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歐洲央行利率決議前瞻：若出現這種情況，可能引發大行情！
智昇 資訊
2025-09-11 16:41:20
周四（9月11日）歐洲央行將在今晚北京時間20:15宣布9月的利率決議，隨後歐洲央行行長拉加德將在20:45召開貨幣政策新聞發佈會。
歐洲央行今晚利率決議大概率維持三大關鍵利率不變，核心支撐在於8月調和CPI初值2.1%略超預期、二季度季調後年化GDP1.5%高於預測，通脹達標且經濟顯韌性。
7月基調是暫停此前激進降息周期，由於內部對中性利率存在分歧，官員表態稱當前無需進一步干預，市場對9月降息預期降至30%。不過這並非政策終點，若四季度美國關稅衝突升級、通脹持續跌破2%或製造業PMI低迷致經濟收縮，歐洲央行或在12月啟動25個基點降息。
前兩次利率決議歐洲央行做了什麼，本文按照時間線路梳理了上兩次利率決議至今面對各種數據歐洲央行的反應以及原因。
6月第八次降息，為緩解通縮壓力、增長疲軟
6月5日，歐洲央行宣布將三大關鍵利率下調25個基點，將再融資利率降至2.15%，符合市場預期，這是歐洲央行年內第四次降息，也是自2024年6月以來第八次降息。在主要國家財政政策發力，貨幣政策持續寬鬆的刺激下，歐洲主要股市均表現出色。
6月歐央行會議紀要顯示，通縮及銀行息差風險引擔憂
7月3日歐洲央行公布了6月歐洲央行會議紀要，紀要透露了：儘管整體政策仍被形容為「處於良好位置」，但「通脹目標下穿」成為核心討論點。
行長拉加德曾公開質疑「中性利率」的可操作性，然而紀要中成員間的技術分歧表明，市場參与者不能僅僅依據發佈會措辭來預判利率路徑。部分成員認為，利率已接近或低於中性水平，意味着實質性寬鬆已在進行，尤其是在銀行信貸調查顯示放貸回暖的背景下。
7月維持利率不變，首次暫停降息，轉向觀望
7月24日歐洲央行利率決議中，三大關鍵利率不變，維持在2.00%（存款利率）、2.15%（再融資利率）、2.40%（邊際貸款利率）。在新聞發佈會上，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德保留了所有選項。歐洲央行對宏觀經濟評估未作調整。等待美國關稅政策（尤其是半導體、汽車行業）的進一步明朗化。
內部對「中性利率」的分歧制約進一步寬鬆，部分成員認為當前利率已足夠刺激信貸（銀行放貸回暖）。第二季度GDP環比年化增速0.4%，雖低於第一季度的2.4%，但德國、法國通過消費反彈（家庭支出增長0.3%）和庫存調整維持韌性。
7月通脹率回升至2.0%，核心通脹穩定在2.8%，驗證了通脹中期目標的信心。交易員對9月降息的預期已從6月時的50%降至約30%，市場對進一步寬鬆信心下降。儘管如此，仍不排除九月份再次降息的可能性，但降息門檻明顯提高。
7月通脹達標削弱降息緊迫性
8月4日公布的，歐元區7月CPI同比上漲2.0%，與6月持平且略高於預期的1.9%，核心通脹（剔除能源、食品）穩定在2.8%。這一數據不僅驗證了歐洲央行對通脹中期目標的信心，也為其推遲降息提供了依據。
歐盟委員會在7月會議上罕見暫停降息周期，明確表示「通脹接近目標，雖尚未宣布勝利」，而官員如帕塔薩利德斯強調「歐元區經濟韌性顯著」，並認為「通脹將穩定在2%附近」。
二季度經濟增速放緩但韌性猶存
8月12日根據歐盟統計局（Eurostat）的數據，歐元區第二季度經濟環比年化增長率為0.4%，增速溫和。
相比第一季度的2.4%，這一放緩表明第一季度推動GDP增長的出口加速（旨在規避美國總統唐納德·特朗普今年早些時候宣布的關稅）可能已經結束。短期內，歐元區經濟可能進一步走弱，德國聯邦統計局（Destatis）數據顯示6月德國工廠訂單連續第二個月下滑，大眾、梅賽德斯-奔馳等汽車製造商也下調了前景預期。
儘管近期增長放緩，但未來前景仍較為樂觀。歐盟統計局指出，歐洲消費者正受益於25年來的最低失業率和通脹趨穩。今年歐元升值也增強了購買力，對進口價格形成下行壓力。歐洲央行（ECB）的工資追蹤指標預測薪資增長約為3%，與其長期通脹目標2%加上生產率增長1%的水平一致，表明通脹預計不會升溫。若原計劃從中國出口美國的商品轉向歐元區，增加供應，甚至可能對價格構成下行壓力。
歐元持續走強驗證歐美央行政策分化
歐元兌美元上行趨勢延續，核心邏輯在於歐美央行貨幣政策分化加劇：歐洲央行（ECB）下次會議維持利率不變的預期已基本定型。
歐洲央行理事會成員馬丁斯·卡扎克斯表示，歐洲央行已進入新的貨幣政策階段，官員們可以專註于監測經濟，而不是積極干預以改變其路線。由於通脹率處於2%的目標，而且最近的數據並未表明歐元區自6月份的季度預測以來前景發生明顯轉變，目前沒有必要進一步降息。
總結與政策前瞻
9月2日歐元區8月調和CPI年率公布值為2.1，略高於市場預計的2.0，略超預期的數據顯示歐元區通脹有所回升，9月5日歐元區第二季度季調後年化GDP增長率的1.5%略高於預測的1.4%。通縮與經濟衰退的風險小幅下降，進一步支撐其保持利率不變。
綜合來看，歐洲央行在9月11日的決議中將維持三大關鍵利率不變，核心邏輯是：通脹未繼續下行，經濟增長存在韌性，銀行息差風險壓制進一步降息。但這一決策並非終點——若四季度貿易衝突升級或經濟數據惡化，歐洲央行可能在12月降息25個基點，幅度取決於兩大條件：通脹連續惡化，在2%以下，或者經濟持續收縮，製造業PMI持續低於預期。
同時交易員可以根據利率不變的預期做好萬一出現超預期發展的預案，一旦降息可能大幅削弱歐元匯價需要警惕。
歐洲央行今晚利率決議大概率維持三大關鍵利率不變，核心支撐在於8月調和CPI初值2.1%略超預期、二季度季調後年化GDP1.5%高於預測，通脹達標且經濟顯韌性。
7月基調是暫停此前激進降息周期，由於內部對中性利率存在分歧，官員表態稱當前無需進一步干預，市場對9月降息預期降至30%。不過這並非政策終點，若四季度美國關稅衝突升級、通脹持續跌破2%或製造業PMI低迷致經濟收縮，歐洲央行或在12月啟動25個基點降息。
前兩次利率決議歐洲央行做了什麼，本文按照時間線路梳理了上兩次利率決議至今面對各種數據歐洲央行的反應以及原因。
6月第八次降息，為緩解通縮壓力、增長疲軟
6月5日，歐洲央行宣布將三大關鍵利率下調25個基點，將再融資利率降至2.15%，符合市場預期，這是歐洲央行年內第四次降息，也是自2024年6月以來第八次降息。在主要國家財政政策發力，貨幣政策持續寬鬆的刺激下，歐洲主要股市均表現出色。
6月歐央行會議紀要顯示，通縮及銀行息差風險引擔憂
7月3日歐洲央行公布了6月歐洲央行會議紀要，紀要透露了：儘管整體政策仍被形容為「處於良好位置」，但「通脹目標下穿」成為核心討論點。
行長拉加德曾公開質疑「中性利率」的可操作性，然而紀要中成員間的技術分歧表明，市場參与者不能僅僅依據發佈會措辭來預判利率路徑。部分成員認為，利率已接近或低於中性水平，意味着實質性寬鬆已在進行，尤其是在銀行信貸調查顯示放貸回暖的背景下。
7月維持利率不變，首次暫停降息，轉向觀望
7月24日歐洲央行利率決議中，三大關鍵利率不變，維持在2.00%（存款利率）、2.15%（再融資利率）、2.40%（邊際貸款利率）。在新聞發佈會上，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德保留了所有選項。歐洲央行對宏觀經濟評估未作調整。等待美國關稅政策（尤其是半導體、汽車行業）的進一步明朗化。
內部對「中性利率」的分歧制約進一步寬鬆，部分成員認為當前利率已足夠刺激信貸（銀行放貸回暖）。第二季度GDP環比年化增速0.4%，雖低於第一季度的2.4%，但德國、法國通過消費反彈（家庭支出增長0.3%）和庫存調整維持韌性。
7月通脹率回升至2.0%，核心通脹穩定在2.8%，驗證了通脹中期目標的信心。交易員對9月降息的預期已從6月時的50%降至約30%，市場對進一步寬鬆信心下降。儘管如此，仍不排除九月份再次降息的可能性，但降息門檻明顯提高。
7月通脹達標削弱降息緊迫性
8月4日公布的，歐元區7月CPI同比上漲2.0%，與6月持平且略高於預期的1.9%，核心通脹（剔除能源、食品）穩定在2.8%。這一數據不僅驗證了歐洲央行對通脹中期目標的信心，也為其推遲降息提供了依據。
歐盟委員會在7月會議上罕見暫停降息周期，明確表示「通脹接近目標，雖尚未宣布勝利」，而官員如帕塔薩利德斯強調「歐元區經濟韌性顯著」，並認為「通脹將穩定在2%附近」。
二季度經濟增速放緩但韌性猶存
8月12日根據歐盟統計局（Eurostat）的數據，歐元區第二季度經濟環比年化增長率為0.4%，增速溫和。
相比第一季度的2.4%，這一放緩表明第一季度推動GDP增長的出口加速（旨在規避美國總統唐納德·特朗普今年早些時候宣布的關稅）可能已經結束。短期內，歐元區經濟可能進一步走弱，德國聯邦統計局（Destatis）數據顯示6月德國工廠訂單連續第二個月下滑，大眾、梅賽德斯-奔馳等汽車製造商也下調了前景預期。
儘管近期增長放緩，但未來前景仍較為樂觀。歐盟統計局指出，歐洲消費者正受益於25年來的最低失業率和通脹趨穩。今年歐元升值也增強了購買力，對進口價格形成下行壓力。歐洲央行（ECB）的工資追蹤指標預測薪資增長約為3%，與其長期通脹目標2%加上生產率增長1%的水平一致，表明通脹預計不會升溫。若原計劃從中國出口美國的商品轉向歐元區，增加供應，甚至可能對價格構成下行壓力。
歐元持續走強驗證歐美央行政策分化
歐元兌美元上行趨勢延續，核心邏輯在於歐美央行貨幣政策分化加劇：歐洲央行（ECB）下次會議維持利率不變的預期已基本定型。
歐洲央行理事會成員馬丁斯·卡扎克斯表示，歐洲央行已進入新的貨幣政策階段，官員們可以專註于監測經濟，而不是積極干預以改變其路線。由於通脹率處於2%的目標，而且最近的數據並未表明歐元區自6月份的季度預測以來前景發生明顯轉變，目前沒有必要進一步降息。
總結與政策前瞻
9月2日歐元區8月調和CPI年率公布值為2.1，略高於市場預計的2.0，略超預期的數據顯示歐元區通脹有所回升，9月5日歐元區第二季度季調後年化GDP增長率的1.5%略高於預測的1.4%。通縮與經濟衰退的風險小幅下降，進一步支撐其保持利率不變。
綜合來看，歐洲央行在9月11日的決議中將維持三大關鍵利率不變，核心邏輯是：通脹未繼續下行，經濟增長存在韌性，銀行息差風險壓制進一步降息。但這一決策並非終點——若四季度貿易衝突升級或經濟數據惡化，歐洲央行可能在12月降息25個基點，幅度取決於兩大條件：通脹連續惡化，在2%以下，或者經濟持續收縮，製造業PMI持續低於預期。
同時交易員可以根據利率不變的預期做好萬一出現超預期發展的預案，一旦降息可能大幅削弱歐元匯價需要警惕。
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