棕櫚油暴漲4.36%！這波行情是「黃金大招」還是「誘多陷阱」？

周一(6月16日)馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨主力合約FCPOc3（9月交割）延續強勢，收盤大漲171林吉特，漲幅4.36%，報4093林吉特/噸（約965.79美元/噸），創近期新高。這已是該合約連續第三個交易日上漲，受到芝加哥豆油價格飆升及國際原油價格走強的雙重提振。本文將結合最新基本面、消息面及機構觀點，深入剖析棕櫚油市場的新變化及未來趨勢，為專業交易者提供邏輯嚴謹的市場洞察。



基本面：出口需求強勁，供應端壓力仍存
從基本面看，馬來西亞棕櫚油市場近期呈現供需兩端的微妙平衡。出口數據表現亮眼，根據貨運調查機構Intertek Testing Services統計，6月1日至15日馬來西亞棕櫚油產品出口量較5月同期激增26.3%，而獨立檢驗公司AmSpec Agri Malaysia報告的增幅為17.8%。這一顯著增長反映了全球對棕櫚油的需求旺盛，尤其是在生物燃料領域的潛在增量。

然而，供應端仍面臨一定壓力。南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2024年11月1日至15日，馬來西亞棕櫚油單產小幅增加0.19%，出油率提升0.13%，整體產量增長0.87%。儘管產量有所恢復，但市場對庫存去化的預期依然存在，尤其是在印度齋月節后需求可能減弱的背景下，產地庫存變動及賣貨節奏成為關鍵變量。本次報告出口端明顯轉好，雖然產量庫存持續增加，但是在印度降稅加持下，預計馬來能夠持續見到出口需求，以及潛在的庫存去化預期。

消息面：生物燃料政策與地緣局勢推升市場情緒
消息面是近期棕櫚油價格上漲的核心驅動因素。美國政府上周五提議在未來兩年內提高生物燃料摻混比例，尤其是生物質基柴油的強制摻混量。這一政策直接推動芝加哥交易所（CBOT）豆油期貨BOcv1周一上漲5.39%，此前周五已飆升超6%，創近18個月新高。受此影響，大連商品交易所最活躍豆油合約DBYcv1上漲2.45%，棕櫚油合約DCPcv1上漲3.76%。作為全球植物油市場的重要組成部分，棕櫚油價格對豆油等競爭油種的走勢高度敏感，形成了聯動上漲格局。

與此同時，國際原油價格的波動為棕櫚油市場注入額外動能。儘管周一原油價格小幅回落0.7%，但上周五因中東地緣緊張局勢升級，油價大漲7%。新加坡Phillip Nova的商品策略師Darren Lim分析稱：「供應中斷擔憂導致風險溢價上升。」他進一步指出，原油價格走高不僅推升棕櫚油生產成本，還增強了其作為生物柴油原料的吸引力。 中東局勢的持續緊張為市場增添不確定性，交易者需密切關注地緣事件對油價的進一步影響。

技術面：短期動能偏強，調整壓力猶存
從技術面看，FCPOc3日K線顯示市場動能偏強，但短期調整壓力尚未完全消退。布林帶（20,2）上軌、中軌、下軌分別位於4014.85、3896.5和3778.15林吉特，當前價格突破上軌，顯示多頭動能強勁。然而，MACD（12,26,9）指標顯示快線（20.7807）與慢線（-1.7018）差值擴大，柱狀圖（-22.4825）仍位於零軸下方，暗示短期調整風險未完全釋放。主力合約日內波動區間收窄至3823-4505林吉特/噸，布林帶中軌4164林吉特成為多空爭奪關鍵位，技術指標顯示市場動能偏弱。交易者需警惕價格在高位震蕩后的回調可能。



機構觀點：多頭情緒佔優，長線仍需謹慎
機構對棕櫚油後市看法整體偏多，但也提示潛在風險。，印度降稅政策將持續支撐馬來西亞棕櫚油出口，庫存去化預期為價格提供底部支撐。 印尼和馬來西亞國內消費強勁導致出口減少，推高出口價格，疊加生物燃料需求預期，棕櫚油價格在4月已觸及16個月高位，未來仍有上行空間。 然而，近期利多情緒有所消化，加之南美大豆豐產預期和生物燃料需求仍存不確定性，棕櫚油短期或以調整走勢為主。 Darren Lim強調，地緣風險和原油價格波動仍是關鍵變量，棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力將隨能源價格變化而波動。

展望：短期強勢延續，需警惕回調風險
綜合來看，棕櫚油市場短期受生物燃料政策和地緣局勢驅動，價格有望維持強勢。然而，技術面調整壓力及南美大豆豐產預期可能限制漲幅。長期看，若印度需求因節後走弱或庫存累積加劇，價格可能面臨轉折壓力。交易者需關注馬來西亞MPOB月度供需報告、原油價格走勢及產地出口數據，以把握市場節奏。