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【原油專題】中東快要失控 油價隨時異動
今年開年以來，油價震盪上行，從70美元上漲至88美元一線，主要是超預期的減產計畫和地緣政治升溫支撐油價上漲。4月初開始，市場預期OPEC+的減產計畫將從下半年開始縮水，地緣政治有所緩和，油價開始震盪向下。供需顯然難以支撐油價大漲，地緣政治仍是最大的不確定性因素。
減產或要縮水 需求難以提振
在過去的半年，OPEC+維持自願減產的計畫至6月底，對油價構成了重要支撐，有利於消耗過剩的庫存。時至今日，市場普遍預計下半年OPEC+的減產力度將會放緩，意味著將要開始增加產量，對油價的支撐減弱。
在安哥拉退出OPEC+之後，幾個主要出口國正在尋求提高原油產量，期望獲得在2025年開採更多原油的權利。在OPEC中，伊拉克的的原油產量接近420萬桶/日，超過約定限額約20萬桶/日，整個OPEC的減產執行力也不如人意。
另一方面，4月以來美國經濟表現不佳，製造業、非製造業PMI雙雙跌破枯榮線。國際能源署（IEA）下調了對2024年全球原油增長的預測，下調14萬桶/日至110萬桶/日，與OPEC的預測分歧進一步加大。
傾向更晚降息 不利於油價上漲
近日的美聯儲會議紀要顯示，政策制定者們對通脹的擔憂加劇，需要將當前的利率維持比之前預期的更長時間，在通脹下降至2%需要擁有更多的信心，降息需要再等一等。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美聯儲將在今年年底前開始降低利率，不大可能在第四季度之前。同時還表示一旦美聯儲開始降息，將不願意逆轉政策，因為此舉將給經濟帶來不確定性。
地緣局勢緊張 警惕衝突升級
巴以衝突方面，以色列軍隊在加沙各地與哈馬斯武裝交戰，包括南部城市拉法，局勢仍非常緊張，以色列總理內塔尼亞胡表示，組建一個機構替代哈馬斯治理加沙的任何行動都要先消滅哈馬斯，並要求實現這一目標“沒有任何藉口”。以色列坦克在拉法東部集結，地面行動可能會持續數周。
綜合來看，原油供需對油價難有明顯的支撐，從4月初以來的持續走弱正是基於這一原因。但需要注意的是，地緣政治對油價的影響仍然存在，若伊朗和美國正在介入巴以衝突，油價可能直接起飛。技術面，原油80美元跌破之後反彈遇阻，表現為繼續下行，下方關注73-74美元區間的支撐。
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