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【指數專題】溫和衰退在預警 美股漲勢存風險
從去年十月底開始，美聯儲暗示未來加息放緩，美股正式吹響反彈的號角，根據過去的經驗，加息幅度縮小之後就是停止加息甚至是降息，對於美股而言無疑是重大利好。時間回到三月初，美國矽谷銀行（SVB）引爆銀行業危機，經濟衰退的擔憂再次浮出水面，那麼美股會受影響嗎？
放緩加息預期消化 美股反彈需要新動力
在去年，因為美聯儲大幅激進式加息，美國三大股指均出現20%甚至超過20%的跌幅，同時經濟放緩和經濟衰退進一步加劇了擔憂情緒。但從去年的10月底開始，美聯儲加息幅度逐漸放緩，從75個基點降至25個基點，並且市場預期5月加息25個基點可能是本輪美聯儲最後一次加息，隨後可能就是停止加息，當然不乏押注年底降息的。
這也就意味著，從去年十月底開始的反彈一方面是對過去下跌的修復；另一方面是收緊放緩預期的消化和兌現的過程，若後續繼續加息超過預期，就意味著美股可能重回下跌走勢。另外，由於當下美股加息已近尾聲，加息放緩或者停止加息的預期都已兌現，如果不出現比較明顯的降息預期，美股或難續漲勢。
降息可能性小 衰退可能性增大
去年下半年，由於經濟放緩的同時，美聯儲加息幅度並減小，且在現實中，貨幣政策的效果是需要時間才能顯現的，所以市場中開始出現衰退的聲音，市場在擔憂中度過了大半年。雖然沒有發生，但不代表未來不會發生，上個月的矽谷銀行破產就敲響了警鐘，最為重要的是大有蔓延之勢，美聯儲經濟學家表示今年晚些時候可能發生“溫和衰退”，同時紐約聯邦儲備銀行（NY Fed）的經濟衰退概率模型已上升至60%，經濟萎縮只會削弱反彈幅度。縱觀歷史，在發生衰退之後，美股出現暴跌的概率很大，並且平均都是在衰退開始9個月之後美股才會觸底。
綜合來看，美股短期利多消化殆盡，經濟放緩已成普遍共識，貨幣政策從收緊轉向寬鬆的可能性較小，即使是開始降息，也大概率是因為衰退或者是危機出現，不過屆時對美股而言就不是利好，而是災難了。技術面上，道指上方關注34500-35000一線的阻力，下方關注32600一線的支撐；標普上方關注4200一線的阻力，下方關注3950一線的支撐。
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