美國CPI數據或「炸鍋」！特朗普「數據恐怖主義」引爆通脹疑雲，美聯儲9月降息懸念升級

在美國經濟風向標消費者物價指數（CPI）即將公布之際，市場對7月數據的預期雖顯示溫和上漲，但數據質量的深層擔憂正如風暴般席捲而來。路透調查顯示，7月CPI預計環比小幅上漲0.2%，核心CPI則可能創下六個月最大漲幅0.3%。然而，由於美國勞工統計局因預算削減和人員短缺而暫停部分地區數據收集，轉而大量依賴估算數據，這不僅引發了通脹報告波動性的擔憂，還加劇了政治層面的爭議。特朗普政府近期解僱勞工統計局局長，更被經濟學家斥為「數據恐怖主義」，這讓原本就資金不足的統計系統雪上加霜。整體來看，這次CPI報告不僅僅是數字的簡單呈現，更是暴露了美國經濟數據可靠性危機的一面鏡子，投資者和政策制定者都在密切關注其潛在影響。



CPI預期溫和上漲背後的複雜因素
7月美國消費者物價指數預計將呈現環比小幅上漲0.2%的態勢，這較6月的0.3%漲幅有所放緩，主要得益於汽油價格的小幅下跌，部分抵消了食品價格的上揚影響。

經濟學家們指出，特朗普政府的移民政策搜捕無證移民並驅逐出境，導致農場勞動力嚴重短缺，再加上進口關稅的推波助瀾，食品價格被進一步推高，從而使得7月CPI同比漲幅預計達到2.8%，略高於6月的2.7%。這種上漲雖不算劇烈，但反映出外部政策對日常生活成本的直接衝擊，讓普通消費者感受到物價壓力的悄然加劇。

核心CPI的表現則更引人注目，扣除食品和能源后的這一指標預計環比上漲0.3%，這將是自今年1月以來的最大漲幅，而6月僅為0.2%。推動核心CPI上行的主要力量來自於汽車零部件、玩具、傢具和服裝等對關稅敏感的商品，這些商品的成本因貿易壁壘而水漲船高。儘管企業仍在消化關稅全面生效前囤積的庫存商品，這在一定程度上抑制了通脹的全面爆發，但需求放緩也發揮了作用，比如航空旅行、酒店和汽車旅館住宿等服務價格的上漲被有效遏制，避免了更廣泛的物價螺旋上升。

總體而言，這些因素交織成網，構成了7月CPI溫和卻不乏隱憂的圖景。

數據質量危機：從暫停收集到估算依賴
美國勞工統計局將於周二（8月12日）20:30發佈這份備受矚目的CPI報告，但外界對通脹和就業數據質量的擔憂已然升級。原因在於預算和人員削減導致全國多個地區暫停收集CPI籃子中的部分數據。

具體來說，勞工統計局以「需要將調查工作量與資源水平相匹配」為由，完全暫停了內布拉斯加州、猶他州和紐約州各一個城市的CPI數據收集工作。

此外，在其他72個地區，平均有15%的樣本數據也被暫停，這不僅影響了商品和服務價格的調查，還波及住房租金數據的採集。

面對這些缺口，勞工統計局不得不轉向使用更多估算數據來填補空白，這雖然在短期內維持了報告的完整性，但也引入了潛在的不確定性。

經濟學家們普遍認為，這種估算比例的增加不會造成數據偏差，但會顯著放大報告的波動性。

正如摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen所言，CPI中越來越多的部分是由模型、假設和估計驅動的，而不是基於實際價格抽樣，這為方法論上的細微變化留下了空間，可能導致實際價格與預估價格之間出現持續差距。

雖然目前沒有證據顯示這種情況已然發生，但投資者的擔憂並非空穴來風，這種不確定性如同隱藏在數據背後的定時炸彈，隨時可能放大市場波動。

政治風暴加劇：特朗普解僱局長與「數據恐怖主義」
數據質量擔憂的升級，還與近期政治事件密切相關。本月初公布的美國非農就業報告顯示，5月和6月就業數字大幅下修，這直接導致美國總統特朗普解僱了勞工統計局局長Erika McEntarfer，進一步點燃了爭議。

波士頓學院經濟學教授Brian Bethune直言不諱地將此稱為「徹頭徹尾的數據恐怖主義」，他指出，每次CPI數據意外高於預期時，就會有人以數據收集問題為由開除統計局人員，這讓數據中充斥更多噪音。

勞工統計局多年來在共和黨和民主黨執政期間均面臨資金不足的困境，而特朗普政府通過大幅削減開支和大規模裁減公務員的「政府重塑」舉措，更是加劇了這一狀況。這種政治干預不僅削弱了統計機構的獨立性，還讓公眾對經濟數據的信任度降至冰點，引發了更廣泛的質疑聲浪。

美聯儲降息預期：通脹數據如何影響政策寬鬆
在7月核心CPI預計同比上漲3.0%（高於6月的2.9%）的背景下，如果通脹數據符合預期，這很可能不會改變金融市場對美聯儲9月重啟政策寬鬆周期的預期。市場普遍認為，溫和的通脹上升不足以逆轉降息路徑，尤其是在需求放緩和全球貿易不確定性持續的當下。然而，數據質量的隱憂可能放大市場對美聯儲決策的敏感度，如果估算數據導致報告出現意外波動，這或將考驗政策制定者的應對智慧。總體上，這次CPI報告將成為美聯儲權衡經濟信號的關鍵節點。

綜上所述，美國7月CPI雖預計溫和上漲，但數據質量危機已成為不可忽視的焦點。從暫停數據收集到政治干預的層層疊加，這不僅僅是技術層面的問題，更是暴露了美國經濟統計體系的深層漏洞。投資者需警惕潛在波動，而美聯儲的下一步行動也將由此牽動全球市場神經。在這個數據驅動的時代，確保統計的可靠性，已成為維護經濟穩定的當務之急。