美聯儲的降息預期引爆股市，投資者憧憬經濟軟着陸

儘管經濟增長強於預期，但美聯儲周三（3月20日）仍維持2024年降息預期，美國股市因美聯儲令人鼓舞的消息而創下歷史新高。

數周以來，強勁增長和通脹頑強的跡象削弱了市場對美聯儲今年降息力度的預期，儘管股市仍在繼續攀升。

美聯儲主席鮑威爾表態

然而美聯儲主席鮑威爾周三表示，經濟強勁的證據並未改變美聯儲對物價壓力將繼續緩解的預期。儘管美聯儲大幅上調經濟增長預期，但仍維持2024年降息75個基點的預期不變，這對於因預期經濟「軟着陸」而大量買入股票的投資者來說是一個安心信號。



市場反應積極

儘管並非所有投資者都對美聯儲能夠實現降息預期充滿信心，但周三的市場反應是積極的。標普500指數收漲0.9%，創收盤新高，納斯達克指數上漲1.25%。10年期美債收益率跌創一周新低，最新報約4.251%。

投資者信心與預期

美聯儲在去年年底暗示即將轉向降息，從而幫助推動了股市上漲。然而，今年投資者不得不降低對寬鬆政策的預期，期貨市場反映的降息幅度從1月初的150個基點降至約80個基點。

美聯儲的預測與投資者觀點

儘管美聯儲周三維持降息預期不變，但確實承認經濟強勁，將2024年經濟增長預期從之前的1.4%上調至2.1%。這與許多投資者的觀點一致，他們認為美國經濟將軟着陸。

美聯儲的預測暗示，決策者可能較傾向於在更長時間內維持較高的利率，以確保通脹不會超出目標，或者再次爆發。這反映出他們對任務將更艱鉅的預期。

瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管Jason Draho表示：「美聯儲希望降息，並相信通脹正在下降，並將繼續下降。」

對美聯儲預測的懷疑

然而，考慮到經濟的潛在實力和通脹黏性，一些投資者仍懷疑美聯儲能否實現「點陣圖」所示的降息75個基點。事實上，去年投資者曾預期美聯儲將在今年3月開始降息，但這一觀點已經轉變，期貨市場目前定價為6月降息。

美聯儲19名政策制定者中有九人預計今年將有三次25個基點的降息，九人預計兩次或更少。只有一人的降息幅度高於中位數，而去年12月時有五人。有投資者認為，這些預測與美聯儲對增長的看法不太一致。

瑞士日內瓦Eric Sturdza投資公司固定收益主管Eric Vanraes說：「我對此抱持懷疑」，美聯儲對增長的看法「與降息三次並不真正一致」。

Abrdn北美固定收益主管Jon Mondillo表示，他正在考慮加上存續期，這是一個衡量債券投資組合對利率敏感度的指標，但他希望等到更多信號以確認美聯儲步上寬鬆路徑。「當我們看點陣圖時不要忘記，只需要多一名成員就可以轉為兩次25個基點的降息」。

John Hancock投資管理公司聯席首席投資策略師Matthew Miskin說，「我認為市場喜歡這樣的觀點，即美聯儲願意讓通脹稍微過熱，他們願意讓經濟增長重新加速」。