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策略師：美國必須正視現實 熬過一場痛苦的經濟轉型
智昇 資訊
2025-05-14 12:12:14
市場或許在慶祝兩個大國貿易暫時休戰，但宏觀策略師Stephanie Pomboy警告稱，這種狂歡不會持續太久。
MacroMavens的創始人Pomboy質疑當前市場反彈的可持續性，理由是債務、信貸和消費的結構性失衡。
Pomboy在談到關稅暫緩時說：「這隻是為期90天的停火。聽財經媒體的報道，你會以為這是最終協議，其實不是。」
雖然道指受此消息影響飆升逾1000點，但Pomboy指出，更能說明問題的信號是10年期美債收益率躍升至4.49%。她說：「這是我的頭號宏觀指標。長期收益率一直居高不下，對於像我們這樣一個槓桿化程度的經濟體來說，這是個問題。」
Pomboy指出，企業債務之牆迫在眉睫，2025年將有超過1萬億美元的債券展期。她表示：「自美聯儲2022年開始收緊政策以來，企業償債額翻了一番。明年有1.2萬億到期，之後還有1萬億到期。」
與此同時，外國對美債的需求正在減弱。她說：「如果亞洲大國沒有理由再購買我們的債務，我們就必須儘快找到另一個買家。我總是認為，美聯儲是吸收所有這些美債的唯一明顯候選者。」
在談到美聯儲時，Pomboy稱政治考慮正在推動貨幣政策。她說：「鮑威爾不想被視為屈服於政府，這為他降息設定了一個非常高的門檻，不管數據是什麼。」
她認為，數據已經亮起了紅燈。她說：「我們看到有記錄以來最嚴重的信用卡拖欠……破產率上升……甚至麥當勞剛剛報告自疫情以來最弱的銷售。」
Pomboy表示，儘管信貸壓力不斷上升，且有跡象顯示消費疲軟，但股票估值仍處於歷史高位。她說：「市場可能會縮水一半，但仍被高估，我不會在這樣的水平上觸碰股票。」
但她正在購買黃金。她說：「我今天買了更多的黃金。」她相信全球貿易和金融格局開始重新調整。「如果我們要重新調整貿易，我們就必須重新調整為赤字融資的方式。這個問題還沒有得到解決，這對黃金是有利的。」
不過，Pomboy表示，如果美國真正重組其經濟基礎，長期前景是樂觀的。她稱：「如果我們熬過這一痛苦的轉型，重建一個真正的、以生產為基礎的經濟，那麼以低廉估值收購優秀企業的機會將是巨大的。」
但她警告稱，市場必須首先考慮現實。
MacroMavens的創始人Pomboy質疑當前市場反彈的可持續性，理由是債務、信貸和消費的結構性失衡。
Pomboy在談到關稅暫緩時說：「這隻是為期90天的停火。聽財經媒體的報道，你會以為這是最終協議，其實不是。」
雖然道指受此消息影響飆升逾1000點，但Pomboy指出，更能說明問題的信號是10年期美債收益率躍升至4.49%。她說：「這是我的頭號宏觀指標。長期收益率一直居高不下，對於像我們這樣一個槓桿化程度的經濟體來說，這是個問題。」
Pomboy指出，企業債務之牆迫在眉睫，2025年將有超過1萬億美元的債券展期。她表示：「自美聯儲2022年開始收緊政策以來，企業償債額翻了一番。明年有1.2萬億到期，之後還有1萬億到期。」
與此同時，外國對美債的需求正在減弱。她說：「如果亞洲大國沒有理由再購買我們的債務，我們就必須儘快找到另一個買家。我總是認為，美聯儲是吸收所有這些美債的唯一明顯候選者。」
在談到美聯儲時，Pomboy稱政治考慮正在推動貨幣政策。她說：「鮑威爾不想被視為屈服於政府，這為他降息設定了一個非常高的門檻，不管數據是什麼。」
她認為，數據已經亮起了紅燈。她說：「我們看到有記錄以來最嚴重的信用卡拖欠……破產率上升……甚至麥當勞剛剛報告自疫情以來最弱的銷售。」
Pomboy表示，儘管信貸壓力不斷上升，且有跡象顯示消費疲軟，但股票估值仍處於歷史高位。她說：「市場可能會縮水一半，但仍被高估，我不會在這樣的水平上觸碰股票。」
但她正在購買黃金。她說：「我今天買了更多的黃金。」她相信全球貿易和金融格局開始重新調整。「如果我們要重新調整貿易，我們就必須重新調整為赤字融資的方式。這個問題還沒有得到解決，這對黃金是有利的。」
不過，Pomboy表示，如果美國真正重組其經濟基礎，長期前景是樂觀的。她稱：「如果我們熬過這一痛苦的轉型，重建一個真正的、以生產為基礎的經濟，那麼以低廉估值收購優秀企業的機會將是巨大的。」
但她警告稱，市場必須首先考慮現實。
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