鮑威爾打開降息大門，但投資者擔憂美聯儲重蹈覆轍

周一，投資者在權衡美聯儲降息力度，以及降息舉措可能對更廣泛的商業和經濟環境產生的影響。

美聯儲主席鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾的年度演講中表示，形勢「可能有必要調整我們的政策立場」，這給華爾街帶來了未來日子會更輕鬆的希望。這通常被視為降息的「美聯儲講話」。



受此消息影響，股市飆升，而美債收益率暴跌。聯邦公開市場委員會（FOMC）將於9月17日公布下一個利率決議，對降息的本能反應佔據了市場。

然而，隨着市場專家權衡接下來會發生什麼，即使下個月的行動已經確定，歡呼聲周一轉為謹慎。股市大多走低，對美聯儲行動更為敏感的短債收益率走高。

紐約銀行的首席投資官Jason Granet表示：「如果美聯儲真的降息，我更傾向於看慢，而不是看快。他肯定是把大門半開，而不是對9月份山門大開。」

交易商周一預計，美聯儲幾乎肯定會在9月份降息25個基點。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察期貨價格指標，82%的隱含概率僅略高於一周前，但遠高於一個月前的62%。

未來可能步履緩慢
10月再次降息的隱含概率僅為42%。市場完全預計12月第二次降息，但只有33%的人預計今年總共降息三次。

Granet稱：「我認為從現在到9月會議期間的數據中還有更多需要考慮。因此，問題將始於圍繞速度展開。」

對加快寬鬆步伐的懷疑集中在對關稅引發通脹的持續擔憂，以及儘管有跡象顯示勞動力市場正在放緩，但美國經濟仍不差。

摩根士丹利的首席投資官Lisa Shalett在一份報告中表示：「儘管我們意識到美聯儲面臨要求其放鬆的極端政治壓力，我們也承認一些勞動力市場數據出現了裂縫，但從我們的立場來看……降息理由看起來溫和。我們不禁要問，美聯儲感到迫切需要解決的究竟是什麼問題？」

儘管市場評估如此，但摩根士丹利認為9月份降息的可能性只有50%。該公司還提到了通脹的不確定性，以及美聯儲保持獨立性的承諾，而特朗普總統和白宮官員熱烈要求降息。

Shalett還告誡客戶，不要對美聯儲的寬鬆政策帶來股市的下一輪上漲抱太大信心，因為「鑒於沒有衰退的現實，我們質疑降息的影響。寬鬆周期往往很淺，而大型經濟機構的利率敏感性已明顯下降。」

擔心2024年重現
事實上，美聯儲利率在當前形勢下的影響仍存在疑問。

一年前的這個時候，美聯儲進入了一種寬鬆模式，最終產生了意想不到的後果：由於擔心美聯儲可能過早地鬆開剎車，以及預期經濟增長更加強勁，美債收益率和抵押貸款利率出現了相反的走勢。

正是這種考慮讓市場資深人士Ed Yardeni質疑新一輪降息是否明智，因為他擔心鮑威爾可能出錯，就是關於特朗普關稅對通脹帶來的暫時推動作用。

他周一表示：「美聯儲不會聽我的，當然，他們會做他們想做的事。謹慎的說法是，去年美聯儲降息100個基點，美債收益率上升了100個基點時發生的事情。」

如果這種情況再次發生，這將挫敗白宮的希望，即降低國債融資成本，並通過降低抵押貸款利率提振房地產市場。