【指數專題】無視看空聲音 美股依舊堅挺

8月31日截至收盤，道瓊斯指數跌0.48%，收於34721.91點，標普500指數跌0.16%，收於4507.66點，納斯達克指數漲0.11%，收於14034.97點。從月度來看，納斯達克指數創下年初至今的最大月度跌幅（下跌2.17%），標普500指數8月也累計下跌2.17%，道瓊斯下跌2.36%。近期很多投行加入了看空美股的行列，成功猜測次貸危機的“華爾街獨狼”，已經花費17億美元做空標普500指數和納斯達克指數，8月美國銀行、摩根大通、摩根士丹利等也紛紛加入看空大軍，那麼事實果真如此嗎？

週期性因素不可忽略

誠然美股三大指數在8月表現不佳，但Stock Trader’s Almanac的數據顯示，近35年以來，8月是標普500指數和納斯達克指數表現第二差的月份，也是道瓊斯工業平均指數表現最糟糕的月份，尤其是在總統大選前一年，所以也就有了股市“8月魔咒”的說法。數據顯示，如果上半年美股表現不錯，那麼“8月魔咒”的概率就更大，今年美股的走勢基本符合這一邏輯，最近的比如2011年、2015年、2019年，皆如此。

今年在週期性的基礎上更是疊加了悲觀預期，即市場認為美聯儲加息的時間節點可能會推遲，近期10年期美債收益率不斷飆升，其在8月21日達到了驚人的4.342%，為2007年以來的新高，較高的借貸成本降低了企業的盈利能力，而高收益債券更容易獲得投資者青睞。

加息已近尾聲

雖然美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上再次放鷹，但市場更相信加息已經接近尾聲，美聯儲六月發佈的利率點陣圖預測顯示，美聯儲官員們預計到2023年底還會加息一次，2024年開始降息。近期美國經濟數據頻頻爆冷也給美聯儲施加了很大的壓力，8月ADP私營部門就業人數增加了17.7萬人，遠低於前值37.1萬人的增幅，也不及市場預期的19.5萬人，表明美國勞動力市場正在逐漸放緩，美國二季度GDP折合年率下修至增長2.1%，低於初值的2.4%。由花旗編制的美國經濟驚奇指數在8月初升破80之後，也已經大幅跌破了50，種種跡象顯示美國經濟增速已經開始放緩，繼續保持高利率將會對經濟產生更大的傷害。

市場也開始降低美聯儲的加息預期，芝加哥期貨交易所的聯邦利率觀察工具顯示，市場預計美聯儲9月停止加息的概率高達88%，同時11月加息的概率也已迅速降至了50%以下，最新利率期貨市場的定價數據顯示，美聯儲到2024年底可能將降息110個基點。綜合來講目前收緊的貨幣政策已經到了尾聲階段，美股市場也將迎來更為寬裕、更為廉價的流動性，過分看空美股很可能是錯誤的。

技術面上，道瓊斯周線上升結構有完成的可能，日線大概率形成下降ABC，但下行幅度可能不會太大，可關注下方33820一線的支撐。納斯達克指數日線長期均線支撐有效，且形成雙底上破，短期有回測頸線位的可能，建議關注下方15250一線的支撐。標普日線週期均線再次多頭發散，且形成雙底突破，短線可關注下方4440一線的支撐。

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