬間改變市場的方向和節奏。