外匯交易提醒：美聯儲或逆轉政策方向，美元震蕩靜待非農上場定基調

北京時間周五（4月6日）亞市早盤，美元指數交投於101.91附近；美元兌主要貨幣周四在淡靜交投中微跌，投資者整理倉位，並思考將在股市因假期休市時公布的關鍵美國非農就業數據可能會如何影響美聯儲的政策，並將導致何種市場波動。



美元兌主要貨幣周四在淡靜交投中下跌，投資者整理倉位，並思考將在股市因假期休市時公布的關鍵美國就業數據可能會如何影響美聯儲的政策，並將導致何種市場波動。

備受關注的美國非農就業報告將於周五公布，屆時全球許多市場因耶穌受難日將休市。本周稍早，美國供應管理協會(ISM)公布了令人失望的製造業和服務業數據，周三的民間就業數據也不佳。

周四美元指數收盤微跌0.03%，報101.90，本周稍早觸及兩個月最低，部分歸因於美債收益率下降。

周四的美國初請失業金報告加劇了經濟放緩的論調。政府同時還公布了對之前數據的修正，因用於調整季節性波動的模型進行了更新。

在截至4月1日的一周里，初次失業金人數下降18000人，經季節性調整後為22.8萬人。此前一周數據修正後比前值多出48000人。

在截至3月25日的一周內，續請失業金增加6000人，達到182.3萬人，為2021年12月以來最高水平。這是一個衡量招聘情況的指標。

外匯諮詢公司Klarity FX的執行董事Amo Sahota稱，「修正後的(初請失業金)數據描繪了一幅與年初不同的畫面，當時我們認為勞動力市場表現相當好，現在數據顯示請領人數持續上升。這表明經濟進一步放緩。這稍微打擊了人們的情緒，總體而言，軟着陸的情境現在不是一個合理的預言。」

雖然一系列低迷的經濟數據導致交易員縮減了對美國利率需要在限制性區域停留多長時間的押注，但同時也再次引發了對經濟衰退風險的擔憂。不過，分析師稱，美國經濟衰退可能證明對美元有利。

Klarity的Sahota稱：「最終結果是，經濟衰退可能會更有利於美元，因為經濟衰退的影響將不僅僅是美國本土的，將是全球性的。」

現在焦點轉向了美國的就業報告。接受路透訪查的經濟學家預計，3月非農就業崗位將增長23.9萬個，2月為增加31.1萬個。在過去的一兩年裡，非農就業崗位增幅更多是高於預期，而非不及預期。對於周五開盤的市場來說，交投可能會高度波動。

美國經濟不佳的跡象強化了美聯儲將逆轉政策方向的觀點。美國利率期貨市場目前認為美聯儲在下一次會議上保持利率不變的幾率約為50%，還認為年底前將多次降息。

周四美元兌日元上漲0.4%，報131.765。風險敏感的澳元下跌0.7%，至0.6679美元，同樣敏感的紐元下跌1.1%，至0.6251美元。

英鎊周四下跌0.18%，至1.2451美元，歐元上漲0.2%，至1.0931美元。

周五重點數據和大事



機構觀點匯總
裕信銀行：市場對美聯儲的降息預期過高

裕信銀行分析師在一份報告中稱，市場目前不再預期美聯儲將進一步加息，而是預計其在今年年底前降息約75個基點，2024年再降息125個基點，這一降息預期過高。分析師們稱：「在美聯儲考慮降息之前，它需要看到核心通脹率在降至2%方面取得實質性進展，因此，政策利率保持在峰值水平的時間可能會比市場目前預期的更長。」隨着加息預期下降，10年期美國國債收益率已跌破3.30%，突破了過去六個月的區間，分析師們認為預計其將進一步降至3%還為時過早。

荷蘭國際：英國通脹壓力緩解標志著英國央行加息周期的結束

荷蘭國際銀行經濟學家James Smith在一份研究報告中寫道，隨着能源價格高企等通脹驅動因素的下降，英國可能不會再加息了。他寫道：「企業和消費者對英國通脹的預期已經開始緩解。如果近期通脹和工資水平的趨勢能持續下去，那麼我們認為英國央行的加息計劃就結束了。」儘管如此，Smith認為，由於英國通脹短期內不太可能迅速下降，距離降息可能還需要一段時間。Smith稱：「我們不應指望英國央行在2024年之前會開始降息。」

加拿大帝國商業銀行：加拿大央行料將按兵不動，但可能堅持加息傾向

加拿大帝國商業銀行資本市場分析師Andrew Grantham表示，儘管市場普遍預期加拿大央行將在下周議息會議上維持利率不變，但就業持續增長、失業率走低以及薪資通脹高企，意味着政策制定者可能會堅持加息傾向，而不是暗示降息，這一預期已被金融市場消化。失業率將溫和上升，工資通脹將緩解，這應該會讓加拿大央行今年維持政策不變，直到2024年初才開始降息。

道明證券：加拿大就業數據暗示預期降息還為時尚早

道明證券表示，加拿大3月份就業人數上升，失業率穩定，與1月和2月強於預期的經濟活動數據相符，表明加拿大經濟繼續在需求過剩的情況下運行。道明證券認為，加拿大央行將樂於在4月會議上維持政策利率不變，但同時表示，數據表明現在考慮降息還為時過早。

荷蘭國際銀行：多國央行轉向黃金儲備或利空美元

荷蘭國際銀行表示，巴西、俄羅斯、印度、中國和南非等國央行或將增加其在國際儲備中的黃金份額，這成為美元的結構性不利因素。荷蘭國際銀行分析師Chris Turner在一份報告中稱，這是因為「地緣政治世界日益兩極分化，而烏克蘭衝突加劇了這種兩極分化。」這對黃金來說是結構性利好，對美元則是結構性不利因素，為在美聯儲今年晚些時候應會啟動寬鬆周期的周期性負面因素基礎上的又一利空。

滙豐：英國央行加息影響顯現，英國國債收益率可能下降

滙豐銀行英國利率策略主管Daniela Russell在一份研究報告中寫道，隨着英國央行加息開始損害英國經濟，未來幾個月英國國債收益率可能會下降。「在我們看來，英國國債收益率不太可能完全回到銀行業動蕩爆發前的水平，」她寫道。「但我們認為，如果硬着陸的可能性變得更大，降息的可能性出現，收益率可能會進一步下跌。」滙豐預計，10年期英國國債收益率近期波動區間為3.10%-3.75%。

花旗：德國經濟有望在今年避免衰退

花旗歐洲副首席經濟學家克Christian Schulz在一份報告中表示，預計德國經濟在今年剩餘時間內將以高於趨勢水平的速度增長，從而避免技術性衰退。他表示：「能源危機的消退、工資增長的加速、強健的勞動力市場、強勁的利潤以及被壓抑的投資，都表明未來將有進一步的增長勢頭。」Schulz表示，2月強勁的工業生產數據可能誇大了經濟當前的動能，但中期來看仍有樂觀的理由，因製造業反彈將增加消費加速的勢頭。不過，Schulz認為德國經濟不會在大幅加息中毫髮無損，2024年下半年可能會面臨技術性衰退。