美日匯價走出長上影，146.70是多頭最後防線？

周一（9月1日）亞市早盤美元兌日元一度上漲0.22%至147.37，之後匯價未能延續早盤的反彈勢頭，漲幅收窄，走出帶長上影的陽線，現交投於147.10附近，漲0.04%。匯率始終處於147.50關口下方運行。從市場驅動因素看，俄羅斯對烏克蘭發起大規模軍事打擊、以色列與哈馬斯衝突持續升級，雙重地緣風險發酵下，具備避險屬性的日元獲得潛在支撐；同時，市場對日本央行即將啟動加息的預期不斷強化，進一步美日匯率提供下跌基礎。



值得關注的是，當前市場對日本央行政策的鷹派定價，與美聯儲2025年底前完成兩次降息的押注形成鮮明對比——這種政策預期分化，不僅抑制美元多頭的激進入場意願，更對美元兌日元匯率構成實質性壓制。此外，本月初美國宏觀經濟數據即將密集發佈，交易員普遍選擇觀望，暫不進行方向性激進押注，這一謹慎情緒也對美元多頭形成制約。

基本面數據向好，日元獲支撐
8月標普全球日本製造業PMI終值錄得49.7，雖仍處於榮枯線下方，但顯示行業經營狀況惡化幅度收窄，且僅為輕度萎縮，景氣度邊際改善。

另據日本財務省周一公布的數據，2025年4-6季度（日本財年二季度）企業廠房設備資本支出同比增長7.6%，資本開支韌性為經濟基本面提供一定支撐。

地緣衝突升級突顯日元避險屬性
地緣局勢方面，美國總統特朗普在接受《每日來電者》採訪時明確表示，對俄羅斯總統普京與烏克蘭總統澤連斯基舉行雙邊會晤的可能性持懷疑態度，地緣政治博弈的不確定性進一步上升。

上周末，俄羅斯對烏克蘭發動大規模空襲，動用超500架無人機及45枚導彈；對此，澤連斯基表態將展開報復，下令對俄羅斯境內縱深目標實施更多打擊，俄烏衝突烈度顯著升級。

以色列方面，以軍連夜通過空中與地面協同作戰，對加沙市郊區實施密集打擊；以色列國防部長卡茨證實，哈馬斯武裝派別發言人阿布?烏拜達已被擊斃，巴以衝突局勢持續緊張。

上述地緣風險持續發酵，為避險屬性的日元提供上行推力；而市場對日本央行加息的預期，進一步夯實日元的支撐基礎。

美聯儲鴿派轉向預期升溫，利好日元
反觀美元端，交易員當前對美聯儲政策的定價已明顯轉向寬鬆——市場認為美聯儲9月降息25個基點、且年底前完成兩次降息的概率顯著上升。

日本央行與美聯儲的政策預期分化，將持續對低息貨幣日元形成利好；疊加當前美元整體處於偏空格局，美元兌日元匯率的上行空間將受到嚴格限制。

需注意的是，周一美國市場因勞動節假期休市，流動性相對清淡；且本周美國包括非農在內的關鍵宏觀數據即將發佈，在此之前，交易員大概率維持謹慎，暫不進行激進方向性操作。

技術分析：
從技術面分析，美元兌日元仍受制於已維持四周箱體區間。區間下沿錨定146.70附近，該位置需持續視為關鍵支撐——若匯價能跌破則視為空頭髮令槍，若跌破后反彈不超過146.70，匯價大概率下探8月低點146.21附近區域，進而向146.00整數關口推進；一旦出現跟進拋售，將成為該貨幣對空頭新的觸發信號，為後續深度回調打開空間。

反之，若匯價向上突破147.50-147.70的阻力區間，雖可能短暫釋放上行動能，但需警惕上方整數關口148.00前的賣盤壓制——此位置作為當前交易區間上沿，是關鍵多空分界點。

若能果斷突破148.00，將觸發空頭回補行情，推動匯價向近期高點148.75-148.80區域靠攏；而該區域臨近200日簡單移動平均線（SMA），若匯價能站穩149.00，短期趨勢將逆轉，正式轉向多頭主導。


（美元兌日元日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:25，美元兌日元現報：147.11/12