美元時代的終結：美元正經歷着什麼？

數十年來，美元一直是全球金融體系的基石。全球超過一半的外匯儲備、大多數國際貿易和貸款都與美元挂鉤。但在2025年，我們看到了令人擔憂的跡象：匯率下跌、投資者信心下降，以及各國試圖擺脫對美元的依賴。



現在談論美元時代的徹底終結還為時過早，但有一點很清楚：世界正進入一個貨幣結構重組的時期。美元走弱的背後原因是什麼？這對全球經濟又會帶來哪些影響？

美元正經歷着什麼？

2025年，美元指數（DXY）下跌了超過10%，這是自2003年以來的最大年度跌幅。其原因錯綜複雜：美國經濟增速放緩、市場對美聯儲降息的預期，以及特朗普的言論和美國對幾乎所有國家不斷變動的關稅所加劇的政治不穩定。

美元對歐元、法郎和日元均表現疲軟。例如，歐元已走強至1.17，瑞士法郎則達到了2021年以來的最高水平。投資者越來越多地轉向避險資產，其中黃金是主要選擇。

投資者擔心美聯儲的獨立性會減弱：特朗普關於「重新任命」美聯儲主席的聲明，以及在形勢不允許的情況下施壓要求降息的行為，都引發了市場的不信任。

去美元化：是全球趨勢還是暫時現象？

美元在全球經濟中的地位下滑似乎不再是暫時現象。越來越多的國家和投資者正尋求減少對美元的依賴，這一過程被稱為「去美元化」。

根據近期調查，2025年約70%的市場參与者表示，由於與美國政策相關的地緣政治風險不斷上升，他們不再願意投資美元。相比之下，2024年只有31%的人持此觀點。這表明一年內市場對美元的信心急劇惡化。

投資者正轉向替代資產以取代美元。例如，32%的受訪者計劃在未來12-24個月增加黃金投資，這是過去五年中的最高比例。在不確定性時期，黃金再次被視為可靠的避險資產。

此外，約16%的受訪者打算提高投資組合中歐元的佔比，這一比例是2024年的兩倍多，2024年僅有7%的受訪者有此計劃。這反映出歐元作為美元的重要替代貨幣正在走強，尤其是在歐盟經濟狀況改善和歐洲央行政策穩定的背景下。

各國央行也在積極降低外匯儲備中美元的佔比。美元在國際儲備中的佔比已降至59%，為幾十年來的最低水平。與此同時，其他貨幣和黃金的重要性正在上升。

除了金融指標外，去美元化在政府間關係中也有所體現。金磚國家和其他一些經濟體正達成以本幣結算的雙邊貿易協議，繞過美元。這不僅降低了交易成本，還有助於減輕美國制裁的影響。

特朗普政策及其對美元的影響

美國總統特朗普的政策也對全球市場對美元的看法以及美國國內經濟政策產生了重大影響。特別是他頻繁批評美聯儲及美聯儲主席鮑威爾，引發了人們對美聯儲獨立性的擔憂。

特朗普多次呼籲美聯儲降息以支持經濟增長，並威脅如果其要求得不到滿足，將任命新的領導層。此類聲明加劇了貨幣市場的波動，降低了投資者的信心。

此外，特朗普的關稅和對外貿易政策，尤其是與中國的貿易摩擦，給美國經濟帶來了額外的風險和不確定性。關稅提高導致企業成本上升，推高了通脹預期，進而影響了貨幣政策和美元匯

因此，特朗普的政策產生了複雜的影響：一方面，從長遠來看可能刺激經濟增長；但另一方面，也加劇了不穩定和不確定性，從而影響了美元的匯率和地位。

美元是否會保住其儲備貨幣地位？

憑藉其流動性和在全球金融體系中的作用，美元在未來幾年可能仍會保持其主要儲備貨幣的地位。然而，其在全球儲備中的佔比正逐漸下降。

世界正朝着一個更多極化的貨幣體系發展，歐元、人民幣和央行數字貨幣（CBDCs）將與美元並存。這些替代貨幣的勢頭正在增強，並逐漸削弱美元的部分影響力。

可能的情景包括：美元佔比穩步下降；出現多種主要儲備貨幣；或者由於美國國內的政治和經濟風險，市場對美元的信心急劇下降。

對美國而言，這意味着借貸成本可能上升，且需要調整其經濟政策。